本期投資提示：

　　本周家電板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌0.6%，強(qiáng)于滬深300指數(shù)1.5%的跌幅。重點(diǎn)公司中，本周重點(diǎn)公司中，銀河電子(002519) (+4.0%)、九陽股份(002242) (+2.1%)領(lǐng)漲，四川長虹(600839) (-4.3%)、地爾漢宇(300403) (-4.6%)、惠而浦(600983)(-8.6%)領(lǐng)跌。

　　產(chǎn)業(yè)在線：一季度空調(diào)內(nèi)銷增速23%。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，一季度空調(diào)內(nèi)銷增速23%、出口增速4%，繼續(xù)表現(xiàn)突出，目前渠道庫存整體仍然保持健康，3 月份空調(diào)終端零售增速首次高于出貨端內(nèi)銷增速，預(yù)計(jì)2018Q2 將是檢驗(yàn)渠道庫存的關(guān)鍵時(shí)期。重點(diǎn)公司方面，一季度格力、美的、海爾內(nèi)銷增速分別為18%，25%和36%，格力、美的一季度安裝卡實(shí)際增速分別在10%和20%以上，終端銷售表現(xiàn)繼續(xù)良好。

　　MSCI 催化滬股通深股通資金流入，繼續(xù)關(guān)注家電板塊龍頭公司。

　　1)MSCI 催化滬股通深股通資金流入：自本年初至今，滬股通和深股通分別凈流入資金343.6 億元和394.65 億元，其中美的集團(tuán)(000333) 凈流入資金18.56 億元，格力電器(000651) 、老板電器(002508) 和青島海爾(600690) 分別凈流出4.82 億元、3.84 億元和9.36 億元。從4 月單月數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，美的、格力分別凈流入14 億元和7 億元，或受6 月1 日A 股正式納入MSCI 指數(shù)影響，我們預(yù)計(jì)家電板塊主要納入美的集團(tuán)、格力電器、老板電器、青島海爾和華帝股份(002035) 五家公司，只考慮MSCI 被動指數(shù)基金，預(yù)計(jì)6 月和9 月分別有約600 億資金流入。

　　2)白電空調(diào)需求韌性強(qiáng)、繼續(xù)推薦格力電器、青島海爾和美的集團(tuán)、小天鵝A(000418)。2017 年空調(diào)行業(yè)基數(shù)較高，部分投資者擔(dān)心2018 年行業(yè)需求以及現(xiàn)在渠道庫存是否健康。從一季度表現(xiàn)(內(nèi)銷增速23%)來看，我們認(rèn)為空調(diào)行業(yè)需求韌性強(qiáng)，目前空調(diào)渠道庫存仍然低于去年同期水平，龍頭公司伴隨市占率提高、出廠價(jià)穩(wěn)步提升5%左右，業(yè)績穩(wěn)增長確定性強(qiáng)，同時(shí)分紅率高、股息率優(yōu)勢突出，近三年格力、美的分紅比例分別超過70%和41%，按分紅日期當(dāng)日股價(jià)來算，股息率分別達(dá)5.76%和3.11%。

　　3)小家電和廚電方面，我們繼續(xù)看好蘇泊爾(002032)和華帝股份。蘇泊爾并購賽博中國區(qū)業(yè)務(wù)后，出口承接賽博訂單轉(zhuǎn)移放量，2018 年出口SEB 金額有望達(dá)48.88 億元(+31.5%)超市場預(yù)期，內(nèi)銷高端品牌補(bǔ)足、同時(shí)電商和三四線城市繼續(xù)高增長，股權(quán)激勵管理層積極性高；廚電板塊繼續(xù)推薦華帝股份，我們預(yù)計(jì)公司2018 年收入增長25%以上(主要以銷量增長為主，疊加產(chǎn)品均價(jià)提升)，業(yè)績增速在40%，線上增速維持50%左右增速，線下專賣店改造帶來增速提升，高端產(chǎn)品比例提升+成本優(yōu)化帶來毛利率提升。