主要觀點(diǎn)更新

　　本周基礎(chǔ)化工指數(shù)區(qū)間漲幅0.27%，上證綜指同期上漲0.34%。鑒于美國(guó)頁巖油不斷沖擊全球原油供給，而需求端普遍面臨較大壓力，原油生產(chǎn)的慣性將導(dǎo)致下跌繼續(xù)保持一段時(shí)間，直到大幅減產(chǎn)等信息的落地切實(shí)改變市場(chǎng)預(yù)期。展望未來，我們結(jié)合以下方面自下而上尋找投資機(jī)會(huì)：(1)產(chǎn)品和服務(wù)貼近終端消費(fèi)市場(chǎng)，需求剛性穩(wěn)??；(2)細(xì)分結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢(shì)品種，景氣度持續(xù)性長(zhǎng)；(3)專注優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)鏈，打造足夠高度的進(jìn)入壁壘；(4)已經(jīng)率先完成國(guó)際化布局的優(yōu)質(zhì)公司。

　　周重點(diǎn)化工品解讀

　　本周，石油化工行業(yè)震蕩盤整。美元漲勢(shì)受阻為油價(jià)提供了反彈基礎(chǔ)，同時(shí)俄羅斯終于松口表示愿意配合減產(chǎn)，目前各方正在研究具體的減產(chǎn)時(shí)機(jī)和減產(chǎn)規(guī)模，有效鼓舞了多頭士氣，令原油得到有效提振，國(guó)際油價(jià)周四小幅收漲。維生素A:國(guó)內(nèi)VA市場(chǎng)價(jià)格變化頻繁，市場(chǎng)貨源嚴(yán)重緊缺，價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)成交價(jià)格已高達(dá)500元/公斤；所有廠家交貨偏緊，主供出口訂單及國(guó)內(nèi)終端用戶為主。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)VA市場(chǎng)仍存上漲可能；維生素E:國(guó)內(nèi)VE市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，部分廠家停報(bào)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貿(mào)易商報(bào)價(jià)40-45元/公斤左右，低價(jià)貨源少。近日市場(chǎng)消息稱有進(jìn)口廠家提高VE產(chǎn)品報(bào)價(jià)至48元/公斤，市場(chǎng)價(jià)格小幅走高。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)VE市場(chǎng)高位運(yùn)行；磷礦石：貴州近兩日磷礦石價(jià)格上調(diào)，但僅為部分廠家，其余企業(yè)仍維持前期成交水平。四川和湖北地區(qū)磷礦價(jià)格暫未跟進(jìn)，云南地區(qū)省內(nèi)消化為主。下游磷肥市場(chǎng)當(dāng)前生產(chǎn)平穩(wěn)，價(jià)格方面暫無變動(dòng)，市場(chǎng)能否接受磷礦調(diào)整后價(jià)格，仍得看12月磷肥下游市場(chǎng)采購(gòu)情況。

