距離云集上市已經(jīng)一年有余，股價(jià)的波浪式下滑讓這家被稱作“中國會(huì)員電商第一股”的企業(yè)聲量逐漸縮小。從財(cái)報(bào)來看，過去的2019年，財(cái)務(wù)的持續(xù)虧損無疑導(dǎo)致資本市場對(duì)云集的信心減弱，此時(shí)，云集創(chuàng)始人肖尚略如何“救火”？會(huì)員模式的增長瓶頸如何打破，都能為了眼前的棘手問題。

　　虧損擴(kuò)大 市值蒸發(fā)七成

　　云集2019年財(cái)報(bào)顯示，2019年云集營收同比下降10.3%至116.72億元，凈虧損同比擴(kuò)大121%至1.24億。

　　對(duì)比歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是云集連虧的第四年。財(cái)報(bào)顯示，2016年至2019年，云集的營業(yè)收入分別為12.84億元、64.44億元、130.15億元、116.72億元；同期內(nèi)，云集的凈虧損分別為0.25億元、1.05億元、0.60億元、1.24億元。營收下滑的同時(shí)，虧損也在加劇。

　　對(duì)于上述情況，云集解釋稱這是由于其核心業(yè)務(wù)“會(huì)員制”業(yè)績不振，以及自身戰(zhàn)略調(diào)整所致。但如何反轉(zhuǎn)，目前云集還沒有給投資者以及外界一個(gè)答案。

　　除了業(yè)績虧損外，云集還陷入了“跌跌不休”怪坑。截止5月20日收盤，云集股價(jià)已經(jīng)從開盤價(jià)價(jià)的13.42美元跌至3.88美元，市值僅剩8.24億美元，較上市之初蒸發(fā)了七成左右。

　　口碑“搖搖欲墜” 會(huì)員電商故事難續(xù)

　　公開信息顯示，云集起初的主要玩法是S2B2C模式，即借助微信的社交體系將大規(guī)模微商聚合起來，并整合從供應(yīng)商到物流環(huán)節(jié)的上下游業(yè)務(wù)，由此來輸出給小商家，進(jìn)而通過商品銷售的傭金獲利。

　　早期的云集是瘋狂的，野蠻生長讓云集嘗到甜頭的同時(shí)收到了一張來自監(jiān)管部門開出的958萬元巨額罰單，原因系涉嫌“傳銷”禁區(qū)?；诖耍萍坏貌挥缮缃浑娚滔驎?huì)員電商轉(zhuǎn)型，用戶注冊(cè)后即可成為VIP會(huì)員，繳納會(huì)員費(fèi)后升級(jí)為鉆石會(huì)員，鉆石會(huì)員可享受多種權(quán)益，例如購物返利、邀請(qǐng)新用戶獲得提成等。公開信息顯示，云集會(huì)員人數(shù)已經(jīng)從2016年的90萬增長至2019年的2320萬人。

　　據(jù)了解，目前云集的營收主要來自商品銷售收入、會(huì)員業(yè)務(wù)收入、商城業(yè)務(wù)收入以及其他收入，而云集的GMV大部分仍然由會(huì)員貢獻(xiàn)所得。

　　然而，作為云集核心的會(huì)員業(yè)務(wù)增長已經(jīng)進(jìn)入瓶頸期。財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年云集會(huì)員項(xiàng)目收入7.8億元，同比下降49.9%。第四季度會(huì)員項(xiàng)目收入1.46億元，同比下降84.3%，環(huán)比下滑29.4%。云集亟需尋找新的盈利增長點(diǎn)。

　　實(shí)際上，云集早在2019年第一季度就針對(duì)這一問題給出解決方案。戰(zhàn)略層面，云集在主業(yè)自營的基礎(chǔ)上推出了商城業(yè)務(wù)，這與以往單一的自營模式有所區(qū)分，云集開始允許一部分商家以收取傭金的方式入駐平臺(tái)，采用直營和商城業(yè)務(wù)相結(jié)合的方式推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。但從財(cái)報(bào)結(jié)果來看，收效甚微。

　　據(jù)悉，自今年1月起，云集除了鼓勵(lì)現(xiàn)有會(huì)員延長其會(huì)員期限外，還向在其App上登記的帳號(hào)贈(zèng)送一年的免費(fèi)會(huì)員，以帶動(dòng)增長。如果用戶在期限內(nèi)達(dá)到累計(jì)消費(fèi)門檻等條件，會(huì)員資格便延長一年。這種采用“讓利”和提高傭金的方式來實(shí)現(xiàn)會(huì)員的拉新效果究竟如何，還待時(shí)間驗(yàn)證。

　　會(huì)員電商的賽道玩家漸多，云集是否還能保持其獨(dú)特性，成為市場具有絕對(duì)性壓倒優(yōu)勢的一方還很難說。

　　用戶層面，云集此前積累的好口碑也正在逐漸“崩塌”，自2020年以來，用戶在黑貓投訴平臺(tái)以及聚投訴平臺(tái)上對(duì)云集的投訴層出不窮。其中，“假貨”“無法退貨退款”“聯(lián)系不上賣家”是投訴的主要原因，甚至還有用戶以視頻為證投訴稱“云集商戶違規(guī)支付通道給了博彩平臺(tái)，多次協(xié)商無果?！?/p>

　　綜上所述，無論是會(huì)員制還是低價(jià)，都跳脫不出原有的電商本質(zhì)，在這樣的情況下，用戶口碑就是云集的生根之路，而對(duì)于現(xiàn)階段的云集來說，財(cái)務(wù)虧損加劇、股價(jià)持續(xù)下跌，都是肖尚略要解決的首要難題，如何給股東一個(gè)交代，如何打破現(xiàn)有枷鎖，我們拭目以待。