化工：個股方面依舊推薦先鋒新材 薦1股

2014-09-29 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：民族證券 研究員：齊求實 黃景文

上周綜述。上周化工產(chǎn)品價格漲幅較大的品種是磷礦石（13.21%）、季戊四醇（9.71%）、醋酸乙烯（9.46%），跌幅較大的品種是天然橡膠（-7.86%）、煤焦油（-7.02%）、硫磺（-6.90%）。上周化工二級行業(yè)板塊全部上漲，漲幅前三的板塊是橡膠（2.80%）、塑料（2.71%）和化學(xué)制品（1.86%）?；す蓾q幅較大的是安納達（22.88%）、茂化實華（22.52%）、大慶華科（19.84%）。雅化集團、青松股份、萬昌科技等出現(xiàn)較多大宗交易。

先鋒新材要約收購比例超預(yù)期，維持推薦評級。先鋒新材（300163）在8月29日完成對KRS的要約收購，目前公司的全資子公司圣泰戈（香港）貿(mào)易公司持有KRS84.35%的股權(quán)，加上公司實際控制人盧先鋒先生的配偶徐佩飛女士持有的股票，合計持股比例已經(jīng)達到為85.38%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們之前的預(yù)期。我們認(rèn)為公司在收購?fù)瓿芍螅瑢斓卮蛲ㄉ舷掠蔚漠a(chǎn)業(yè)鏈，增厚自身和KRS的業(yè)績，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。我們丌考慮KRS的并表因素，預(yù)計2014-2016年EPS為0.21元、0.27元和0.32元，維持“買入”的投資評級。

大宗商品暴跌，中游制造業(yè)成本端受益。受全球經(jīng)濟低迷拖累，加之美元持續(xù)升值，大宗商品普遍下跌，不化工行業(yè)相關(guān)的原油跌至92美元，創(chuàng)一年內(nèi)新低，天然橡膠跌至1萬元左右，創(chuàng)出自09年以來新低，PVC等大宗石化原料價格也在丌斷下探。我們認(rèn)為在成本端壓力逐漸減輕，下游需求有一定剛性，產(chǎn)品價差能夠維持戒小幅提高的中游制造業(yè)利潤有望改善，看好煉油不橡膠制品行業(yè)，關(guān)注上海石化（600688）、中國石化（600028）、三力士（002224）、寶通帶業(yè)（300031）。