地產(chǎn)：重點(diǎn)城市商品房成交量周報(bào)349期 薦9股

2015-01-05    類別：行業(yè)研究  機(jī)構(gòu)：中金公司  研究員：寧?kù)o鞭 張宇 楊誠(chéng)

行業(yè)近況上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比上上周均值下降22%（上周區(qū)間：2014年12月29日～2015年1月4日）。十二月全月周均成交量較十一月上升14%，同比去年十二月全月中值上升27%。2015年第一周成交量的同比漲幅中值為21%。

評(píng)論成交量回顧：上周成交量較上上周回落，是月末高基數(shù)所致。我們重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的16個(gè)城市中，15個(gè)城市成交量周環(huán)比下降，僅一個(gè)城市周環(huán)比上升。周成交均價(jià)回顧：上周成交整體價(jià)格環(huán)比均值上升5%，中值上升4%。

環(huán)渤海：北京和濟(jì)南上周成交量環(huán)比分別下降44%和4%，天津和青島則各下降19%。

長(zhǎng)三角：上海、南京和蘇州上周成交量環(huán)比分別下降17%、42%和20%，而杭州則環(huán)比上升4%。

珠三角：深圳、廣州、東莞和廈門上周成交量環(huán)比分別下跌18%、23%、31%和27%。

其它：重慶、長(zhǎng)沙、成都和武漢上周成交量環(huán)比分別下降40%、28%、18%和1%。

估值與建議a股投資策略：市場(chǎng)成交在小幅回升，近期股價(jià)已經(jīng)漲至nav平價(jià)附近，隱含較多基本面改善預(yù)期，進(jìn)一步上行需要繼續(xù)觀察貨幣政策信號(hào)；而產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策在中長(zhǎng)期終將走向市場(chǎng)化（大趨勢(shì)是以稅收調(diào)控代替行政限制，給予地方政府更多因地制宜調(diào)控主導(dǎo)權(quán)）。目前是貨幣放松前期，且cpi持續(xù)低位，房?jī)r(jià)未漲，屬于地產(chǎn)股的蜜月期，行業(yè)邏輯依然成立，觀察地產(chǎn)股估值作為切入點(diǎn)。我們依然看好未來(lái)1個(gè)季度地產(chǎn)股表現(xiàn)，買房不如買地產(chǎn)股，建議逢低吸納行業(yè)龍頭及高彈性個(gè)股，比如龍頭中招商地產(chǎn)和保利地產(chǎn)，及中小市值企業(yè)如中華企業(yè)、首開(kāi)股份、榮盛發(fā)展和中南建設(shè)等。

h股投資策略：交易量繼續(xù)如期改善，我們判斷這一勢(shì)頭仍將延續(xù)，從而帶動(dòng)市場(chǎng)徹底擺脫底部，推升房地產(chǎn)股票的估值修復(fù)行情。重點(diǎn)推薦華潤(rùn)、中海、融創(chuàng)。

風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，貨幣政策放松力度弱于預(yù)期。