（原標(biāo)題：林景藝代表性產(chǎn)品業(yè)績(jī)幾乎墊底！轉(zhuǎn)戰(zhàn)信達(dá)澳亞后投資策略未變猛發(fā)新基）

　　【來(lái)源：機(jī)構(gòu)之家】

　　2025年3月19日，信達(dá)澳亞基金發(fā)布兩只產(chǎn)品的成立公告，分別是“信澳星瑞智選混合”和“信澳鑫怡債券”?！靶虐男侨鹬沁x混合”為偏股混合型基金，該基金自2025年2月7日起開始募集，至2025年3月14日募集結(jié)束，A份額募集26,167,396.55份，C份額募集347,501,619.66份，總募集規(guī)模達(dá)373,669,016.21份；另一只“信澳鑫怡債券”為混合債券型二級(jí)，該基金自2025年2月12日起開始募集，至2025年3月14日募集結(jié)束，A份額募集38,768,132.72份，C份額募集217,846,191.14份，總募集規(guī)模達(dá)256,614,323.86份。值得注意的是，這兩只基金的基金經(jīng)理都是林景藝，同時(shí)這是信達(dá)澳亞基金在2025年新成立的僅有的2只產(chǎn)品。

　　林景藝，北京大學(xué)管理學(xué)碩士、理學(xué)碩士。2010年起于博時(shí)基金先后任量化分析師、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。2023年3月加入信達(dá)澳亞基金任量化投資部總監(jiān)。在本次兩只產(chǎn)品成立之前，林景藝任信澳寧雋智選混合基金等5只產(chǎn)品的基金經(jīng)理，但合計(jì)管理規(guī)模僅2.19億，新產(chǎn)品成立以后其管理規(guī)模將大幅提升至8.5億，擴(kuò)大四倍以上，顯示出公司對(duì)其投研能力的充分信任。

　　注：以上人物系信達(dá)澳亞基金基金經(jīng)理 林景藝

　　林景藝在信達(dá)澳亞基金管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)有好有壞部分產(chǎn)品收益率跑贏市場(chǎng)平均水平，但也有幾只表現(xiàn)不佳。其中“信澳寧雋智選”和“信澳鑫悅智選6個(gè)月持有”是其與其他基金經(jīng)理共同管理的產(chǎn)品，其個(gè)人單獨(dú)管理的三只產(chǎn)品“信澳核心智選”、“信澳紅利智選”和“信澳國(guó)企智選”的任職期間回報(bào)排名分別是3651/4149、3714/4207和1686/4296，僅有一只產(chǎn)品排名前50%，兩只業(yè)績(jī)排名十分靠后。

　　下圖是是林景藝在信達(dá)澳亞基金管理的產(chǎn)品截止2025年3月19日的業(yè)績(jī)和排名的基本情況：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理在加入信達(dá)澳亞基金之前，林景藝曾在博時(shí)基金擔(dān)任基金經(jīng)理多年，期間管理5只基金，產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)各異。下圖是林景藝在博時(shí)基金期間管理的5只基金業(yè)績(jī)情況：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理林景藝在博時(shí)基金期間管理的5只基金中，其中“博時(shí)量化平衡”、“博時(shí)量化多策略”和“博時(shí)量化價(jià)值”三只基金是黃瑞慶和林景藝共同管理的，林景藝是排名第二的基金經(jīng)理，其離職后這三只基金依然由黃瑞慶管理至今。而“博時(shí)專精特新主題”這只基金林景藝的管理時(shí)間較短，僅有1年左右。但是“博時(shí)國(guó)企改革主題”由林景藝管理6年時(shí)間，且5年以上的時(shí)間由其個(gè)人單獨(dú)管理，因此“博時(shí)國(guó)企改革主題”是最能代表林景藝的投資能力的產(chǎn)品。

　　下圖是林景藝管理的“博時(shí)國(guó)企改革主題”在2015年5月20日和2021年5月18日之間的凈值曲線：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理從以上數(shù)據(jù)可以看出，林景藝在“博時(shí)國(guó)企改革主題”基金管理期間，僅在2026-2017年間短暫跑贏指數(shù)但整體表現(xiàn)波動(dòng)較大，此后的大部分時(shí)間業(yè)績(jī)均跑數(shù)指數(shù)，而這只產(chǎn)品其任職期間的總回報(bào)5.70%，年化收益率僅0.93%。同期回報(bào)排名88/98幾乎墊底。

　　“博時(shí)國(guó)企改革主題”林景藝剛接手時(shí)規(guī)模為32.18億份，經(jīng)過(guò)其6年管理，截止2021年5月18日，規(guī)?？s減至3.87億份，份額縮減88%?？梢姡蟛糠值幕鸪钟腥藢?duì)其管理能力失去信心，選擇贖回，導(dǎo)致基金規(guī)模大幅縮水。這一現(xiàn)象反映出投資者對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的不滿，進(jìn)一步印證了其投資策略的不足。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理林景藝在基金管理上用量化的方法進(jìn)行投資，比如在2020年的年報(bào)上表示“基金今年以來(lái)一直保持較高的股票倉(cāng)位，在投資策略上我們運(yùn)用量化方法，圍繞兼并重組、治理優(yōu)化、業(yè)績(jī)改善和資產(chǎn)重估四條投資主線進(jìn)行投資?！边@種方式在持倉(cāng)上的表現(xiàn)就是高換手、低持股集中度，但高換手率并未帶來(lái)預(yù)期的收益，反而增加了交易成本。低持股集中度會(huì)導(dǎo)致持股數(shù)量多而分散，難以集中資源研究基本面、捕捉優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　下圖是“博時(shí)國(guó)企改革主題”成立以來(lái)的換手率變動(dòng)情況，可以看到，換手率在林景藝管理期間持續(xù)高位，多次超過(guò)500%，在其卸任以后換手率明顯下降。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理圖是“博時(shí)國(guó)企改革主題”成立以來(lái)的持股集中度的變動(dòng)情況，可以看到，持股集中度在林景藝管理期間持續(xù)維持在20%以內(nèi)的極低水平，在其卸任以后持股集中度顯著提高。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理林景藝在加入信達(dá)澳亞基金以后，投資策略并沒有大的改變，依然延續(xù)了高換手、低持股集中度的風(fēng)格。其單獨(dú)管理的產(chǎn)品“信澳紅利智選”和“信澳國(guó)企智選”持股集中度均在20%以內(nèi)。其投資策略在博時(shí)基金并未獲得成功，加入信達(dá)澳亞基金以后，多次為其發(fā)行產(chǎn)品管理規(guī)模快速擴(kuò)大，其能否在新環(huán)境中扭轉(zhuǎn)乾坤，仍需時(shí)間驗(yàn)證。