每個(gè)時(shí)代都需要一個(gè)象征。從2010年到2014年，王健林寫下了一個(gè)跨境并購的傳奇：萬達(dá)收購AMC(美國第二大影院)。

　　在短短兩年時(shí)間里，它實(shí)現(xiàn)了從債務(wù)重組、收購?fù)瓿傻匠晒ι鲜械娜物w躍。這已經(jīng)成為一場(chǎng)經(jīng)典的收購戰(zhàn)，被稱為“金融工程應(yīng)用模型”——。這是投資藝術(shù)的有力證明，即非凡的金融手段和大量操作細(xì)節(jié)改進(jìn)，兩者完美結(jié)合。

　　自2010年上半年以來，萬達(dá)企業(yè)一直在與amc股東和管理層就并購事宜進(jìn)行談判。雙方的并購協(xié)議經(jīng)雙方國家政府當(dāng)局批準(zhǔn)后，于2012年5月簽署。并購支出總額為26億美元其中包括20億美元的債務(wù)和100%的amc。大多數(shù)投資者對(duì)合并不太樂觀，因?yàn)閮H債務(wù)金額就比股權(quán)收購該企業(yè)的金額高出三倍。

　　他們認(rèn)為企業(yè)合并后仍有可能倒閉。但事實(shí)真的是這樣嗎？

　　事實(shí)上，萬達(dá)已經(jīng)為合并做好了準(zhǔn)備。據(jù)報(bào)道，在合并之前，萬達(dá)對(duì)amc進(jìn)行了充分的調(diào)查。萬達(dá)派投資管理訪問美國，最后得出結(jié)論，amc地理位置位于大中型城市的核心區(qū)域，其大規(guī)模和非上市非常有利于并購的實(shí)施。對(duì)于26億美元的購買金額，需要兩年的談判。盡管溢價(jià)高達(dá)73%，但在這種情況下，萬達(dá)100%收購了amc的股權(quán)。

　　amc目前的情況如何？

　　2019年，赤字超過50億美元，損失近1.5億美元。疫情爆發(fā)后，AMC選擇關(guān)閉其1000家影院，而包括首席執(zhí)行官在內(nèi)的600多名員工開始了無薪休假。因此，在資產(chǎn)管理公司危機(jī)期間，萬達(dá)電影業(yè)再次受到廣泛關(guān)注。

　　盡管S&P暫時(shí)下調(diào)了其信用評(píng)級(jí)，但相關(guān)分析師也指出，如果資產(chǎn)管理公司能夠保證在不增加企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)負(fù)擔(dān)的情況下增加股票流動(dòng)性，并有望在2021年產(chǎn)生可觀的現(xiàn)金流，將考慮上調(diào)公司的評(píng)級(jí)。盡管目前沒有人能判斷美國電影院何時(shí)開放，尚不清楚北美的票房表現(xiàn)是否會(huì)在2021年恢復(fù)正常水平。

　　也正是因?yàn)檫@種不確定性，有觀點(diǎn)稱，他們對(duì)amc破產(chǎn)并不感到意外，這對(duì)amc來說可能是一件好事，該公司目前有50億美元的債務(wù)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，向amc公司提供貸款的人已經(jīng)聘請(qǐng)了律師，為預(yù)期的破產(chǎn)重組談判提供建議。

　　如果公司破產(chǎn)，最直接的影響將是那些向資產(chǎn)管理公司出租空間的人。在美國，租賃電影院的一方在破產(chǎn)程序中不會(huì)比電影公司享有優(yōu)先權(quán)。據(jù)美國電影公司的財(cái)報(bào)稱，美國電影公司的絕大多數(shù)影院都位于非自有物業(yè)。

　　萬達(dá)收購AMC的傳奇會(huì)不會(huì)再次書寫尚不可知，但是談判的過程以及運(yùn)用的細(xì)節(jié)操作值得學(xué)習(xí)和推薦，定向降準(zhǔn)基本含義等可學(xué)習(xí)。