還是茅臺(tái)好！

　　今日上午，A股震蕩攀升，三大股指集體漲逾1%；白酒股掀漲停潮，金種子酒、口子窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)等漲停，【貴州茅臺(tái)(600519)、股吧】盤(pán)中一度漲近5%，股價(jià)達(dá)814元再創(chuàng)歷史新高，市值突破萬(wàn)億元。 　　截至上午收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.26%，報(bào)3059.95點(diǎn)；深證成指漲1.66%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.32%。兩市成交額4688億元。

　　貴州茅臺(tái)最新收盤(pán)價(jià)799.9元，總市值10048億元；自2003年底部以來(lái)，貴州茅臺(tái)今日盤(pán)中最高漲幅已經(jīng)超過(guò)220倍。 　　白酒股掀漲停潮

　　周一開(kāi)盤(pán)，各大股指震蕩攀升，白酒股獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。截至上午收盤(pán)，釀酒板塊漲幅近5%，化纖、食品、醫(yī)藥、家電、保險(xiǎn)等板塊漲幅也較大。 　　其中【金種子酒(600199)、股吧】、口子窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)等漲停，今世緣、老白干酒、酒鬼酒、瀘州老窖等也大漲逾8%。 　　貴州茅臺(tái)最高暴漲220倍

　　后復(fù)權(quán)后價(jià)格計(jì)算，貴州茅臺(tái)2003年9月23日最低價(jià)格不到26元，而如今，后復(fù)權(quán)價(jià)格對(duì)應(yīng)近5800元。

　　按照今天盤(pán)中最高價(jià)和今天中午收盤(pán)價(jià)計(jì)算，貴州茅臺(tái)都比2003年9月23日的價(jià)格高出220多倍。

　　作為A股價(jià)值投資的代表，投資者如果買(mǎi)的早，貴州茅臺(tái)的分紅早已超過(guò)成本，以前復(fù)權(quán)來(lái)看，2006年11月份之前的成本都已經(jīng)為負(fù)，即分紅已經(jīng)將本金覆蓋。 　　貴州茅臺(tái)股價(jià)從2003年9月23日算起，到上周五收盤(pán)，暴漲了215倍，為A股在此期間最牛股票。 　　茅臺(tái)為什么賺錢(qián)？

　　茅臺(tái)的賺錢(qián)，連宏觀分析師都在關(guān)注。海通證券宏觀分析師姜超表示，茅臺(tái)在2001年時(shí)大約是30倍的市盈率，目前也依然保持在30倍左右。但是同期茅臺(tái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)100倍，年化利潤(rùn)增速超過(guò)30%，這其實(shí)就是茅臺(tái)股價(jià)不斷創(chuàng)新高的奧秘，估值穩(wěn)定，大家長(zhǎng)期賺上市公司業(yè)績(jī)的錢(qián)。 　　A股慢牛重啟

　　海通證券宏觀研究姜超表示，目前A股市場(chǎng)的整體來(lái)看非常便宜，這其實(shí)孕育著巨大的投資機(jī)會(huì)。目前A股市場(chǎng)整體來(lái)看并不貴，比如說(shuō)上證指數(shù)的市盈率是13倍，而滬深300指數(shù)的市盈率是12倍，不僅位于歷史低位，也低于歐美等主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

　　尤其是科學(xué)創(chuàng)新板塊的推出，尤其是引進(jìn)注冊(cè)制，真正放開(kāi)股票的供應(yīng)，同時(shí)加快垃圾股票的退市，這其實(shí)會(huì)從根本上抑制投機(jī)炒作，抑制垃圾股的估值上升。便宜才有好貨，A股慢牛重啟！

　　天風(fēng)證券策略分析師徐彪表示，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)了年初至今兩個(gè)多月的全面反彈后，進(jìn)入了波動(dòng)加大的階段，投資者對(duì)后市的分歧也從近兩周開(kāi)始明顯增加。分歧不僅在于股票市場(chǎng)的節(jié)奏，也在于對(duì)后期政策寬松力度的判斷，包括基建、地產(chǎn)、信用、貨幣政策等。

　　結(jié)合當(dāng)前科創(chuàng)板推出的關(guān)鍵窗口期，金融供給側(cè)改革的背景。我們傾向于認(rèn)為：

　　(1)19年A股市場(chǎng)的節(jié)奏將類(lèi)似縮小版的09年，市場(chǎng)有望從年初反彈到3月底，4-5月震蕩調(diào)整，6月左右【科創(chuàng)板】開(kāi)板，此后創(chuàng)業(yè)板大概率迎來(lái)第二波大機(jī)會(huì)，繼續(xù)較大幅度跑贏主板。

　　(2)19年政策和盈利則大概率類(lèi)似于12年，信用擴(kuò)張相對(duì)緩和，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)脈沖式估值抬升；非金融A股盈利增速Q(mào)1快速下行，Q3企穩(wěn)，Q4由于基數(shù)原因回升。