高送轉(zhuǎn)新規(guī)一經(jīng)發(fā)布立時顯現(xiàn)威力，上周五逆市大漲的高送轉(zhuǎn)概念板塊今日遭遇重挫。上周五(11月23日)收盤后，滬深交易所相繼發(fā)布《上市公司高比例送轉(zhuǎn)股份信息披露指引》(以下簡稱《高送轉(zhuǎn)指引》)，明確高送轉(zhuǎn)與業(yè)績增長相掛鉤，業(yè)績復(fù)合增長率應(yīng)不低于股本攤薄比例。

　　上交所有關(guān)負責人表示，將高送轉(zhuǎn)與公司業(yè)績等指標掛鉤，主要考慮是保證高送轉(zhuǎn)有優(yōu)良的業(yè)績做支撐，使上市公司送轉(zhuǎn)股回歸本源，真正反映公司經(jīng)營業(yè)績和實際股本擴張需求，引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)。

　　同時《高送轉(zhuǎn)指引》明確，若公司虧損、業(yè)績降幅較大、送轉(zhuǎn)后每股收益過度攤薄、重要股東減持或所持限售股解禁前后的一段時間內(nèi)，均不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

　　與業(yè)績掛鉤虧損等三種情況被列“負面清單”

　　《高送轉(zhuǎn)指引》規(guī)定，上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案的，其最近兩年同期凈利潤應(yīng)當持續(xù)增長，且每股送轉(zhuǎn)比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復(fù)合增長率。同時，規(guī)則將虧損公司、業(yè)績同比下降50%以上的公司以及送轉(zhuǎn)后每股收益低于0.2元的公司，明確列入不得披露高送轉(zhuǎn)方案的“負面清單”。

　　此外，指引還設(shè)置了例外條款。對部分股本規(guī)模較小、業(yè)績高速增長的上市公司，以及進入成熟期、業(yè)績穩(wěn)定但股價較高的公司，充分考慮其擴充股本、增強流動性的合理需要，在其推出高送轉(zhuǎn)方案時，可以不受業(yè)績增長率等指標限制。具體制度安排上，規(guī)定最近兩年凈利潤持續(xù)增長且最近3年每股收益均不低于1元的公司實施高送轉(zhuǎn)，其送轉(zhuǎn)比例可以不受凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率等指標的限制。但為避免股份過度擴張導(dǎo)致每股收益被過度攤薄，要求該類公司送轉(zhuǎn)后每股收益不得低于0.5元。

　　上交所規(guī)定的高送轉(zhuǎn)比例為每10股送轉(zhuǎn)5股以上，深交所對主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司作出了細分，每10股送轉(zhuǎn)超過5股、8股、10股才算高送轉(zhuǎn)。

　　深交所表示，高送轉(zhuǎn)屬于權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，無法直接提升公司業(yè)績，更無法直接提升上市公司價值。因此，將高送轉(zhuǎn)與公司業(yè)績等指標掛鉤，主要考慮是保證高送轉(zhuǎn)有優(yōu)良的業(yè)績作支撐，使上市公司送轉(zhuǎn)股本回歸本源，真正反映公司經(jīng)營業(yè)績和實際股本擴張需求，引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)。

　　對于本次出臺的《高送轉(zhuǎn)指引》，上交所表示，主要目的是服務(wù)實體經(jīng)濟，支持上市公司專注主業(yè)，引導(dǎo)公司合理安排投資者回報方式，依靠優(yōu)良的業(yè)績吸引投資者，培育健康的價值投資文化。同時，《高送轉(zhuǎn)指引》在制度設(shè)計上也充分保障了上市公司正常的送轉(zhuǎn)股需求，對每10股送轉(zhuǎn)5股以下的，不做特別規(guī)范。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】首席分析師戴康表示，高送轉(zhuǎn)反映了上市公司管理層對公司持續(xù)高成長的信心，嚴監(jiān)管下高送轉(zhuǎn)股票與業(yè)績掛鉤程度變高，這有助于高送轉(zhuǎn)回歸理性。

　　披露窗口期：主要股東減持前后3個月不得高送轉(zhuǎn)

　　針對市場普遍詬病的大股東借助高送轉(zhuǎn)“抬轎式”減持、限售股解禁前后披露高送轉(zhuǎn)等現(xiàn)象，《高送轉(zhuǎn)指引》明確了高送轉(zhuǎn)方案的披露窗口期，要求公司主要股東前3個月存在減持情形或后3個月存在減持計劃的，或在所持限售股解禁期屆滿前后3個月內(nèi)，均不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

　　上交所表示，高送轉(zhuǎn)與二級市場行為之間存在一定的利益鏈條，如信息合謀操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)借道藏身，掩護減持套現(xiàn)、對沖限售股解禁壓力等動機明顯。從歷史來看，推出高送轉(zhuǎn)公司的股價雖然在短期內(nèi)有所上升，但基本呈現(xiàn)過山車走勢，中小投資者極易被套其中。

