A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)席位今年以來的表現(xiàn)十分亮眼，今年初至今(4月27日)，機(jī)構(gòu)席位成交額破千億，是去年同期的一倍以上。其中，4月以來，機(jī)構(gòu)席位仍頻頻現(xiàn)身上市公司龍虎榜，成交金額在130億元以上。

　　僅從4月機(jī)構(gòu)席位表現(xiàn)來看，其在調(diào)倉(cāng)方面主要呈現(xiàn)兩種突出的風(fēng)格傾向：首先表現(xiàn)在多元化炒作題材股現(xiàn)象升溫；其次，在年報(bào)、一季報(bào)窗口期，機(jī)構(gòu)以業(yè)績(jī)?yōu)椤皽?zhǔn)繩”，增倉(cāng)績(jī)優(yōu)股、減倉(cāng)績(jī)差股的特征異常明顯。

　　機(jī)構(gòu)席位頻繁調(diào)倉(cāng)多元化炒作題材升溫

　　不同于小而散的游資，機(jī)構(gòu)席位更反映了以基金、券商、保險(xiǎn)、QFII等主力機(jī)構(gòu)資金的調(diào)倉(cāng)行為。今年以來，機(jī)構(gòu)席位統(tǒng)計(jì)口徑總成交額達(dá)1049億元，遠(yuǎn)高于去年同期的515億元以及2018年的473億規(guī)模。4月以來，在機(jī)構(gòu)席位整體交投活躍下，其多元化炒作概念股的現(xiàn)象出現(xiàn)一定升溫。數(shù)據(jù)顯示，4月1日~4月27日，機(jī)構(gòu)席位共現(xiàn)身501家(次)上市公司龍虎榜單，遠(yuǎn)高于排行第二的東財(cái)拉薩團(tuán)結(jié)路第二營(yíng)業(yè)部323家(次)，期間成交金額突破百億，達(dá)134.3億元，高于第二位的深股通席位的129億元，上榜次數(shù)與成交金額均位居兩市首位。

　　機(jī)構(gòu)近7億大買重組股【人福醫(yī)藥(600079)、股吧】。先以人福醫(yī)藥為例，公司為一家主營(yíng)為醫(yī)藥、醫(yī)療器械的上市公司，因擬收購(gòu)宜昌人福13%股權(quán)，公司自4月3日復(fù)牌后，股價(jià)連續(xù)大漲超40%。據(jù)龍虎榜顯示，4月3日至4月8日，共有四機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入達(dá)7.17億元，一家機(jī)構(gòu)賣出3706萬(wàn)，凈買入6.8億元，凈買金額位居兩市首位，占其區(qū)間成交額的近3成。

　　上海家化換帥引機(jī)構(gòu)5億“跟風(fēng)”。另以機(jī)構(gòu)凈買入金額排行第二位的上海家化來看，4月22日至4月24日，共三機(jī)構(gòu)席位合計(jì)凈買入超5億元，占其區(qū)間成交額將近兩成。上海家化主營(yíng)為護(hù)膚類、洗護(hù)類、家居護(hù)理類產(chǎn)品，因4月22日上海家化宣布換帥刺激，公司股價(jià)連收兩個(gè)漲停板，一改此前股價(jià)長(zhǎng)期低迷現(xiàn)象。

　　從人福醫(yī)藥與上海家化來看，機(jī)構(gòu)對(duì)于其因事件驅(qū)動(dòng)而引發(fā)的買入?yún)⑴c力度是較大的，均帶有較為明顯的炒作行為。除了機(jī)構(gòu)席位凈買額最高的兩只個(gè)股——人福醫(yī)藥、上海家化外，機(jī)構(gòu)對(duì)于上海洗霸等個(gè)股的加倉(cāng)也有明顯的炒題材現(xiàn)象。

　　上海洗霸主營(yíng)為水處理業(yè)務(wù)和風(fēng)管清洗，是中央空調(diào)風(fēng)管清潔消毒服務(wù)的供應(yīng)商，公司曾于2003年非典疫情后期研發(fā)成功ECH-99消毒殺菌劑。自節(jié)后以來，因被市場(chǎng)冠以新型病毒防治概念，股價(jià)暴漲并連創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，4月2日至4月22日期間，共5家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)凈買入2.45億元。上海洗霸目前市盈率超過100倍，處于歷史最高水平。(歷史中樞估值為41倍)，最高股價(jià)超過80元，流通盤3483萬(wàn)股。

　　逐利是資本的天性本能。機(jī)構(gòu)對(duì)于高β屬性的概念股炒作升溫，這無可非議，一定程度也反映出其風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)提升，對(duì)于研判市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)以及活躍度是否增加具有一定意義。但需要指出的是，有機(jī)構(gòu)對(duì)于那些缺乏業(yè)績(jī)、股價(jià)嚴(yán)重透支的題材股加重買入行為，可能有較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　以業(yè)績(jī)?yōu)椤皽?zhǔn)繩”增倉(cāng)績(jī)優(yōu)股、減倉(cāng)績(jī)差股

