公司市場對美聯(lián)儲2019年加息預(yù)期波動，國際金價小幅反彈！近期美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言表示加息無預(yù)設(shè)路徑，加息的影響不確定，并表示利率略低于中性，鮑威爾暗示了2019年暫停加息的條件，即美國經(jīng)濟(jì)將面臨三大阻力：全球需求放緩、財政刺激消退，以及加息對經(jīng)濟(jì)的滯后影響。受此影響，市場對2019年美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，加息幅度下調(diào)產(chǎn)生一定預(yù)期，COMEX黃金價格也受益小幅反彈！

　　2018年12月仍會加息但預(yù)期充分，金價短中期穩(wěn)中有升，長期趨于平淡。目前2018年12月19日美聯(lián)儲議息會議加息的預(yù)期仍然充分且大概率兌現(xiàn)，且市場更期待美聯(lián)儲主席鮑威爾屆時在會議上對未來展望釋放更多寬松信號再做行動，因此我們預(yù)計短期COMEX黃金價格走勢平穩(wěn)；而更長周期比如一年維度來看，盡管后續(xù)美國名義利率仍不一定上升，但進(jìn)入2019年二季度后無論是基數(shù)原因還是因?yàn)樾枨笾芷谧匀换芈鋵?dǎo)致通脹逐步回落，實(shí)際利率并非持續(xù)向下，COMEX黃金價格反彈后更可能進(jìn)入盤整期。

　　近期黃金股上漲因人民幣貶值，切不可等到國際金價趨勢性反彈時再買入黃金股。近期黃金股上漲大幅領(lǐng)先于國際黃金價格，主要原因來自國內(nèi)人民幣強(qiáng)烈的貶值預(yù)期。人民幣貶值一方面推動內(nèi)盤黃金價格強(qiáng)于外盤(SHFE黃金價格自8月底部反彈6%大于COMEX黃金)，有利內(nèi)盤黃金股；另一方面，人民幣貶值對A股本身形成沖擊推動避險情緒增長，也有利于A股黃金股獲得超額收益；而進(jìn)一步探究，人民幣貶值預(yù)期的背后來自于中美利差持續(xù)的收窄甚至倒掛。這也就意味著，等到國際黃金價格真正趨勢性反彈的時候，是對市場基于避險邏輯買入黃金股的削弱，這令我們對那個時期黃金股能否持續(xù)獲得超額收益存疑。

　　手握金價上漲期權(quán)，當(dāng)下仍然是比較好的買入黃金股的時機(jī)，建議關(guān)注山東黃金、中金黃金！我們認(rèn)為長周期全球通脹的回落是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行，不會因?yàn)槊缆?lián)儲貨幣邊際放松通脹就能夠持續(xù)回升；美聯(lián)儲邊際貨幣寬松對通脹的推動是短期的，也就是對2018年以來持續(xù)加息帶來緊縮效應(yīng)的逆向修正，國際金價的上漲未來會發(fā)生但是是短期的。不能夠持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢的金價令當(dāng)下買入黃金股等待金價上漲的行為遠(yuǎn)比等待金價上漲后再買入黃金股的行為更可靠，盡管以山東黃金為例的黃金股8月底部起來相較上證綜指超額收益已達(dá)到30%左右；而且短期還有人民幣持續(xù)貶值預(yù)期推動的避險情緒作為買入A股黃金股的理由，建議重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、中金黃金，其他可關(guān)注紫金礦業(yè)、【榮華實(shí)業(yè)(600311)、股吧】等！