自宣布收購海旅免稅復(fù)牌以來，海汽集團(tuán)(603069.SH)股價(jià)已經(jīng)收出了9個(gè)漲停板，股價(jià)暴漲，公司股東無疑漲賺嗨了！【王府井(600859)、股吧】(600859.SH)的股東就沒那么好運(yùn)了；目前股價(jià)較高位跌幅達(dá)七成，有投資者直言公司坑了股民，但公司高管通過股票期權(quán)賺大了！

　　9連板【海汽集團(tuán)(603069)、股吧】股東賺嗨了

　　　　6月10日，海汽集團(tuán)持續(xù)“一字”漲停。截至收盤，股價(jià)報(bào)28.34元，漲幅10.02%，換手率1.84%，成交額1.65億元，總市值89.55億元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自公司公告收購海旅免稅股票復(fù)牌以來，公司股價(jià)已連續(xù)收出9個(gè)漲停。累計(jì)漲幅為135.77%。如果稍將時(shí)間線拉長來看，海汽集團(tuán)近17個(gè)交易日更是漲了184.25%，漲幅接近2倍。

　　5月27日晚間，停牌十個(gè)交易日的海汽集團(tuán)發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案稱，擬向公司間接控股股東海南旅投發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買海旅免稅100%股權(quán)。并募集配套資金，交易作價(jià)尚未確定，發(fā)行價(jià)11.09元/股。據(jù)介紹，海旅免稅公司主營業(yè)務(wù)為離島免稅業(yè)務(wù)及日用消費(fèi)品，以及跨境電商、島民免稅三大板塊。

　　公開資料顯示，海汽集團(tuán)經(jīng)營范圍包括班線客運(yùn)、場站經(jīng)營、旅游客運(yùn)、文化旅游等。2021年凈虧損7178萬元，同比減虧近2650萬元；2022年一季度凈虧損1629.9萬，上年同期為虧損3050.3萬元，虧損幅度收窄。公告顯示，海汽集團(tuán)完成收購海旅免稅公司后，公司主營業(yè)務(wù)將從傳統(tǒng)客運(yùn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為綜合旅游業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)旅游交通、旅游商業(yè)跨越式發(fā)展。

　　受此消息影響，海汽集團(tuán)股價(jià)在二級(jí)市場開啟了一路飆升的模式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海汽集團(tuán)本次資產(chǎn)重組意味著其開始入局海南免稅市場，同時(shí)海旅免稅的旅客流量及控股股東的資源優(yōu)勢有望賦能帶動(dòng)公司主業(yè)。海汽集團(tuán)也表示，海旅免稅公司盈利能力較強(qiáng)，且免稅品零售勢頭正足，待收購交易完成后，隨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，海汽集團(tuán)盈利能力將得以增強(qiáng)。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年12月末，海旅免稅城開業(yè)后帶來了爆發(fā)式業(yè)績增長，2021年海旅免稅收入達(dá)到24.6億元，并實(shí)現(xiàn)扭虧。2022年增速更快，1-3月收入達(dá)13.8億元，僅一季度就追平去年半年收入。而反觀購買方海汽集團(tuán)，當(dāng)前資產(chǎn)總額與營收皆不如海旅免稅公司。當(dāng)前海汽集團(tuán)資產(chǎn)總額為18.71億元，上年實(shí)現(xiàn)營收7.32億元，僅為海旅免稅公司的三分之一。

　　此前，海南省強(qiáng)調(diào)“2022年，海南將重點(diǎn)提升海南免稅購物國際競爭力，實(shí)現(xiàn)離島免稅銷售額1000億元”。業(yè)內(nèi)人在接受記者采訪時(shí)表示，據(jù)貝恩公司數(shù)據(jù)，2021年中國境內(nèi)個(gè)人奢侈品市場達(dá)到了約4710億元人民幣，同比增長36%，是疫情之前2019年消費(fèi)總額2340億元的兩倍之多。由于出境游仍是停滯狀態(tài)，大部分中國消費(fèi)者選擇在境內(nèi)購買奢侈品。奢侈品消費(fèi)的回流促進(jìn)了海南離島免稅市場的增長。

