近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布修訂后的《私募投資基金備案指引第3號(hào)——私募投資基金變更管理人》，并與北京金融法院聯(lián)合推出兩則典型案例，標(biāo)志著私募基金風(fēng)險(xiǎn)處置步入“自律規(guī)范+司法實(shí)踐”協(xié)同發(fā)力新階段。

　　新規(guī)通過(guò)優(yōu)化變更程序、尊重契約自治等五大方面修訂，為化解管理人“失聯(lián)”“失能”困境提供了清晰的制度路徑；而配套案例則從代表訴訟與強(qiáng)制執(zhí)行等司法層面，為破解清算僵局提供了關(guān)鍵實(shí)操范例。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這一系列舉措，共同構(gòu)建起全鏈條治理框架，旨在有效破解行業(yè)長(zhǎng)期存在的治理與清算難題，為私募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁的制度動(dòng)能與法治保障。

　　私募基金備案新規(guī)落地

　　隨著近年來(lái)私募基金行業(yè)的快速發(fā)展，私募基金管理人優(yōu)勝劣汰加速，部分機(jī)構(gòu)“失聯(lián)”“失能”等問(wèn)題引發(fā)基金治理及清算難題，制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此前，基金業(yè)協(xié)會(huì)于2023年9月發(fā)布《備案指引3號(hào)》，明確私募基金變更管理人的標(biāo)準(zhǔn)流程及材料要求，為失能管理人存續(xù)基金風(fēng)險(xiǎn)處置提供了操作路徑。

　　隨著行業(yè)的發(fā)展，目前《備案指引3號(hào)》部分條款已難以適應(yīng)行業(yè)現(xiàn)實(shí)與司法實(shí)踐需求。在此背景下，基金業(yè)協(xié)會(huì)結(jié)合有關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)實(shí)踐情況，對(duì)《備案指引3號(hào)》進(jìn)行修訂。此次修訂以保護(hù)投資者合法權(quán)益為基本遵循，充分體現(xiàn)投資者意思自治，便利變更要求和程序，優(yōu)化司法與自律銜接，并對(duì)部分條款進(jìn)行合并刪減，將原來(lái)的19條壓縮為16條。

　　具體來(lái)說(shuō)，主要修訂內(nèi)容包含五個(gè)方面：一是尊重合同約定，增加“生前遺囑”條款；二是簡(jiǎn)化決議文件，優(yōu)化投資者決議變更管理人程序；三是明確辦理依據(jù)，暢通司法仲裁與自律銜接；四是聚焦管理人變更，刪除成立清算組相關(guān)條款；五是響應(yīng)投資者訴求，擴(kuò)大管理人變更適用范圍。

　　君合律師事務(wù)所王曼表示，本次修訂在調(diào)研行業(yè)意見(jiàn)、總結(jié)司法實(shí)踐基礎(chǔ)上，對(duì)原有規(guī)則進(jìn)行了系統(tǒng)優(yōu)化，旨在提升制度的適用性與操作性，推動(dòng)形成“以契約自治為基礎(chǔ)、以自律監(jiān)管為保障”的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。新版指引通過(guò)優(yōu)化表決機(jī)制、簡(jiǎn)化程序要求、暢通司法銜接、擴(kuò)大適用范圍等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的系統(tǒng)改進(jìn)，顯著提升了私募基金變更管理人的操作性與效率，為化解存量風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)投資者權(quán)益提供了制度保障。

　　方達(dá)律師事務(wù)所陳瑱認(rèn)為，新版指引的發(fā)布，是基金業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)行業(yè)實(shí)際情況和市場(chǎng)需求不斷優(yōu)化監(jiān)管體系的重要舉措。此次修訂體現(xiàn)了“問(wèn)題導(dǎo)向”的監(jiān)管智慧，不僅尊重市場(chǎng)規(guī)律優(yōu)化了流程，更為解決實(shí)際難題提供了有效路徑。

　　破解管理人失能實(shí)操難題

　　在優(yōu)化制度框架的同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì)與北京金融法院聯(lián)合發(fā)布兩則典型案例，均涉及私募基金管理人失能問(wèn)題，分別從代表訴訟與執(zhí)行機(jī)制兩方面為基金風(fēng)險(xiǎn)處置提供了司法范例。

