本期新能源汽車板塊表現(xiàn)弱于大市。本期上證綜指下跌0.15%，新能源汽車行業(yè)下跌1.24%，弱于大市。本期板塊內(nèi)個(gè)股漲跌互現(xiàn)。 其中【圣陽股份(002580)、股吧】、鹽湖股份等漲勢居前，大東南、赫美集團(tuán)等本期相對跌幅較大。

　　行業(yè)及公司動(dòng)態(tài)北京市出臺新規(guī)：引導(dǎo)燃油車避免占用電動(dòng)汽車充電車位；深圳發(fā)布2018年新能源汽車地補(bǔ)政策：補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分三階段；山東低速電動(dòng)車7月生產(chǎn)4.6萬輛，同比降低2%；動(dòng)力電池7月裝機(jī)量3.4GWh，寧德時(shí)代、【比亞迪(002594)、股吧】共占62%市場總額。

　　產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。本周正極材料市場價(jià)格企穩(wěn)，鈷酸鋰現(xiàn)市場報(bào)價(jià)在39.5萬元/噸左右，鈷酸鋰市場集中度高，主流大廠平穩(wěn)出貨，中小廠商依舊訂單難尋，市場交易價(jià)格受上游鈷鋰原材料價(jià)格下滑影響進(jìn)一步下跌。三元材料523市場報(bào)價(jià)20萬元/噸，部分企業(yè)小幅波動(dòng)下調(diào)至19萬元/噸。

　　投資建議：

　　截至本期，A股上市公司2018年中期報(bào)告已全部發(fā)布完畢。2018年上半年，全部A股實(shí)現(xiàn)營收同比增長 12.38%；歸母凈利同比增長 14.07%。2018年上半年鋰電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收3014億元，同比增長20.02%，凈利潤164元，同比增長4.07%；凈利潤增速較低主要受板塊內(nèi)個(gè)股【鹽湖股份(000792)、股吧】、比亞迪等公司非鋰電業(yè)務(wù)虧損；因產(chǎn)能過剩行業(yè)內(nèi)隔膜、電解液、電池Pack等相關(guān)企業(yè)盈利能力下滑等因素所致。

　　經(jīng)過2017年經(jīng)過一季度的調(diào)整期后，新能源汽車快速放量，而鋰電上游原料鈷、鋰產(chǎn)能釋放有限，價(jià)格大幅上漲，上半年相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格依然處于高位，從而帶動(dòng)上游相關(guān)資源類企業(yè)及部分龍頭型電池材料企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。相關(guān)企業(yè)如華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、西部礦業(yè)、寶泰隆、當(dāng)升科技等凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅度增長，超越行業(yè)增速。然而二季度后上游鈷鋰等原料呈現(xiàn)下跌趨勢，預(yù)計(jì)三季度資源類企業(yè)業(yè)績或有承壓。

　　2018年是新能源汽車由政策扶植向市場化方向邁進(jìn)的轉(zhuǎn)型之年，在政策穩(wěn)定后新能源汽車行業(yè)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁，今年以來銷售表現(xiàn)繼續(xù)火爆，增長較大。長遠(yuǎn)來看，國家支持新能源汽車行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的戰(zhàn)略長期不變，傳統(tǒng)燃油汽車逐漸被取代是大勢所趨，這將長期利好新能源汽車行業(yè)。

　　隨著傳統(tǒng)燃油車的擴(kuò)張受阻，加上雙積分政策壓力，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多傳統(tǒng)車企加入新能源汽車領(lǐng)域，新能源整車行業(yè)的競爭也將更為激烈，這也是行業(yè)的必由之路。從2018年上半年來看，各大車企雙積分比例相較去年同期有較為大幅度的提升。我們認(rèn)為在此背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭型企業(yè)將凸顯競爭潛力。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈龍頭型企業(yè)：(1)資源優(yōu)勢突出的鋰電上游原材料企業(yè)；(2)擁有規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)門檻高并進(jìn)入新能源乘用車供應(yīng)鏈的標(biāo)的；(3)具有規(guī)模競爭優(yōu)勢的龍頭型整車企業(yè)。 繼續(xù)推薦關(guān)注投資標(biāo)的：杉杉股份、當(dāng)升科技、比亞迪。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期；新能源汽車政策收緊；新能源汽車補(bǔ)貼退坡帶來的負(fù)面影響。