（記者 梁銀妍）近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱“基金業(yè)協(xié)會”）發(fā)布修訂后的《私募投資基金備案指引第3號——私募投資基金變更管理人》（下稱《備案指引第3號》），并聯(lián)合北京金融法院發(fā)布兩則司法范例，助力破解管理人失聯(lián)失能情況下投資人保護(hù)難題。

　　國浩律師事務(wù)所鄒菁接受記者采訪時表示，《備案指引第3號》與司法典型案例的相繼發(fā)布，標(biāo)志著我國私募基金僵局化解進(jìn)入“監(jiān)管+司法”協(xié)同共治的新階段。這一治理模式既明確了各主體的權(quán)利義務(wù)，又提供了可操作的實務(wù)路徑，為行業(yè)健康發(fā)展注入了制度動能。

　　助力私募基金化解存量風(fēng)險

　　近年來，私募基金行業(yè)快速發(fā)展的同時，也面臨管理人失聯(lián)失能等問題，疊加行業(yè)常態(tài)化出清，部分基金陷入治理僵局。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自2023年至2025年10月，全行業(yè)累計注銷管理人中，有超六成屬于因異常經(jīng)營、失聯(lián)等原因被基金業(yè)協(xié)會注銷。

　　北京大成律師事務(wù)所高級合伙人李壽雙接受記者采訪時表示，在“投資者—基金—管理人—托管人”的四角關(guān)系中，私募基金管理人是最核心的支點，決定著基金表現(xiàn)并關(guān)乎投資者利益。一旦私募基金管理人出現(xiàn)失聯(lián)失能問題，會將基金及投資人置于危險境地。如果不能更換管理人，不僅現(xiàn)有基金及底層項目無法正常管理，甚至想通過基金清算退出都無法推進(jìn)。

　　為進(jìn)一步強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)，修訂后的《備案指引第3號》從以下幾個方面進(jìn)行了系統(tǒng)性優(yōu)化：一是尊重合同約定，增加“生前遺囑”條款；二是簡化決議文件，優(yōu)化投資者決議變更管理人程序；三是明確辦理依據(jù)，暢通司法仲裁與自律銜接；四是聚焦管理人變更，刪除成立清算組相關(guān)條款；五是響應(yīng)投資者訴求，擴(kuò)大管理人變更適用范圍。

　　君合律師事務(wù)所合伙人謝青接受記者采訪時表示，《備案指引第3號》以保護(hù)投資者合法權(quán)益為核心，便利變更要求和程序，優(yōu)化司法與自律銜接，通過精準(zhǔn)、務(wù)實的規(guī)則調(diào)整，構(gòu)建了更符合實踐需求的管理人變更制度體系，有助于化解存量風(fēng)險，為私募基金行業(yè)的長期健康發(fā)展注入更強(qiáng)的制度活力。

　　要求新設(shè)基金約定“生前遺囑條款”

　　《備案指引第3號》完善了“生前遺囑”機(jī)制，要求新設(shè)基金在基金合同約定“生前遺囑條款”，即明確約定管理人無法履行或者怠于履行管理人職責(zé)時的處置機(jī)制，包括變更管理人、修改或者提前終止基金合同、基金清算等事項，且應(yīng)訂明投資者會議的召集主體、召開方式、表決方式、表決程序、表決比例及生效程序等。

　　同時，為便利變更程序，《備案指引第3號》簡化了文件要求，不再要求托管人對新管理人具備持續(xù)經(jīng)營能力發(fā)表意見，并提出，在特殊類變更中引入公證或者法律意見程序，增強(qiáng)投資者通過基金份額持有人大會變更管理人決議的合規(guī)性和實操性；對于進(jìn)入失聯(lián)程序的管理人，不再中止辦理其旗下基金的基金管理人變更。

　　《備案指引第3號》還優(yōu)化了司法銜接，將仲裁裁決納入辦理管理人變更相關(guān)業(yè)務(wù)的依據(jù)，同時從嚴(yán)謹(jǐn)性角度，明確基金業(yè)協(xié)會管理人變更事宜需結(jié)合法院判決或仲裁裁決與自律規(guī)則辦理。

　　此外，《備案指引第3號》還擴(kuò)大了管理人變更適用范圍，允許已經(jīng)進(jìn)入基金清算程序但未完成清算的私募基金變更管理人，但對于已進(jìn)入企業(yè)清算的公司型、合伙型基金，根據(jù)規(guī)定成立清算組，并由清算組在企業(yè)清算期間履行職權(quán)。同時，為滿足風(fēng)險化解需要，有條件放開涉及風(fēng)險處置的基金變更管理人的類型限制。

　　在安徽大學(xué)法學(xué)院講師楊鹿君看來，《備案指引第3號》賦權(quán)基金合同當(dāng)事人，激勵其在基金設(shè)立之初就審慎設(shè)計治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險應(yīng)對方案，尤其明確要求設(shè)計“生前遺囑”條款——即預(yù)先約定管理人無法履行或者怠于履行職責(zé)時的具體解決方案，并將風(fēng)險處置的“事后博弈”轉(zhuǎn)化為“事前規(guī)劃”，提升了基金治理的韌性與穩(wěn)定性，體現(xiàn)了“他律”強(qiáng)制向“自律”與“共治”引導(dǎo)的制度設(shè)計理念轉(zhuǎn)變，有助于營造成熟、理性的行業(yè)生態(tài)。

　　以“小切口”解決“大痛點”

　　在發(fā)布《備案指引第3號》的同時，基金業(yè)協(xié)會聯(lián)合北京金融法院從代表訴訟與執(zhí)行機(jī)制兩方面為基金風(fēng)險處置提供了兩則司法范例，進(jìn)一步暢通私募基金在管理人失能失聯(lián)等情形下的風(fēng)險處置路徑。

　　其中，“某投資者訴某銀行案”案例通過司法確認(rèn)明確了基金份額持有人大會授權(quán)代表的訴訟主體資格，為投資者維權(quán)掃清了首要障礙；“某投資者申請強(qiáng)制執(zhí)行某基金公司仲裁執(zhí)行案”案例則創(chuàng)新性引入“反向擔(dān)?！睓C(jī)制，在執(zhí)行程序中突破了底層基金因管理人失聯(lián)而無法清算的僵局。

　　君合律師事務(wù)所合伙人張愉慶接受記者采訪時表示，此次《變更備案指引》與典型案例的發(fā)布，是行業(yè)自律組織與司法機(jī)關(guān)協(xié)同破解私募基金僵局的重要舉措。在他看來，司法裁判的及時確認(rèn)與規(guī)則示范，不僅能夠保障投資者利益，還能有效引導(dǎo)行業(yè)預(yù)期，減少維權(quán)成本，期待未來司法機(jī)關(guān)能繼續(xù)加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通，通過個案裁判樹立行為規(guī)范，共同推動私募基金行業(yè)的健康有序發(fā)展。

　　“兩起案例以‘小切口’解決‘大痛點’，能夠為存量基金風(fēng)險化解提供司法層面的指引，有利于私募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和規(guī)范出清?！敝袀惵蓭熓聞?wù)所權(quán)益合伙人郭克軍表示，基金業(yè)協(xié)會與北京金融法院此次聯(lián)合發(fā)布的典型案例，對私募基金管理人失聯(lián)失能情形下導(dǎo)致的基金僵局和投資人救濟(jì)提供了有力支持。