雙降助于市場預(yù)期，建筑行業(yè)再次收益

　　央行降準(zhǔn)有助于解決目前市場存在的流動性問題、提振市場預(yù)期。另外，降準(zhǔn)釋放的可貸資金有望流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，能起到提振投資的作用，對建筑企業(yè)構(gòu)成直接利好。

　　我們曾多次提出，目前表面上是市場對于資本市場預(yù)期較亂，實(shí)質(zhì)上是市場對于經(jīng)濟(jì)和改革的預(yù)期較亂，大家對于經(jīng)濟(jì)的未來、對于改革能否持續(xù)心里沒底。而央行的這次“雙降”，至少能夠降低企業(yè)融資成本，能夠提升大家對市場的預(yù)期。而建筑行業(yè)本身資產(chǎn)負(fù)債率較高，財務(wù)費(fèi)用在整個費(fèi)用中占比較大，因此降息尤其能利好建筑行業(yè)。

　　經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)還看基托底，預(yù)計投資未來幾個月持續(xù)回升

　　GDP、FAI、PMI、外匯占款等數(shù)據(jù)并不如人意，整個經(jīng)濟(jì)形勢并不好而政府短期能夠做的也并不多，在這樣的情境下，增加貨幣和基建托底成為急迫的選擇。目前，降準(zhǔn)已被證實(shí)，投資增速下滑的趨勢已被止住，預(yù)計未來幾個月投資增速將迎來幾個月的回升。投資的回升將會帶動建筑板塊的熱度，屆時建筑板塊就會出現(xiàn)較好的相對收益。

　　資金成本逐步降低有望使整個建筑行業(yè)產(chǎn)生質(zhì)變

　　去年底降息以來，目前已累計降息3次，資金成本逐漸降低。對于整個建筑行業(yè)而言，且由于輕資產(chǎn)的特性，其資產(chǎn)的組成部分大部分為往來款，各種融資工具、流動資金占用比例較多，低成本和新技術(shù)的應(yīng)用有望使得整個行業(yè)的供應(yīng)鏈更加的金融化。另外，融資成本的不斷下降也使一些回報率不高的項(xiàng)目重新回到選擇范圍，PPP項(xiàng)目數(shù)量將會極大的增加。

　　投資建議

　　總之，此次降準(zhǔn)降息能夠進(jìn)一步緩解建筑行業(yè)的財務(wù)壓力，同時，建筑行業(yè)還將會受益未來投資增速可能的回升。另外，我們判斷國企改革在下半年有望加速。因此，我們維持對行業(yè)的“買入”評級，尤其是蘇交科、中泰橋梁等的投資機(jī)會。

　　風(fēng)險提示

　　市場的流動性風(fēng)險，固定資產(chǎn)投資增速下行超預(yù)期。