?。ㄔ瓨?biāo)題：太平鳥凈利大增反成利空：二季度頹勢(shì)帶崩股價(jià)）

　　網(wǎng)易號(hào)外 徐超

　　業(yè)績高光大漲，股價(jià)卻大崩砸場。7月10日，太平鳥（603877）經(jīng)歷了難堪的周一。

　　2023年7月9日晚間，太平鳥（603877）發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，雖然營收同比有減少，但凈利潤較去年同期增長89%，扣非凈利更是同比增長3480%。

　　再往前看太平鳥今年一季度的業(yè)績，在營收同比下降的情況下，利潤都出現(xiàn)大幅增長。

　　就在剛過去的2022年，太平鳥經(jīng)歷了自上市以來業(yè)績最差的一年，扣非凈利甚至首次出現(xiàn)虧損，同時(shí)創(chuàng)始元老出走、門店大量關(guān)閉。太平鳥為此大刀闊斧調(diào)整企業(yè)架構(gòu)，力圖拯救業(yè)績。

　　但事與愿違，良好的上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)卻成為太平鳥的巨大利空，7月10日開盤后即遭遇暴擊，甚至一度要觸及跌停，最后收盤價(jià)21.87元，全天大跌7.84%。

　　其實(shí)從太平鳥的一季報(bào)和上半年業(yè)績預(yù)告，就可以看出，一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)幾乎支撐了太平鳥整個(gè)上半年的絕大部分業(yè)績。也就是說，在二季度太平鳥幾乎沒有做出什么成績，同時(shí)靠政府補(bǔ)助在數(shù)據(jù)上又美化了不少。

　　才第二個(gè)季度就出現(xiàn)增長頹勢(shì)，這對(duì)太平鳥來說，是經(jīng)營上的策略有意為之，還是真的已成強(qiáng)弩之末？

　　扣非凈利二季度只增長100萬

　　業(yè)績預(yù)告披露，經(jīng)初步測(cè)算，太平鳥2023上半年?duì)I收約36.02億，同比減少5.95億，下降14%。歸屬上市公司股東凈利潤約2.51億，同比增加1.18億，增長89%。扣非凈利1.79億，同比增加1.74億，增長3480%。

　　公告稱，因報(bào)告期內(nèi)持續(xù)提升零售折率，銷售毛利率比上年同期增加6個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營費(fèi)用同比下降15%，對(duì)利潤增長貢獻(xiàn)較大。

　　再來看太平鳥發(fā)布的一季報(bào)。營收近20.74億，同比降15.83%；凈利潤2.17億，同比增14.2%；扣非凈利近1.78億，同比增25.55%。

　　兩份數(shù)據(jù)對(duì)比可見，二季度在營收、凈利等指標(biāo)上都不及一季度。尤其是扣非凈利，二季度只增長了約100萬上下，這意味著太平鳥在服裝這個(gè)主業(yè)上沒怎么賺到錢。

　　這又涉及到太平鳥的另一塊收益——政府補(bǔ)助。

　　一季報(bào)披露，當(dāng)季非經(jīng)常性損益共3928.09萬元，其中最大頭是政府補(bǔ)助4426.86萬元，另外還有投資收益797.42萬元。

　　在二季度，太平鳥于6月28日收到政府補(bǔ)助2373萬元，計(jì)入當(dāng)期損益。那么上半年總共2.51億的凈利潤，減去一季度2.17億的凈利潤，再減去2373萬的政府補(bǔ)助，即2.51-2.1725-0.2373=0.1002億元。整個(gè)二季度，太平鳥不算政府補(bǔ)助的凈利在1002萬左右，里面約100萬左右是扣非凈利，主業(yè)之外太平鳥還是賺到了一些，但是否長久之計(jì)？今天的股價(jià)給出了答案。

　　股價(jià)跌或觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格下修

　　2022年太平鳥業(yè)績大幅下滑乃至虧損后，企業(yè)自身也出現(xiàn)較大的變動(dòng)和調(diào)整。

　　2023年2月出，在太平鳥資歷可以和董事長張江平唯一平起平坐的“老人”、也是前十大股東中除太平鳥集團(tuán)之外、持有無限售條件流通股數(shù)量最多的高管陳紅朝，突然辭職走人。

　　更早先的2022年12月27日，太平鳥召開第四屆董事會(huì)第九次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于聘任公司副總經(jīng)理的議案》，曾任浪潮集團(tuán)有限公司蘇皖大區(qū)技術(shù)副總經(jīng)理，華為技術(shù)有限公司首席咨詢總監(jiān)、營銷服務(wù)領(lǐng)域及供應(yīng)鏈領(lǐng)域咨詢總經(jīng)理，慕思健康睡眠股份有限公司副總裁、慕思經(jīng)典事業(yè)部總經(jīng)理等職務(wù)的厲征被任命為副總經(jīng)理。

　　也是在同一天的同一個(gè)會(huì)議上，審議通過了《關(guān)于組織架構(gòu)調(diào)整的議案》，太平鳥稱是為了進(jìn)一步規(guī)范公司治理、完善公司職能、優(yōu)化資源配置，更好地滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

　　進(jìn)入2023年以及一季報(bào)發(fā)布后，太平鳥的股價(jià)整體上揚(yáng)，走出一波小清新，尤其5月12日還曾到過近期的高點(diǎn)34.1元。進(jìn)入7月份后股價(jià)持續(xù)下跌。

　　7月10日太平鳥曾公告，2023年6月26日至2023年7月7日十個(gè)交易日股價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%（即42.32元/股），預(yù)計(jì)將觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。

　　2021年7月15日公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債800萬張，每張面值人民幣100元，募集資金總額為8億元，期限6年。2021年8月6日起在上交所掛牌交易，債券簡稱“太平轉(zhuǎn)債”， 債券代碼“113627”。

　　最初始轉(zhuǎn)股價(jià)格是50.32元/股。后歷經(jīng)權(quán)益分派、回購等，當(dāng)前股轉(zhuǎn)價(jià)49.79元/股。