自7月底指數(shù)跌破4000點(diǎn)之后，滬指的日線已被壓縮至3600點(diǎn)至3800點(diǎn)區(qū)域，200點(diǎn)空間內(nèi)，謹(jǐn)慎情緒驅(qū)動(dòng)存量資金或使盤(pán)面有所震蕩。而本周，大盤(pán)依然出現(xiàn)了縮量震蕩調(diào)整的態(tài)勢(shì)，指數(shù)來(lái)回拉鋸。周一有600多只個(gè)股跌停，周二相反有600多只個(gè)股漲停，周三、周四又是指數(shù)尾盤(pán)跳水，市場(chǎng)進(jìn)入到了蹦極狀態(tài)，周五的中陽(yáng)實(shí)現(xiàn)了周線的陽(yáng)線，且幅度一致，顯露出多空拉鋸之態(tài)勢(shì)。量能也是持續(xù)保持低位，8月6日周四兩市不足7000億元，市場(chǎng)惜售心態(tài)，買(mǎi)盤(pán)力量并沒(méi)有明顯推動(dòng)，但護(hù)盤(pán)利好和國(guó)家隊(duì)始終在行動(dòng)，尤其是在3600點(diǎn)的托底成本線頻頻發(fā)揮作用，市場(chǎng)形成“下有支撐，護(hù)盤(pán)有余，而上攻無(wú)量，破阻無(wú)果”的格局。

　　消息面連續(xù)動(dòng)作彰顯維穩(wěn)思路

　　近期的消息面上，比較值得注意的是，8月3日滬深交易所融券規(guī)則T+0改為T(mén)+1，該交易細(xì)則的改變事實(shí)上進(jìn)一步限制了做空者的空間。隨后，兩大龍頭券商中信證券和華泰證券馬上跟進(jìn)宣布從即日起暫停融券交易，這對(duì)市場(chǎng)看多的投資者無(wú)疑是一顆定心丸;央行8月4日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展7天期500億元逆回購(gòu)操作，持續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，維持低利率，寬松意圖明顯。筆者認(rèn)為這些連續(xù)動(dòng)作都表明管理層維穩(wěn)做多的意愿堅(jiān)定，但這和暫停IPO類(lèi)似，人為干預(yù)能夠盡快見(jiàn)效，但對(duì)市場(chǎng)資金面和賺錢(qián)效應(yīng)難有大的改變，所以近期市場(chǎng)還是縮量格局。

　　暫停融券會(huì)進(jìn)一步降低市場(chǎng)的做空動(dòng)力，伴隨著惜售心理，拋壓會(huì)降低，但買(mǎi)盤(pán)力量并未增長(zhǎng)，地量成為常態(tài)，那么對(duì)行情來(lái)說(shuō)就難有大的改觀，還是一種弱勢(shì)震蕩格局，托底效應(yīng)明顯卻難以出現(xiàn)放量攻擊的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。尤其是市場(chǎng)上方套牢盤(pán)眾多，上行受阻是一定的，而下方是國(guó)家隊(duì)的防區(qū)。

　　橫盤(pán)震蕩是一種考驗(yàn)?zāi)托牡臅r(shí)間，上不去，大量籌碼更換后，市場(chǎng)成本就會(huì)下移，那么新增資金入場(chǎng)就能上行;相反，如果籌碼都守著不動(dòng)，上方套牢盤(pán)巨大，新增資金是不愿此時(shí)增倉(cāng)去解放這部分籌碼的，市場(chǎng)形成了平衡態(tài)格局。

　　時(shí)間換空間是未來(lái)主流趨勢(shì)

　　近期滬市成交量已銳減至3500億元以下，兩市合計(jì)量能不足7000億元，此外很多數(shù)據(jù)都在往下走，比如融資融券余額8月3日跌破1.3萬(wàn)億，為三月初以來(lái)最低水平;此前一周，新增基金賬戶數(shù)減少，證券交易結(jié)算資金余額減少，這些數(shù)據(jù)一定程度上反映了目前場(chǎng)內(nèi)觀望情緒濃厚。筆者認(rèn)為，從中短期趨勢(shì)來(lái)看，目前的支撐位在7月28日的低點(diǎn)3537點(diǎn)附近，這個(gè)支撐力度很強(qiáng)，又處于國(guó)家隊(duì)托底成本線附近，而4000點(diǎn)~4275點(diǎn)的層層套牢盤(pán)，構(gòu)成明顯的壓力，尤其是指數(shù)7月下旬從這個(gè)位置快速跌下來(lái)，造成了二次套牢，短期量能萎縮明顯，新增資金不愿解放上方籌碼，所以就形成了如今圍繞3700點(diǎn)的拉鋸戰(zhàn)，多空也各有所得，反復(fù)拉鋸。

　　從月線看，二連陰，八月份理應(yīng)是修復(fù)整理、小幅反彈的陽(yáng)線，歷史規(guī)律也顯示，大盤(pán)每跌去20%都會(huì)有一次短線或中線的反彈。筆者認(rèn)為回歸市場(chǎng)最簡(jiǎn)單的一個(gè)規(guī)律來(lái)看：市場(chǎng)最大的利空，就是漲多了;那么反過(guò)來(lái)，最大的利好，就是跌多了，相比于指數(shù)短期的波動(dòng)，投資者更重要的應(yīng)該是調(diào)整好心態(tài)，并建立起正確的投資理念，如今是高拋低吸，以時(shí)間換空間的操作模式，指數(shù)跌至3600點(diǎn)的國(guó)家隊(duì)托底成本線就要敢于低吸。

　　在上有阻力下有支撐的格局中，我們首先要明確風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，要拋棄以下三類(lèi)品種，第一是前期經(jīng)過(guò)爆炒，而業(yè)績(jī)并未達(dá)到預(yù)期的個(gè)股，近期連續(xù)破位明顯，如暴風(fēng)科技等;前期停牌躲過(guò)股災(zāi)的個(gè)股，近期一旦打開(kāi)跌停便應(yīng)出局，如章源鎢業(yè)、中孚實(shí)業(yè)持續(xù)跳水殺跌;第二是前期低位反彈超過(guò)50%后又震蕩走低的個(gè)股，明顯是資金利用回歸高位的機(jī)會(huì)撤離了;第三是二次探底過(guò)程再度創(chuàng)新低個(gè)股，也會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下跌，這些個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)都需要投資者重視。

　　其次是挖掘市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)點(diǎn)。筆者認(rèn)為，低價(jià)、超跌、政策受益股是近期行情關(guān)注的重點(diǎn)，包括在8月3日時(shí)雖然指數(shù)還在下跌，但鋼鐵、煤炭、水泥等板塊就先于指數(shù)異動(dòng)，這也是一種啟示。此外，消費(fèi)板塊是“日歷買(mǎi)股法”8月的固定熱點(diǎn)，源于社會(huì)消費(fèi)品零售總額指數(shù)每年從8月進(jìn)入反彈周期，金九銀十之后，十一月處于高位后回落，同期消費(fèi)板塊就會(huì)走強(qiáng)，由于消費(fèi)板塊也是非周期板塊，防御性較好，值得好好挖掘。