一、市場觀點可能存在偏差

　　資金沒有大趨勢增量，目前行情進(jìn)入存量輪動，暫時沒有特別大級別的指數(shù)性機會。仍然建議采取策略應(yīng)對為主。

　　二、市場情緒監(jiān)測

　　　　好股道決策快線情緒指數(shù)目前讀數(shù)值為71，處于警戒區(qū)。結(jié)合情緒指數(shù)已經(jīng)從07月12日低位回升，并且近期股指以區(qū)間震蕩為主的這種情況分析，這意味著目前市場情緒已經(jīng)進(jìn)入興奮狀態(tài)。從反身性的角度來看，當(dāng)市場情緒開始興奮的時候，也就是市場風(fēng)險隨著股指上漲而逐步開始積聚的時候。情緒指數(shù)處于警戒區(qū)時，投資者需要注意股指階段性回調(diào)壓力加大的情況[具體參考情緒指數(shù)使用說明](更新時間：2022-07-19)。

　　三、偏差分析

　　大盤指數(shù)在鋰電、光伏、新能源車等賽道細(xì)分的帶動下回踩，另一方面則是互聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)等非賽道方向技術(shù)反抽。結(jié)合滬深股通全天持續(xù)凈流出，間接來看一方面驗證了我們之前提出的隨著估值修復(fù)已經(jīng)兌現(xiàn)，配置型資金的增量是沒有持續(xù)性的，有調(diào)倉換股的存量博弈需求；另一方面，在配置型資金增量減弱或結(jié)構(gòu)獲利了結(jié)調(diào)倉換股策略下，交易型資金尋求結(jié)構(gòu)性可以操作的機會也是相對明顯的。因此，我們的觀點認(rèn)為，近期的操作還是以策略應(yīng)對為主。

　　我們認(rèn)為，基于MSCI納入A股每年為A股帶來的增量資金測算，外資在年內(nèi)可能還有近1500億的被動配置增量，如果這部分增量資金在三季度不進(jìn)場，那么四季度時介入的迫切性就會加大，這是下階段的確定性因素。而短期，由于是交易性質(zhì)的資金主導(dǎo)，這方面的資金更加關(guān)注的是短期交易的確定性，短線交易為主。由于目前賽道、價值的抱團(tuán)并沒有特別的松動跡象，而低位價值也逐步中長期企穩(wěn)存在短期博弈確定性。因此，我們認(rèn)為中期震蕩整理，更多會是以存量博弈震蕩的節(jié)奏為主。

　　整體上來看，我們的觀點認(rèn)為，目前行情處于震蕩整理的階段，存量輪動的節(jié)奏還是會延續(xù)。短期還是交易性策略為主，中線還是可以關(guān)注釀酒、食品飲料等價值類方向的逢低布局機會為主。時間窗口上，三季度可能會維持消化浮籌、蓄勢整理的運行節(jié)奏為主。四季度可能會有一波中線資金、交易型資金共振的機會。