　　天風(fēng)證券指出，本次資產(chǎn)重組意味著海汽開始入局海南免稅市場，同時(shí)海旅免稅的旅客流量及控股股東的資源優(yōu)勢有望賦能帶動(dòng)公司主業(yè)，公司后續(xù)有望逐步受益海南自貿(mào)港建設(shè)。信達(dá)證券分析師范欣悅認(rèn)為，在國內(nèi)疫情向好、新店投入使用、高奢品牌拓展的基礎(chǔ)上，海南免稅銷售有望進(jìn)軍千億元級(jí)別。而在差異化品牌策略的助力下，海旅免稅有望持續(xù)受益于離島免稅整體規(guī)模和市場份額的提升。

　　值得一提的是，海汽集團(tuán)股價(jià)的飆升，也引來了上交所的關(guān)注。6月7日晚間，上交所向海汽集團(tuán)下發(fā)問詢函。問詢函針對海汽集團(tuán)提交的收購預(yù)案提出了8大問題，主要圍繞收購?fù)瓿珊笊鲜泄镜臉I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，海旅免稅的業(yè)務(wù)模式、市場競爭等方面。要求補(bǔ)充披露目前審計(jì)、評(píng)估工作所處階段，已進(jìn)行的相關(guān)工作及進(jìn)展、后續(xù)計(jì)劃安排；交易雙方是否已就海旅免稅估值達(dá)成初步意向等。

　　“這樣坑害股民嗎？” 公司高管卻是賺大了！

　　　　5月31日，王府井發(fā)布《關(guān)于調(diào)整公司2020年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格的公告》稱，根據(jù)《王府井集團(tuán)股份有限公司2020年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)》相關(guān)規(guī)定，股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格由12.74元/股調(diào)整為12.21元/股。

　　據(jù)同一天發(fā)布的《關(guān)于公司2020年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第一個(gè)行權(quán)期行權(quán)條件成就的公告》，本期可行權(quán)的激勵(lì)對象人數(shù)為125名，已授予但尚未行權(quán)的股票期權(quán)共計(jì)737.75萬份，其中第一個(gè)行權(quán)期可行權(quán)的股票期權(quán)數(shù)量共計(jì)220.80萬份，自2022年6月18日起至2023年6月17日止可進(jìn)行第一個(gè)行權(quán)期的股票期權(quán)行權(quán)。

　　公告顯示，其中，王府井董事長杜寶祥，公司董事、總裁尚喜平已獲授股票期權(quán)數(shù)量(份)均為30萬，本次可行權(quán)股票期權(quán)數(shù)量(份)均為9萬份；董事、副總裁杜建國，常務(wù)副總裁張建國，副總裁周晴，副總裁王宇，副總裁曾群，副總裁胡勇6位高管已獲授股票期權(quán)數(shù)量(份)均為20萬，本次可行權(quán)股票期權(quán)數(shù)量(份)均為6萬份。

　　6月10日，王府井股價(jià)收報(bào)23.26元/股，按此算，杜寶祥和尚喜平2人已獲授股票期權(quán)帳面浮盈超過了330萬，本次可行權(quán)股票期權(quán)浮盈超過了100萬股，而張建國、周晴、王宇、曾群、胡勇6人已獲授股票期權(quán)帳面浮盈超過了220萬，本次可行權(quán)股票期權(quán)浮盈超過了66萬。

　　相對于一眾高管們即將可通過股票期權(quán)大賺一筆，王府井的部分投資者可能在“關(guān)燈吃面”！數(shù)據(jù)顯示，王府井最新收盤價(jià)(23.26元)，較2020年7月9日創(chuàng)下的79.19元的高位，累計(jì)跌幅(不計(jì)分紅)高達(dá)70.62%。高位買進(jìn)的投資者且持有至今的話，虧損之大可一斑。另一方面，2022年以來王府井累計(jì)跌幅為13.85%，同期滬跌幅不過9.75%。

