長(zhǎng)江證券(000783) 研報(bào)指出，今年下半年蘋果有望推出新品，將輻射帶動(dòng)整個(gè)消費(fèi)電子龍頭標(biāo)的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)， 企業(yè)估值中樞有望上福

　　半導(dǎo)體領(lǐng)域自下而上需求旺盛，技術(shù)演進(jìn)帶來(lái)的供給變換給予國(guó)內(nèi)企業(yè)更多機(jī)遇。揚(yáng)杰科技(300373) 肖特基二極管的自給率逐步提升，布局 Sic 業(yè)務(wù)已經(jīng)成型，與建廣資產(chǎn)達(dá)成合作，看好下一輪資源整合。LED領(lǐng)域，三安光電(600703) 通過(guò)先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)與龍頭話語(yǔ)權(quán)，國(guó)內(nèi)+海外市場(chǎng)份額雙線提升，穩(wěn)定毛利轉(zhuǎn)化盈利。PCB 板塊，我們著重看好行業(yè)龍頭與新上市的具有客戶優(yōu)勢(shì)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的依頓電子(603328) 、勝宏科技(300476)與景旺電子(603228)。

　　據(jù)全球半導(dǎo)體貿(mào)易組織預(yù)測(cè)，2017 年和 2018 年全球半導(dǎo)體銷售額將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，增速分別為 3.3%和 2.3%，并且世界主要半導(dǎo)體生產(chǎn)地區(qū)均維持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　發(fā)展動(dòng)力：車用領(lǐng)域接棒智能手機(jī)成為新興增長(zhǎng)點(diǎn)。行業(yè)下游重要應(yīng)用領(lǐng)域的拓展是驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向上行周期的強(qiáng)有力因素。20 世紀(jì) 90 年代，Windows 系統(tǒng)的誕生催化個(gè)人 PC 的快速放量，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來(lái)第一次繁盛 期。21 世紀(jì)初，互聯(lián)網(wǎng)的快速普及再次帶動(dòng)移動(dòng) PC 的增長(zhǎng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)再度迅猛成長(zhǎng)。 金融危機(jī)后，智能手機(jī)的發(fā)展浪潮將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)更是推向一個(gè)全新的高度。 目前，汽車電子化程度正逐步提升，傳統(tǒng)汽車在傳動(dòng)系統(tǒng)、底盤、保險(xiǎn)裝置、車載娛樂 系統(tǒng)、儀表組等零部件中均應(yīng)用半導(dǎo)體產(chǎn)品。據(jù) Gartner 測(cè)算，2013 年至 2017 年高級(jí) 輔助駕駛系統(tǒng)(ADAS)以及電動(dòng)車/混合動(dòng)力車(EV/HEV)所用半導(dǎo)體規(guī)模的年均增 速達(dá)到 17.90%和 11.40%，是車用半導(dǎo)體領(lǐng)域增速最高的兩個(gè)部分。

　　IC 設(shè)計(jì)：高速成長(zhǎng)，差距收窄。依據(jù)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃，至 2020 年，我國(guó)集成電路設(shè)計(jì)業(yè)年銷售收 入將達(dá)到 3900 億元，產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全球集成電路產(chǎn)業(yè)比例的 41.9%。按照目前發(fā)展態(tài)勢(shì)， 該目標(biāo)完成可期。但是目前我國(guó)大陸 IC 設(shè)計(jì)業(yè)整體技術(shù)水平依然偏低，產(chǎn)品主要集中 于中低端系列，在高端產(chǎn)品系列仍有較大的追趕空間。

