本周五，“股王”貴州茅臺來了個大馬趴，全天低開低走，根本沒什么像樣的反彈，盤中一度跌超5%，至收盤下跌3.98%，是9月11日以來的最大單日跌幅，一天市值就蒸發(fā)了588億元。

　　事實上，自從上周五茅臺放量大跌后，迄今已是6連陰了，累計跌幅8.31%，市值合計蒸發(fā)1285億元。上一次6連陰，則是去年的11月初，當(dāng)時茅臺正經(jīng)歷一波明顯的回撤行情。

　　雖說很多股民買不起茅臺，但作為A股標(biāo)志性公司，這么個跌法，大家總想知道原因。

　　最直接的，就是貴州茅臺漲太多了，獲利了結(jié)的欲望越來越強(qiáng)，自然會在某個時點出現(xiàn)拋壓，就算現(xiàn)在不跌，也會在其他時間跌。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，6連陰之前，年內(nèi)茅臺累計漲幅111.78%，實打?qū)嵉囊粋€翻倍股。

　　第二個是消費(fèi)稅改革再傳新消息。本周五，據(jù)一財報道，消費(fèi)稅法征求意見稿有望在年底前公布，公開征求大眾意見。

　　還記得10月9日，國務(wù)院對外印發(fā)的《實施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》嗎？雖然當(dāng)時并未確定具體調(diào)整目錄，白酒行業(yè)也未被《方案》提及，但這個《方案》一出，10月10日當(dāng)天，A股白酒公司全線下跌。

　　這么說吧，現(xiàn)在的白酒企業(yè)，對消費(fèi)稅改革，有點成驚弓之鳥了。

　　還有一種說法，是受到機(jī)構(gòu)業(yè)績考核的影響。本周五是11月的最后一天，也是很多基金公司業(yè)績考核的截止日。作為眾機(jī)構(gòu)的重倉股，加之茅臺所獲利潤較厚，被拋也就合情合理了。

　　當(dāng)然，除了國內(nèi)機(jī)構(gòu)外，外資也在一直減持茅臺。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年3月5日，外資持有茅臺達(dá)到階段頂峰的1.21億股，此后呈減持態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，外資持有茅臺只剩9881萬股，已減持約2200萬股，套現(xiàn)差不多220個億(按區(qū)間成交均價計算)。

　　既然跌了，除了想知道原因外，大家接著就會另外一個問題，那就是能不能抄底了，或者說，現(xiàn)在的茅臺貴不貴？

　　一般來說，看一家公司貴不貴，都會從市盈率的角度去分析。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，過去十年，貴州茅臺市盈率(PE，TTM)最高為43.46倍，最低為8.83倍，十年均值24.62倍。

　　十年均值正1倍標(biāo)準(zhǔn)差是33.41倍，負(fù)1倍標(biāo)準(zhǔn)差是15.84倍(下圖深色區(qū)域所示)?？梢钥闯觯^去十年，貴州茅臺絕大多數(shù)時間都是在這個區(qū)間內(nèi)運(yùn)行的，僅有少部分時間超出了正負(fù)1倍標(biāo)準(zhǔn)差，形成所謂的高估或者低估。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

　　截至11月29日收盤，貴州茅臺最新市盈率34.65倍，處在正1倍標(biāo)準(zhǔn)差之上一點，也就是說，茅臺還是有點貴的。