?。ㄔ瓨?biāo)題：突擊分紅8億多 深交所暫緩審議馬可波羅首發(fā)申請）

　　深交所暫緩審議馬可波羅控股股份有限公司首發(fā)申請，要求發(fā)行人結(jié)合發(fā)行人主要產(chǎn)品價格變化趨勢、市場競爭情況、同行業(yè)可比公司情況等，說明并披露經(jīng)營業(yè)績是否穩(wěn)定；說明單項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計提是否準(zhǔn)確。同時，請保薦人、申報會計師補(bǔ)充核查并發(fā)表明確意見。

　　深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次上市委暫緩馬可波羅上市申請的審核，主要是考慮報告期內(nèi)公司營業(yè)收入和利潤都出現(xiàn)一定下滑等實(shí)際情況，需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步確認(rèn)影響業(yè)績的不確定因素是否消除。經(jīng)向深交所有關(guān)人士了解，暫緩審議后，按規(guī)定，公司需提供關(guān)于業(yè)績穩(wěn)定性的補(bǔ)充信息，上市委將根據(jù)有關(guān)情況實(shí)事求是作出審核判斷，把好發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。

　　凈利潤二連降、突擊分紅8億多

　　馬可波羅招股書顯示，2022年和2023年，馬可波羅現(xiàn)金分紅分別達(dá)到5億元和3.23億元，累計現(xiàn)金分紅8.23億元。馬可波羅實(shí)控人是黃建平直接及間接持股比例超過42%。馬可波羅這8億多分紅，黃建平就拿走了大概3.5億元。

　　公司在凈利潤連續(xù)下滑的年份選擇高額分紅，前后對比十分明顯，也被外界質(zhì)疑存在“突擊分紅”之嫌。

　　今年3月，在證監(jiān)會發(fā)布會上有關(guān)負(fù)責(zé)人在新聞發(fā)布會上明確提到，企業(yè)上市前要建立現(xiàn)代企業(yè)制度。募投項(xiàng)目資金規(guī)模要合理且要做好短中長期規(guī)劃，不得搞突擊的“清倉式”分紅，“關(guān)鍵少數(shù)”要有良好的“口碑聲譽(yù)”。在此次新修訂的發(fā)行上市規(guī)則中，將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負(fù)面清單。具體把握標(biāo)準(zhǔn)為：報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%；或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款金額合計比例高于20%。

　　從招股書來看，馬可波羅在最近三年的營收分別是93.64億元、86.61億元和89.25億元，對應(yīng)歸母凈利潤分別是16.53億元、15.14億元和13.53億元，業(yè)績上確實(shí)在走下坡。

　　在招股書中，馬可波羅多次提到和房地產(chǎn)行業(yè)的高度關(guān)聯(lián)性，這次IPO馬可波羅打算募集資金約31.6億元，用于廣東、江西等地多個項(xiàng)目建設(shè)和升級改造。

　　房企客戶積累了大量應(yīng)收賬款

　　作為瓷磚企業(yè)，馬可波羅的主要客戶是各大房地產(chǎn)企業(yè)，即便是2023年前五大客戶中，前四大客戶都是地產(chǎn)企業(yè)，且恒大地產(chǎn)2023年仍是第二大客戶，前五大客戶的銷售收入占比為21%。

　　馬可波羅的業(yè)務(wù)模式存在銷售規(guī)模相對較大且付款周期較長的問題，在銷售中大多采用應(yīng)收賬款或商業(yè)票據(jù)結(jié)算。近幾年隨著房地產(chǎn)行業(yè)的變化，馬可波羅積累了大量的應(yīng)收賬款。

　　2021年至2023年末，馬可波羅應(yīng)收賬款賬面價值分別為22.43億元、20.28億元和15.99億元，占營收比重的30%左右。2022年應(yīng)收賬款占期末流動資產(chǎn)的比例為20.45%。

　　值得一提的是，馬可波羅2023年15.99億元的應(yīng)收賬款是按照賬面價值計算的，公司2023年應(yīng)收賬款的賬面余額是26.48億元，壞賬準(zhǔn)備為10.49億元，對壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行了計提，計提比例高達(dá)39.61%。

　　馬可波羅解釋稱，公司針對部分債務(wù)違約風(fēng)險較高的涉房客戶的應(yīng)收賬款采取單項(xiàng)計提壞賬準(zhǔn)備的方式審慎地將壞賬損失風(fēng)險考慮在內(nèi)，對應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行單項(xiàng)計提。

　　據(jù)介紹，單項(xiàng)計提壞賬準(zhǔn)備是按照公司實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險敞口即應(yīng)收賬款余額扣除公司實(shí)際預(yù)收的風(fēng)險保證金后剩余的賬面余額為基數(shù)對相關(guān)地產(chǎn)公司單項(xiàng)計提壞賬準(zhǔn)備。

　　馬可波羅2023年單項(xiàng)計提的壞賬準(zhǔn)備名單涵蓋了各大房企，包括融創(chuàng)地產(chǎn)、綠地地產(chǎn)、陽光城地產(chǎn)、卓越地產(chǎn)、藍(lán)光地產(chǎn)、雅居樂地產(chǎn)、金科地產(chǎn)、華夏幸福、碧桂園等十幾家知名地產(chǎn)企業(yè)。其中，對金科地產(chǎn)、旭輝地產(chǎn)、碧桂園等10家的壞賬準(zhǔn)備計提比例達(dá)到100%。

　　從絕對壞賬金額來看，計提100%的房企不是最高的。招股書顯示：融創(chuàng)地產(chǎn)的賬面余額最高，為1.51億元，壞賬準(zhǔn)備達(dá)到1.33億元，計提比例為88.19%。綠地地產(chǎn)的應(yīng)收賬款余額1.35億元，對剩余的1.22億元按80%比例計提壞賬準(zhǔn)備。