前8月汽車銷量持平，汽車銷量罕見出現(xiàn)五連跌，轎車規(guī)模萎縮明顯。今年乘用車銷量同比增幅已連續(xù)3 個月為負(fù)，1-8 月累計銷量同比增長2.6%為1278 萬輛，除SUV 繼續(xù)保持40%以上的高增長外其它乘用車銷量降幅擴大，2015 年1-8 月轎車銷量同比去年同期凈減少68 萬輛，MPV+交叉型凈減少8 萬輛，SUV 則凈增加108 萬輛。自主SUV 銷量同比增83.4%，份額提升至52.7%;轎車領(lǐng)域僅有日系銷量同比提升。

　　前8 月商用車銷量同比降幅收窄為-12.6%達224 萬輛。2015 年1-8 月商用車銷量同比下降12.6%，其中客車銷量同比下降1.8%，卡車同比下降14.5%。8 月中/重卡同比仍大幅下滑17%/29%、輕/微卡同比增長16%/13%，輕卡在逐步向高端輕卡及微卡轉(zhuǎn)化。

　　新能源車產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長。前8月新能源汽車?yán)塾嬌a(chǎn)12.4 萬輛，同比增長3 倍。其中乘用車/客車產(chǎn)量分別為8.5/3.5 萬輛。目前乘用車/客車產(chǎn)量里新能源比例為0.7%/21.8%。

　　汽車行業(yè)利潤降幅擴大。2015 年1-7 月汽車行業(yè)利潤總額同比增幅為-2.4%，上一次汽車全行業(yè)利潤同比下降是2005 年。2011 年、2012 年汽車全行業(yè)利潤總額同比增幅為16%/6%，利潤率下降;2013 年、2014年汽車全行業(yè)利潤總額同比增幅依次為25%/18%，利潤率上升。2015年汽車行業(yè)迎來新一輪調(diào)整期，利潤率進入下行通道。前7 月整車?yán)麧櫷认陆?0.5%，利潤降幅甚于收入降幅，稅前利潤率從2014 年的歷史高峰10.8%向下回落，零部件制造業(yè)利潤總額同比增長12.7%，利潤率有所提升。

　　盈利預(yù)測與投資建議:轎車規(guī)模萎縮才剛開始，SUV 的高增長期進未結(jié)束?？春肧UV 升級需求，看好未來有合資高端SUV 國產(chǎn)的乘用車企，強烈推薦江鈴汽車、廣汽集團。

　　新能源汽車：2016 年—2020 年的新能源車補貼額將大幅下滑，因此2015 年下半年新能源商用車將超預(yù)期沖量。給新能源車產(chǎn)業(yè)鏈帶來較大成本壓力，具備領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)降本空間更大，強烈推薦宇通客車。

　　看好順應(yīng)汽車更環(huán)保更智能更安全方向發(fā)展的零部件企業(yè)，過去幾年成功外延并整合成功的零部件企業(yè)，強烈推薦均勝電子、駱駝股份、威孚高科。

　　風(fēng)險提示：1)宏觀經(jīng)濟悲觀預(yù)期加劇致使汽車消費更加低迷;2)產(chǎn)能過剩，車企盈利能力大幅下滑。