　　因受疫情影響，A股今年一季報(bào)幾乎是“史上最差”，而其中能在今年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司則顯得彌足珍貴。觀察4月調(diào)倉(cāng)股，機(jī)構(gòu)圍繞公司業(yè)績(jī)，頻繁增倉(cāng)績(jī)優(yōu)股、減倉(cāng)一些績(jī)差股的現(xiàn)象尤為明顯。具體表現(xiàn)上，首先，一些公司股價(jià)、估值處在相對(duì)高位，由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，機(jī)構(gòu)愿意給予其更高溢價(jià)預(yù)期，加倉(cāng)買入。其次，對(duì)于一些業(yè)績(jī)良好的公司，機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出“越跌越買”。最后，無論股價(jià)表現(xiàn)如何，機(jī)構(gòu)對(duì)于一些績(jī)差股“堅(jiān)決賣出”。

　　高增長(zhǎng)給予高溢價(jià)。以【安集科技(688019)、股吧】為例，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，據(jù)其4月22日同時(shí)發(fā)布的2019年報(bào)、今年一季報(bào)顯示，2019年實(shí)現(xiàn)凈利6584.60萬(wàn)元，同比上漲46.45%；今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利2355.6萬(wàn)，同比增幅超4倍。二級(jí)市場(chǎng)上，受此刺激，公司于22日強(qiáng)勢(shì)漲停，至今反彈超過40%。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，22日至24日，共5家機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身公司龍虎榜單，合計(jì)凈買入1.57億元。公司當(dāng)前估值在120倍左右，處在歷史估值中樞附近。

　　另以市盈率較高、在百倍左右的【壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792)、股吧】為例，公司主營(yíng)為品牌線上營(yíng)銷服務(wù)，據(jù)其4月25日同時(shí)披露的年報(bào)、一季報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)凈利2.19億元，同比增長(zhǎng)34.70%，今年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利4732.71萬(wàn)，同比增長(zhǎng)46.09%。公司曾于4月10日發(fā)布一季報(bào)預(yù)喜公告，股價(jià)自此大幅上漲，最高漲幅超過30%，創(chuàng)歷史新高。龍虎榜席位顯示，4月10日共有4家機(jī)構(gòu)席位買入，2席位賣出，凈買入達(dá)6540.71萬(wàn)元。

　　越跌越買“績(jī)優(yōu)股”。雪榕生物是一個(gè)典型的案例，公司主營(yíng)鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化種植與銷售，據(jù)其4月25日披露年報(bào)、一季報(bào)顯示，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2、1.69億元，增幅分別為45.46%、24.66%。公司曾在此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)喜公告。4月1日，公司股價(jià)大跌超過9%，兩機(jī)構(gòu)席位當(dāng)日合計(jì)買入1534萬(wàn)元，四月以來，公司股價(jià)震蕩反彈，并于28日強(qiáng)勢(shì)漲停創(chuàng)新高。

　　與增持績(jī)優(yōu)股相對(duì)，機(jī)構(gòu)對(duì)于公布業(yè)績(jī)下滑明顯的公司開啟了“賣賣賣”模式。如兩機(jī)構(gòu)席位在4月23日賣出3500萬(wàn)元、因當(dāng)日披露一季報(bào)下滑292.11%的蘇州科達(dá)；4月3日，三機(jī)構(gòu)席位共賣出近6千萬(wàn)元、一季報(bào)業(yè)績(jī)下滑1082%的【興齊眼藥(300573)、股吧】；4月3日~4月21日，期間機(jī)構(gòu)賣出超2400萬(wàn)元的、一季報(bào)預(yù)虧4363萬(wàn)元~6544萬(wàn)元的未名醫(yī)藥等。

　　在去年年報(bào)疊加今年一季報(bào)的時(shí)間窗口，上市公司業(yè)績(jī)變化直接影響機(jī)構(gòu)的調(diào)倉(cāng)判斷，進(jìn)而會(huì)進(jìn)一步影響股價(jià)表現(xiàn)。對(duì)于投資者而言，要重視業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)于公司股價(jià)、估值的不利影響，以機(jī)構(gòu)為借鑒，向績(jī)優(yōu)股站隊(duì)。

　　整體而言，機(jī)構(gòu)席位僅是對(duì)于市場(chǎng)資金口徑的一個(gè)參考，對(duì)于其一些典型成功個(gè)股案例，無疑值得學(xué)習(xí)借鑒，但它們絕非什么“選股神器”，不可盲目追捧。