汽車：情緒波動(dòng)不改行業(yè)長(zhǎng)期向上趨勢(shì) 薦6股 2014-12-30    類別：行業(yè)研究  機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安  研究員：王炎學(xué) 崔書田

深圳出臺(tái)汽車限購(gòu)政策，我們認(rèn)為政策對(duì)行業(yè)銷量和利潤(rùn)影響微乎其微，對(duì)股價(jià)的影響最多是情緒上的反應(yīng)。維持汽車行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

事件：深圳市政府發(fā)布通告，自12月29日18時(shí)起，實(shí)行小汽車增量調(diào)控管理，每年暫定指標(biāo)10萬個(gè)，視道路交通運(yùn)行、大氣環(huán)境保護(hù)和小汽車需求狀況適時(shí)調(diào)整，其中2萬個(gè)指標(biāo)只針對(duì)電動(dòng)小汽車。

維持汽車行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。深圳出臺(tái)限購(gòu)政策對(duì)行業(yè)實(shí)質(zhì)影響較小，更多體現(xiàn)在情緒方面，短期情緒波動(dòng)不改行業(yè)長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。選股邏輯：suv新產(chǎn)品（增持江淮汽車、長(zhǎng)城汽車、江鈴汽車）、國(guó)企改革（增持江淮汽車、上汽集團(tuán)、金龍汽車、中通客車）。

深圳限購(gòu)對(duì)汽車板塊股價(jià)影響最多是情緒上的反應(yīng)。歷史上的限購(gòu)案例，北京作為首例，限購(gòu)1個(gè)月內(nèi)股價(jià)跌幅較大，主要是市場(chǎng)預(yù)期大量城市會(huì)跟隨實(shí)行限購(gòu)，后來市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到單一城市限購(gòu)對(duì)行業(yè)影響很小，股價(jià)也隨之回升。再之后的貴州、廣州、杭州、天津等限購(gòu)，股價(jià)僅出現(xiàn)短時(shí)間回調(diào)或者未明顯反應(yīng)。當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)于未來哪些城市可能出臺(tái)限購(gòu)政策預(yù)期較充分，每年1-2個(gè)城市出臺(tái)限購(gòu)政策，對(duì)汽車股價(jià)的影響最多是情緒上的反應(yīng)。

銷量和利潤(rùn)的角度，深圳限購(gòu)對(duì)汽車行業(yè)影響微乎其微。深圳每年汽車銷量40多萬臺(tái)，我們預(yù)計(jì)其中換購(gòu)比例約70%，新購(gòu)車輛約10多萬臺(tái)，政策提出每年限購(gòu)新車10萬臺(tái)，對(duì)深圳整個(gè)城市的銷量影響不大。

深圳限購(gòu)細(xì)則利好新能源汽車。此次深圳限購(gòu)指標(biāo)中20%留給電動(dòng)小汽車，根據(jù)其他城市經(jīng)驗(yàn)判斷，此舉會(huì)促使部分消費(fèi)者轉(zhuǎn)向購(gòu)買新能源汽車，利好新能源汽車銷量，對(duì)新能源汽車股價(jià)形成一定支撐。