結(jié)合本周發(fā)布的重要數(shù)據(jù)展望后市，匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超表示，后續(xù)整體配置思路有兩條主線：一是穩(wěn)增長角度考慮基建產(chǎn)業(yè)鏈，估值不高，同時有政策層面的彈性；二是超跌反彈的主線，不過更大機會可能要等2018年年報季之后。

　　閔良超表示，1-10 月累計名義固定資產(chǎn)投資同比增速達到5.7%，高于市場預(yù)期的5.5%，但其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速從9月的8.7%下降至10月的8.1%，同時部分主要領(lǐng)先指標走弱。而最大的亮點在于基建投資增速止跌回升，從9月的-2%回升至10月的5.9%。

　　對于社會消費品零售總額數(shù)據(jù)，他分析表示，10月社會消費品零售總額名義同比增速從9月的9.2%顯著下降至8.6%，低于市場預(yù)期的9.2%，原因可能在于雙十一電商促銷，滯后了部分相關(guān)商品的消費，例如通訊器材、日用品等零售額增速均明顯放緩。此外，當前汽車消費也在拖累社零增速。

　　10月M2同比增8%，預(yù)期8.4%，前值8.3%；新增人民幣貸款6970億元，創(chuàng)2017年12月以來最低，預(yù)期9000億元，前值13800億元。10月社會融資規(guī)模增量7288億元，創(chuàng)2016年7月以來新低，預(yù)期1.3萬億元，前值2.21萬億元。對此，閔良超認為，社融低于預(yù)期主要是由于信貸低于預(yù)期，并且表外融資壓縮規(guī)模依然較大?？偭縼砜词堑陀陬A(yù)期的，但實際上可能沒有市場想象的那么“低”，因為10月份是信貸小月，目前僅僅是一個月的數(shù)據(jù)波動。信用整體收縮的趨勢預(yù)計到2019年年中之前依舊會持續(xù)，在此期間，可能繼續(xù)面臨經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落的壓力，但政策層面將帶來正向貢獻。

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