歷史波動(dòng)率是最早對(duì)波動(dòng)率的研究，歷史波動(dòng)率只考慮了金融資產(chǎn)白天的收益率變化，并沒有考慮其影響，所以沒有辦法利用有力的信息對(duì)波動(dòng)率準(zhǔn)確估計(jì)。

　　高頻交易的出現(xiàn)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的快速發(fā)展，都推動(dòng)了波動(dòng)率度量方法的研究。高頻數(shù)據(jù)的波動(dòng)率度量是基于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率提供的新方法，才使波動(dòng)率的度量更加的準(zhǔn)確。

　　在研究已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的過程中，已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率可分為離散跳躍波動(dòng)率和連續(xù)波動(dòng)率。因此，跳躍行為與已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率密切相關(guān)，因此有必要對(duì)跳躍行為進(jìn)行研究。我們可以從市場表現(xiàn)與收益率的關(guān)系等角度對(duì)跳躍行為進(jìn)行分析總結(jié)。

　　第一部分：跳躍行為

　　從字面上看跳躍行為很容易理解，就是短期內(nèi)有很大的不連續(xù)變化，政策因素是股市異常波動(dòng)的主要原因。由于短期內(nèi)股價(jià)的變化受信息沖擊的影響很大，跳躍行為能夠動(dòng)態(tài)反映信息效應(yīng)以及市場情緒，所以在現(xiàn)代金融研究中很受關(guān)注。過度的市場跳躍對(duì)市場的各方面都會(huì)有一定影響，比如資產(chǎn)的即時(shí)收益，市場風(fēng)險(xiǎn)，波動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　所以討論跳躍行為有助于投資者分析股價(jià)的決定因素，可以更好的發(fā)掘市場中被錯(cuò)誤定價(jià)的資產(chǎn)構(gòu)建投資組合，然后控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二部分：市場表現(xiàn)

　　對(duì)于中國a股市場來說，跳躍行為非常普遍。中國金融市場仍處于發(fā)展階段，運(yùn)行機(jī)制還不是很成熟，金融市場對(duì)國內(nèi)外金融事件的沖擊反應(yīng)激烈。

　　除了股市，相應(yīng)的股指期貨市場也有跳躍行為，中國股指期貨市場有一定顯著的價(jià)格跳躍現(xiàn)象，這種跳躍現(xiàn)象具有明顯的日間周期效應(yīng)以及波動(dòng)聚集特征。

       第三部分：與收益率的關(guān)系

　　跳躍行為對(duì)股票收益具有顯著的相關(guān)性

　　收益率與跳躍行為密切相關(guān)，甚至在一些文獻(xiàn)里直接將整體的收益率認(rèn)定為跳躍的收益率，這說明跳躍行為對(duì)于收益率的預(yù)測來說有很大幫助。兩者之間存在顯著的相關(guān)性。由于股票的跳躍風(fēng)險(xiǎn)往往難以被投資者分散，會(huì)顯著影響股票的預(yù)期收益。

　　另外，跳躍幅度與股市狀態(tài)有關(guān)。當(dāng)股市處于牛市時(shí)收益非?？捎^，證券市場的投資者情緒高漲，對(duì)未來形勢(shì)抱有樂觀預(yù)期。如果投資行為更為活躍交易頻繁，跳躍幅度會(huì)加大。在熊市中當(dāng)市場低迷時(shí)，投資信心不可避免地會(huì)受到打擊，即使是很小的壞消息也可能導(dǎo)致股票暴跌，跳躍幅度也會(huì)增大。這一說法不僅證實(shí)了跳躍行為與收益率有關(guān)，而且考慮到市場情況，進(jìn)一步完善了跳躍行為。