　　上交所直言，長期以來，不少上市公司送轉(zhuǎn)股比例遠遠超過公司業(yè)績增幅和股本擴張的實際需求。歷史上曾有公司推出每10股送轉(zhuǎn)30股的超高比例送轉(zhuǎn)方案，這種與自身經(jīng)營發(fā)展明顯不相匹配的高送轉(zhuǎn)，不僅引發(fā)市場跟風炒作，也會導(dǎo)致公司股本過度擴張、每股收益過度攤薄，在股本管理方面透支了后續(xù)發(fā)展空間。近期，市場有些公司觸及股價低于1元面值的退市指標，其中既有經(jīng)營方面的因素，也與前期大規(guī)模高送轉(zhuǎn)擴張股本相關(guān)。

　　深交所表示，從深市上市公司近年來高送轉(zhuǎn)方案的披露情況來看，從嚴監(jiān)管高送轉(zhuǎn)已取得積極成效。披露2015至2017年度高送轉(zhuǎn)方案的公司分別為256家、147家和47家，逐年大幅下降，送轉(zhuǎn)比例也明顯降低，超高比例送轉(zhuǎn)現(xiàn)象基本消失。

　　炒作熄火 3家報送高送轉(zhuǎn)預(yù)案公司今日吃跌停

　　受高送轉(zhuǎn)新規(guī)影響，高送轉(zhuǎn)板塊今日市場炒作情緒大幅降溫?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300645/" target="_blank" title="正元智慧(300645)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >正元智慧(300645)、股吧】、漢邦高科今日均收跌停，正業(yè)科技收盤下跌9.04%，盤中亦觸及跌停。

　　作為截至目前滬深兩市公布了2018年報送轉(zhuǎn)預(yù)案的3家上市公司，其轉(zhuǎn)增比例相較以往的“每10股轉(zhuǎn)增20股或者30股”大幅瘦身，均在“每10股轉(zhuǎn)增10股”以下，但也都在臨界點下方一點點，巧妙避開了高送轉(zhuǎn)這條高壓線。

　　11月14日，正元智慧披露了“每10股轉(zhuǎn)增9股”的資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，成為滬深兩市第一份年報送轉(zhuǎn)預(yù)案。正業(yè)科技和漢邦高科緊隨其后，陸續(xù)在11月21日晚間和11月22日早間宣布送轉(zhuǎn)預(yù)案，前者的轉(zhuǎn)增比例是10:9.5，后者的轉(zhuǎn)增比例則為10:8。其中，正業(yè)科技每10股僅少轉(zhuǎn)增了0.5股，便避開了“高送轉(zhuǎn)”這一高壓線。

　　“打響第一槍”的正元智慧，在公布送轉(zhuǎn)預(yù)案后，股票便連續(xù)拉出4個漲停，但之后股價便震蕩下行，連續(xù)收出兩根陰線。從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，參與其中的均為營業(yè)部席位，可見主要是游資在炒作。

　　正業(yè)科技和漢邦高科也是在送轉(zhuǎn)預(yù)案公布之后，也均連續(xù)收獲兩個漲停板。不過，在11月23日之時，漢邦高科的漲停板一度被撬開，之后又封住漲停板。

　　即便巧妙的滿足了監(jiān)管的要求，但交易所仍舊均向上述3家上市公司發(fā)去關(guān)注函，要求結(jié)合行業(yè)特點、公司發(fā)展情況等說明預(yù)案的主要考慮及其合理性，與公司業(yè)績成長是否匹配，利潤分配預(yù)案的籌劃過程以及相關(guān)信息的保密情況等。

　　“高送轉(zhuǎn)不會讓180斤的老婆變成2個90斤的”

　　在這個高送轉(zhuǎn)題材炒作的季節(jié)，很多投資者紛紛去平臺上試探性的問問公司有沒有高送轉(zhuǎn)的計劃。11月22日，投資者問到一家上市公司董秘“公司目前總股本僅為1.12億，流通股2990萬，目前股價近35元、公積金10元且今年利潤增長良好，建議董事會認真考慮高送轉(zhuǎn)，建議10送15或20，請轉(zhuǎn)達，謝謝！”

　　投資者幫助公司深刻地分析了具備高送轉(zhuǎn)的潛質(zhì)，并建議高送轉(zhuǎn)。

　　該董秘回復(fù)則非常的誠懇，“感謝您的關(guān)注，我會及時轉(zhuǎn)達您的建議。奉勸您一句，投資時還是要認真分析公司情況，做價值投資者。其實所謂高送轉(zhuǎn)，本質(zhì)上是把一張100元的鈔票換成兩張50元的，為何很多人非要把它想像成把一個180斤的老婆換成兩個90斤的呢？謝謝。”

　　該董秘成為又一個網(wǎng)紅董秘，董秘的行為著實值得點贊，因為其言行已經(jīng)明確釋放了公司不會去玩高送轉(zhuǎn)游戲的信號，這在一定程度上逼退那些炒作公司高送轉(zhuǎn)預(yù)期的資金，敢于如此率真，不成網(wǎng)紅董秘都難。

　　(文章來源：經(jīng)濟日報)