　　制造：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，成長(zhǎng)確定。集成電路制造產(chǎn)業(yè)的跨境轉(zhuǎn)移在中國(guó)大陸掀起了投資狂潮。據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備與材料產(chǎn) 業(yè)協(xié)會(huì)(SEMI)的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì) 2017~2020 年全球?qū)⑼懂a(chǎn) 62 座半導(dǎo)體晶圓廠，其 中 26 座將落地中國(guó)大陸，占全球總數(shù)的 42%。僅 2016~2017 年，我國(guó)大陸就有 7 座晶圓廠在籌備建設(shè)。其中以長(zhǎng)江存儲(chǔ)為基礎(chǔ)的國(guó)家存儲(chǔ)器生產(chǎn)基地項(xiàng)目開工建設(shè)，投資 總額高達(dá) 240 億美元，預(yù)計(jì)至 2030 年可達(dá)到每月 100 萬(wàn)片的產(chǎn)能。

　　揚(yáng)杰科技：公司采用 IDM 模式，業(yè)務(wù)覆蓋分立器件的設(shè)計(jì)、制造、封裝及產(chǎn)品銷 售，產(chǎn)品包括功率二極管、整流模塊、光伏二極管、晶閘管等。公 司抓住市鋤遇，在保證毛利率的情況下不斷提升市場(chǎng)占有率。目前，公司定增的 6 寸 線進(jìn)展順利，未來(lái)將產(chǎn)生顯著經(jīng)濟(jì)效益。公司自主封裝的碳化硅 SBD、碳化硅 JBS 產(chǎn) 品送樣給電動(dòng)汽車、充電樁及光伏逆變器等領(lǐng)域客戶試用，收到良好反饋，已形成批量 訂單和貢獻(xiàn)銷售收入;SiC 芯片制造工藝在穩(wěn)定驗(yàn)證中，為未來(lái)切入 SiC MOSFET 和 模塊的研發(fā)生產(chǎn)奠定基矗同時(shí)，公司并購(gòu) MCC 后通過(guò)這一渠道積極開拓海外客戶， 大幅提升 MCC 的盈利能力。

　　德賽電池(000049) ：德賽電池前期發(fā)布年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 87.24 億元，同比 增長(zhǎng) 3.44%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利 2.55 億元，同比增長(zhǎng) 10.89%。一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 22.89 億元，同比增長(zhǎng) 50.40%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 0.69 億元，同比增長(zhǎng) 77.54%，符合 預(yù)期。手機(jī)電池容量的提升十分顯著，單體價(jià)值有望提升;雙電芯設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)明顯，有望 被大品牌采納，成比例提升供應(yīng)商產(chǎn)品價(jià)值量。公司在自主品牌份額環(huán)比有顯著改善，疊加國(guó)產(chǎn)大品牌機(jī)型出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)基本面反轉(zhuǎn)，逐季向好。公司切入筆電軟包 領(lǐng)域，業(yè)績(jī)迎來(lái)新助力。

　　欣旺達(dá)(300207) ：消費(fèi)鋰電模組強(qiáng)者，未來(lái)前景可期。一季度，消費(fèi)類鋰電池訂單搶眼，公司歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 68.18%，符合預(yù)期。 公司作為傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類模組廠商，客戶群體龐大，涵蓋國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)品牌商，今年海外 業(yè)務(wù)占比有望大幅提升。手機(jī)類雙電芯方案與筆記本類軟包聚合物鋰電池技術(shù)都將提升 公司訂單與單體價(jià)值。借由切入核心客戶與硬件升級(jí)兩大契機(jī)，公司 17 年表現(xiàn)有穩(wěn)定 支撐。公司堅(jiān)定布局動(dòng)力鋰電業(yè)務(wù)，定增 20.5 億投入提升動(dòng)力類產(chǎn)能。五年磨一劍， 公司動(dòng)力電池項(xiàng)目迎來(lái)大批量合作計(jì)劃：與國(guó)金汽車達(dá)成設(shè)立新能源蓄電池 PACK 合資 公司;與陜西通家汽車戰(zhàn)略合作，配套 2 萬(wàn)輛物流車動(dòng)力電池系統(tǒng)。公司利用多年在消 費(fèi)鋰電板塊的優(yōu)勢(shì)與口碑，目前已在圓形、方形與軟包三大方案上均有突破，未來(lái)產(chǎn)能 與訂單是業(yè)績(jī)確立的主要依據(jù)。 ：