　　重點(diǎn)推薦標(biāo)的及投資邏輯

　　(1)【興發(fā)集團(tuán)(600141)、股吧】(600141.SH)。公司是國(guó)內(nèi)磷化工行業(yè)龍頭，磷礦石和水電資源優(yōu)勢(shì)明顯。一體化格局成為草甘膦行業(yè)少數(shù)盈利的裝置之一，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格彈性大。以黃磷為基礎(chǔ)的電子級(jí)、食品級(jí)磷酸，六偏磷酸鈉，次磷酸鈉，THPS等細(xì)分領(lǐng)域供給和需求匹配度朝利于供給端方向發(fā)展，單品貢獻(xiàn)凈利加成力度大。(2)百合花(603823.SH)。國(guó)內(nèi)有機(jī)顏料首家上市公司，具備中間體到成品產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，技術(shù)研發(fā)實(shí)力雄厚，隨著行業(yè)集中度不斷提升，公司市場(chǎng)份額存在巨大提升空間，此外行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的修復(fù)也將使有機(jī)顏料內(nèi)在價(jià)值得到回歸。(3)安迪蘇(600299.SH)。公司是全球最大的液體蛋氨酸生產(chǎn)廠商，蛋氨酸產(chǎn)能共41萬噸，成本全行業(yè)最低，隨著中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家家禽行業(yè)逐步整合以及養(yǎng)殖工業(yè)化、自動(dòng)化水平提升，液體蛋氨酸需求將快速增長(zhǎng)。目前蛋氨酸價(jià)格已觸底，而未來半年行業(yè)內(nèi)基本沒有新增產(chǎn)能，需求端穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下蛋氨酸價(jià)格或?qū)⒂瓉砀纳?。此外，公司?duì)Nutriad的收購(gòu)已于今年2月完成，屆時(shí)公司將依托Nutriad在水產(chǎn)飼料添加劑領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)推出水產(chǎn)用蛋氨酸產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)；其他特種產(chǎn)品品種也將與Nutriad優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增速進(jìn)一步加快。(4)玲瓏輪胎(601966.SH)。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先輪胎品牌，是國(guó)內(nèi)首家著手以品牌價(jià)值主導(dǎo)產(chǎn)品的輪胎企業(yè)，隨著玲瓏打進(jìn)大眾供應(yīng)鏈，做到主機(jī)配套，公司將開始大規(guī)模進(jìn)入高端領(lǐng)域，公司多年積累的品質(zhì)成果將開始得到認(rèn)可和變現(xiàn)，伴隨著國(guó)產(chǎn)品牌汽車的崛起，公司將作為輪胎界的民族品牌走向世界。(5)安利股份(300218.SZ)是國(guó)內(nèi)合成革龍頭企業(yè)，目前公司研發(fā)、生產(chǎn)、管理能力均為行業(yè)前列，新型無溶劑生產(chǎn)線也已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定投產(chǎn)，受益環(huán)保趨嚴(yán)下落后產(chǎn)能不斷清出，公司盈利將擺脫行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)從而實(shí)現(xiàn)良性增長(zhǎng)。(6)百傲化學(xué)(603360.SH)。國(guó)內(nèi)工業(yè)殺菌劑細(xì)分龍頭，環(huán)保規(guī)范性到位，客戶關(guān)系穩(wěn)定，受益國(guó)內(nèi)巨大的工業(yè)殺菌劑消費(fèi)市場(chǎng)潛力，殺菌劑產(chǎn)品銷量保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，此外，國(guó)內(nèi)供給端已完成集中度提升，隨著公司募投新增產(chǎn)能的落地投產(chǎn)，公司市占率將進(jìn)一步提升。(7)【華峰氨綸(002064)、股吧】(002064.SZ)，公司溫州瑞安本部具備5.7萬噸產(chǎn)能，重慶6萬噸產(chǎn)能已經(jīng)全面投產(chǎn)，重慶10萬噸差別化氨綸項(xiàng)目正在推進(jìn)，將分別于2019年8月和2021年12月投產(chǎn)，規(guī)模居國(guó)內(nèi)第一、全球第二。重慶擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大公司市場(chǎng)份額，并將通過研發(fā)和技改，不斷提高差異化水平，獲取更高額利潤(rùn)。(8)利爾化學(xué)(002258.SZ)是國(guó)內(nèi)草銨膦龍頭企業(yè)，是少數(shù)全面掌握草銨膦生產(chǎn)工藝的企業(yè)，具備明顯的技術(shù)研發(fā)以及生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，隨著草銨膦對(duì)百草枯替代進(jìn)程加速以及草銨膦種子的不斷推廣，公司草銨膦業(yè)務(wù)將得以繼續(xù)快速發(fā)展。此外，廣安項(xiàng)目目前正按照規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)，其中1000噸丙炔氟草胺預(yù)計(jì)今年末投產(chǎn)，新增10000噸草銨膦及1000噸氟環(huán)唑預(yù)計(jì)明后年逐步投產(chǎn)，公司產(chǎn)能瓶頸被逐步打破，支撐公司未來利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，化工下游需求不旺