“十三五”自然氣價(jià)錢(qián)市場(chǎng)化變革有望落地。2011年至今，我國(guó)自然氣定價(jià)經(jīng)過(guò)了市場(chǎng)凈回值定價(jià)法的推行、存量氣價(jià)錢(qián)的上調(diào)和氣價(jià)并軌，自然氣價(jià)錢(qián)市場(chǎng)化獲得了一定效果。但是自然氣價(jià)錢(qián)照舊相對(duì)剛性，不能充沛反映供需格局的變化。2016年11月15日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于福建省自然氣門(mén)站價(jià)錢(qián)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，西氣東輸供福建省自然氣門(mén)站價(jià)錢(qián)由供需雙方協(xié)商肯定。管住自然壟斷的管網(wǎng)輸配氣價(jià)錢(qián)、放開(kāi)兩頭的氣源與銷(xiāo)售價(jià)錢(qián)是自然氣定價(jià)權(quán)下放的殊途同歸，十三五期間有望全面落地。

　　供大于求的市場(chǎng)格局推進(jìn)自然氣價(jià)錢(qián)下行。國(guó)產(chǎn)氣產(chǎn)量大，儲(chǔ)量多。2016年中國(guó)自然氣產(chǎn)量為1369億立方米，同比上升1.7%;依據(jù)十三五規(guī)劃，估計(jì)2016-2020年國(guó)內(nèi)自然氣產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率10.8%。進(jìn)口吻占國(guó)內(nèi)自然氣比重從2010年的15%上升至2016年的35%，并且隨著變革深化民營(yíng)資本進(jìn)入，2017-2020年進(jìn)口吻增量空間照舊較大。我們判別，在供大于求的市場(chǎng)背景下，隨著氣改深化，價(jià)錢(qián)下行空間大，自然氣經(jīng)濟(jì)性上升，市場(chǎng)需求有望充沛釋放。估計(jì)至2020年我國(guó)自然氣消費(fèi)比重將提升至10%。隨同自然氣經(jīng)濟(jì)性上升，我們重點(diǎn)看好自然氣汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇和散布式能源的加快規(guī)劃。

　　自然氣汽車(chē)投資回收期縮短，重點(diǎn)看好自然氣汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)標(biāo)柴油，大多數(shù)地域自然氣經(jīng)濟(jì)性達(dá)40%。依照①1公斤L(fēng)NG產(chǎn)生的熱量等于1.21升柴油產(chǎn)生的熱量;②重卡每年行駛10萬(wàn)公里;③LNG重卡的初裝本錢(qián)被緊縮至7-8萬(wàn)元測(cè)算，LNG重卡均勻投資回收期縮短至11個(gè)月。2016年下半年LNG重卡產(chǎn)量復(fù)蘇明顯，同比增速已達(dá)236%。估計(jì)2020年我國(guó)自然氣各類(lèi)車(chē)輛保有量將到達(dá)1000萬(wàn)輛。

　　受益電改與氣改的同步推進(jìn)，散布式能源有望完成打破。2015年3月15日，國(guó)務(wù)院發(fā)布電改9號(hào)文件，強(qiáng)調(diào)電網(wǎng)企業(yè)不再以上網(wǎng)和銷(xiāo)售電價(jià)價(jià)差作為主要來(lái)源，只是依照政府規(guī)則的輸配電價(jià)收取過(guò)網(wǎng)費(fèi)。本來(lái)受限于自然氣經(jīng)濟(jì)性不強(qiáng)和電網(wǎng)并網(wǎng)艱難而開(kāi)展遲緩的散布式能源，隨著氣改深化和電改推進(jìn)，有望改變十二五期間的開(kāi)展頹勢(shì)。十三五期間全國(guó)氣電將新增投產(chǎn)5000萬(wàn)千瓦，2020年到達(dá)1.1億千瓦以上，其中熱電冷多聯(lián)供1500萬(wàn)千瓦。

　　投資倡議：重點(diǎn)引薦：富瑞特裝、派思股份、深冷股份、中泰股份;受益標(biāo)的：厚普股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然氣價(jià)改落地不及預(yù)期、油價(jià)超預(yù)期下滑使經(jīng)濟(jì)性喪失。