　　在“某投資者訴某銀行案”中，契約型基金的管理人失聯(lián)后，基金投資者召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，決議終止基金運(yùn)作、成立清算組、并授權(quán)特定投資者代表基金處理后續(xù)清算及對(duì)外維權(quán)事宜，向相關(guān)方主張權(quán)利。法院確認(rèn)基金份額持有人大會(huì)授權(quán)的人員有權(quán)代表基金提起訴訟，為適格的訴訟主體。

　　在“某投資者申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行某基金公司仲裁執(zhí)行案”中，基金財(cái)產(chǎn)執(zhí)行因下層基金管理人失聯(lián)、清算程序停滯而陷入僵局。為推進(jìn)執(zhí)行，法院在申請(qǐng)執(zhí)行人提供足額擔(dān)保的前提下，準(zhǔn)許其執(zhí)行下層基金財(cái)產(chǎn)，并承諾如潛在債權(quán)人出現(xiàn)，將以擔(dān)保財(cái)產(chǎn)予以賠償。

　　陳瑱表示，典型案例充分說(shuō)明，在面臨執(zhí)行困境或其他復(fù)雜金融糾紛時(shí)，裁判者和執(zhí)法者不僅能依據(jù)法律法規(guī)提供基本的救濟(jì)措施，還能夠在法律框架內(nèi)通過(guò)靈活的手段保障投資人的權(quán)益，并為司法實(shí)踐開(kāi)創(chuàng)先例。

　　中倫律師事務(wù)所郭克軍、翁禾倩等表示，北京金融法院與基金業(yè)協(xié)會(huì)此次聯(lián)合發(fā)布的典型案例，對(duì)私募基金管理人失聯(lián)失能情形下導(dǎo)致的基金僵局和投資人救濟(jì)提供了有力支持。兩起案例以“小切口”解決“大痛點(diǎn)”，能夠?yàn)榇媪炕痫L(fēng)險(xiǎn)化解提供司法層面的指引，有利于私募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和規(guī)范出清。

　　金融法治聯(lián)動(dòng)塑造行業(yè)新生態(tài)

　　新《備案指引3號(hào)》與司法典型案例的配套發(fā)布，充分體現(xiàn)了金融司法與自律監(jiān)管的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，是貫徹落實(shí)最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》精神的具體實(shí)踐。

　　中倫律師事務(wù)所郭克軍、翁禾倩等表示，此次新《備案指引3號(hào)》與相關(guān)典型案例的發(fā)布，對(duì)于管理人履職異常導(dǎo)致的基金治理困境具有極強(qiáng)的示范和指引意義，相信隨著相關(guān)規(guī)則在實(shí)踐中的深化理解與適用，私募基金市場(chǎng)有望邁入更加透明、有生命力、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展階段。

　　國(guó)浩律師事務(wù)所鄒菁表示，新《備案指引3號(hào)》與司法典型案例的相繼發(fā)布，標(biāo)志著我國(guó)私募基金僵局化解進(jìn)入“監(jiān)管+司法”協(xié)同共治的新階段。這一治理模式既明確了各主體的權(quán)利義務(wù)，又提供了可操作的實(shí)務(wù)路徑，為行業(yè)健康發(fā)展注入了制度動(dòng)能?；饦I(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)新備案規(guī)則構(gòu)建基礎(chǔ)制度框架，更新管理人變更的標(biāo)準(zhǔn)、程序與材料要求，將解決僵局的權(quán)力交還給投資者和新管理人，提升風(fēng)險(xiǎn)處置的市場(chǎng)化程度與效率，為司法裁判提供了監(jiān)管參照。

　　相關(guān)人士表示，未來(lái)基金業(yè)協(xié)會(huì)將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，繼續(xù)同司法機(jī)關(guān)加強(qiáng)金融法治協(xié)同，持續(xù)推進(jìn)私募基金行業(yè)“源頭治理”走深走實(shí)，助力塑造一個(gè)更加規(guī)范、透明、有活力的行業(yè)生態(tài)，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)、持久護(hù)航。