瘋狂的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎面撲來(lái)一盆冷水。

　　泰晶轉(zhuǎn)債提前贖回 引發(fā)價(jià)格大波動(dòng)

　　周四收盤(pán)，泰晶轉(zhuǎn)債報(bào)190.92元，一天狂跌174.02元，收盤(pán)下跌47.68%。因其早盤(pán)下跌30%后觸發(fā)熔斷機(jī)制，盤(pán)中暫停交易持續(xù)至14:57，尾盤(pán)三分鐘開(kāi)始交易后，7000多萬(wàn)資金瘋狂出逃，跌幅由30%擴(kuò)大至下跌47.68%。

　　消息面上，5月6日晚，泰晶科技(24.88 +3.15%,診股)公告稱(chēng)，公司股票在2020年3月30日至2020年5月6日期間，連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格不低于“泰晶轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，即23.27元/股，已觸發(fā)“泰晶轉(zhuǎn)債”的贖回條款，擬提前贖回公司可轉(zhuǎn)債。

　　公司同時(shí)指出，在贖回登記日收市前，“泰晶轉(zhuǎn)債”持有人可選擇在債券市場(chǎng)繼續(xù)交易，或者以轉(zhuǎn)股價(jià)格17.90元/股轉(zhuǎn)為公司股份，贖回登記日收市后，未實(shí)施轉(zhuǎn)股的“泰晶轉(zhuǎn)債”將全部?jī)鼋Y(jié)，停止交易和轉(zhuǎn)股，被強(qiáng)制贖回。

　　泰晶轉(zhuǎn)債周四收盤(pán)價(jià)的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率仍有37.36%，這就意味著投資者轉(zhuǎn)股將會(huì)直接產(chǎn)生投資虧損，泰晶轉(zhuǎn)債的面值是100元，加上部分利息，即按照100多元贖回，則意味著投資者將有更多的虧損。

　　可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)頻頻上演極端行情

　　泰晶轉(zhuǎn)債的暴跌，無(wú)疑是近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)炒作的一次極端反映。今年以來(lái)，已有多只可轉(zhuǎn)債被強(qiáng)制贖回。

　　3月25日再生轉(zhuǎn)債按照100.459元/張強(qiáng)制贖回。再升轉(zhuǎn)債價(jià)格因?yàn)槠湔稍偕萍嫉墓蓛r(jià)上漲而波動(dòng)異常激烈，3月9日其價(jià)格最高沖到415元，單日上漲55.9%，11個(gè)交易日內(nèi)翻了2倍。不過(guò)，隨著公司的一紙贖回公告，再升轉(zhuǎn)債價(jià)格一落千丈，3月10日單日暴跌53.05%，截至贖回日，再生轉(zhuǎn)債的價(jià)格為120.19元，距最高價(jià)下跌71%。

　　此前，發(fā)布強(qiáng)制贖回公告而退市的還有中來(lái)轉(zhuǎn)債、曙光轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)青轉(zhuǎn)2、雨虹轉(zhuǎn)債、萬(wàn)信轉(zhuǎn)2等轉(zhuǎn)債。

　　今年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已經(jīng)歷了多輪完全脫離基本面的瘋狂炒作。今天伴隨泰晶轉(zhuǎn)債近似腰斬暴跌，凱龍轉(zhuǎn)債、景瑞轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債和橫河轉(zhuǎn)債的單日跌幅也超20%。

　　可轉(zhuǎn)債最具參考價(jià)值的指標(biāo)就是溢價(jià)率。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場(chǎng)上交易的243家可轉(zhuǎn)債中，溢價(jià)率超過(guò)10%的有209家公司，占了全市場(chǎng)的86%。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債具有T+0的交易特征，投資者可頻繁多次進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易。

　　可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的瘋狂不僅體現(xiàn)在高溢價(jià)上，還體現(xiàn)在其頻繁的換手和巨量的交易額，其換手率大的驚人。比如晶瑞轉(zhuǎn)債、凱發(fā)轉(zhuǎn)債周四換手率超800%，模塑轉(zhuǎn)債和光華轉(zhuǎn)債換手率超700%，橫河轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債和凱龍轉(zhuǎn)債換手率超600%。

　　一只可轉(zhuǎn)債的行情往往由正股股價(jià)的上漲而帶起，比如今天光華科技(13.16 +10.03%,診股)漲停，光華轉(zhuǎn)債漲13.14%，換手率為742%，成交金額為24.68億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)光華科技6742萬(wàn)元的成交額，而光華科技的最新市值才僅為49.25億元，可轉(zhuǎn)債一天的成交金額為其市值的一半，可謂瘋狂。

　　可轉(zhuǎn)債是什么？

　　目前，在國(guó)內(nèi)金融場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)上，可轉(zhuǎn)債是與A股上市公司股價(jià)走勢(shì)最緊密的金融衍生品，它兼具期權(quán)、債券和互換產(chǎn)品的特點(diǎn)。在交易規(guī)則上，可轉(zhuǎn)債因?yàn)槠渑cA股的投資門(mén)檻相同、支持T+0交易、無(wú)漲跌幅限制和交易傭金低等因素，近期備受短線投資者青睞。

　　最初，交易可轉(zhuǎn)債的主要是一群風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者，其具有債券的屬性，比如在其價(jià)格較低時(shí)，買(mǎi)入可獲取利息收入，在正股上漲時(shí)還能收獲意外的轉(zhuǎn)股收益；可轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)其正股出現(xiàn)折價(jià)而且絕對(duì)數(shù)字還較大時(shí)，則存在套利空間，套利者在此時(shí)買(mǎi)入，通過(guò)轉(zhuǎn)股賣(mài)出正股或者在折價(jià)消失時(shí)賣(mài)出可轉(zhuǎn)債，在這種情況下進(jìn)行投資，風(fēng)險(xiǎn)極小并能夠獲得投資收益。

　　但是，由于市場(chǎng)套利資金眾多，套利競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，終究會(huì)抹平這種套利缺口。所以，對(duì)于進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債，極少出現(xiàn)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)股折價(jià)的情況。