　　王府井股價(jià)表現(xiàn)如此慘淡，背后是“免稅”一波三折。《投資快報(bào)》記者留意到，王府井在2020年6月就拿到了免稅牌照，成為第一家入局免稅行業(yè)的百貨企業(yè)。隨之而來的是股價(jià)大漲、被舉報(bào)內(nèi)幕交易、公告否認(rèn)…… 同年9月，證監(jiān)會(huì)在通報(bào)中宣告王府井內(nèi)幕交易實(shí)錘。

　　《投資快報(bào)》記者留意到，王府井在2020年拿到免稅牌照以來，公司多次表示正全力推進(jìn)免稅業(yè)態(tài)落地，發(fā)展口岸免稅、離島免稅和市內(nèi)免稅三種類型的免稅店。并曾表示，將重點(diǎn)在北京布局機(jī)場免稅店和市內(nèi)免稅店，并計(jì)劃在北京環(huán)球度假區(qū)打造有稅和免稅一體化的商業(yè)綜合體。國海證券曾在其發(fā)布的研報(bào)中指出，王府井的新資質(zhì)可能集中在市內(nèi)免稅店，且具備面向國內(nèi)居民出境購買放開的可能。

　　而依照國際經(jīng)驗(yàn)，市內(nèi)免稅店往往在場地、租金、購物時(shí)間等方面相較其他免稅場景有較為明顯的優(yōu)勢。一方面，市內(nèi)免稅店在選址上有更大的靈活性，租金等運(yùn)營成本也相對更低。另一方面，市內(nèi)免稅店空間更大，可展示產(chǎn)品種類更多，購物體驗(yàn)也更好?！锻顿Y快報(bào)》記者關(guān)注到，自2020年以來，國家已經(jīng)5次明確表示建設(shè)一批中國特色市內(nèi)免稅店。

　　其實(shí)，在拿到免稅牌照后，王府井之后便開始布局之路，比如2020年10月份，與眾信旅游簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方計(jì)劃在市內(nèi)免稅店領(lǐng)域及海南自由貿(mào)易港聯(lián)合開展“旅游+購物”業(yè)務(wù)；2021年1月份，與【海南橡膠(601118)、股吧】集團(tuán)成立海南海墾王府井日用免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司；5月25日，王府井發(fā)布公告稱，公司通過參與競購的方式，以近10億元的代價(jià)獲得海南旅業(yè)100%股權(quán)。

　　愿望是美好的現(xiàn)實(shí)是殘酷的。截至2022年6月10日，王府井拿到免稅牌照已兩年，但免稅業(yè)務(wù)何時(shí)能落地，仍不得而知！有業(yè)內(nèi)人士指出，王府井拿到免稅牌照兩年的時(shí)間里，雖然布局消息接連不斷，但免稅業(yè)務(wù)一直無法落地，或許錯(cuò)過免稅行業(yè)的增長爆發(fā)期。這當(dāng)中，王府井高管負(fù)有不可推卸的責(zé)任，畢竟這2年時(shí)間國家已經(jīng)5次明確建一批市內(nèi)免稅店。

　　在互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者表示“一個(gè)免稅業(yè)務(wù)，兩年毫無進(jìn)展！每次出來都是無進(jìn)度，你出來叫什么？股價(jià)高位跌去80%，這樣坑害股民嗎？”但王府井對此僅表示：“感謝您對公司的關(guān)注”！還有投資者說：“海汽集團(tuán)有多風(fēng)光，你們就有多落寞！難道海汽不是國企？難道海汽沒有疫情影響？ 難道海汽不夠全力？人家直接把免稅店裝進(jìn)上市公司，你們拿牌照快兩年，還面臨各種各樣的說辭。王府井對此同樣僅回答”感謝您對公司的關(guān)注