行業(yè)營收增速下滑，盈利水平提升，生物制品、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊業(yè)績突出。2015 年上半年醫(yī)藥行業(yè)營收同比增長13%，營業(yè)利潤同比增長20%，行業(yè)進(jìn)入低增長區(qū)間，但細(xì)分行業(yè)的分化加劇，醫(yī)療服務(wù)等板塊的突出表現(xiàn)提升了行業(yè)的盈利水平。醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、生物制品增速持續(xù)高于行業(yè)平均增速;中藥板塊增速放緩;化學(xué)原料藥板塊增速回落，化學(xué)制劑板塊增速回升。

　　醫(yī)藥上市公司業(yè)績增長態(tài)勢良好，醫(yī)療服務(wù)依然是最好的板塊。從成長性、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量和費用控制等方面分析醫(yī)藥行業(yè)上市公司2015 年上半年的運行情況。從成長性來看，上市公司整體的營收增速保持在15%左右，受益于行業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)布局以及醫(yī)療體制改革推進(jìn)，各子行業(yè)表現(xiàn)出較好的業(yè)績增長態(tài)勢。從盈利能力來看，前幾年盈利能力下滑的趨勢有望繼續(xù)反轉(zhuǎn)，其中醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)盈利能力表現(xiàn)突出。從資產(chǎn)質(zhì)量方面來看，流動比例和速動比例延續(xù)了小幅回落的態(tài)勢，而資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升，這與醫(yī)藥板塊并購重組趨勢加劇有關(guān)。從費用控制來看，由于招標(biāo)延后，除化學(xué)制劑外各細(xì)分行業(yè)的銷售費用率均有一定的回落?？傮w來說，醫(yī)藥上市公司上半年運行數(shù)據(jù)良好，今年藥品招標(biāo)提速將推動業(yè)績穩(wěn)定增長。

　　行業(yè)估值大幅回落，建議布局改革創(chuàng)新和跨界轉(zhuǎn)型個股。醫(yī)藥行業(yè)估值在上半年隨著大盤沖高回落，我們認(rèn)為隨著下半年醫(yī)藥招標(biāo)的推進(jìn)和行業(yè)政策的利好，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)有望持續(xù)震蕩上行。從投資標(biāo)的選擇來看，我們建議布局兩類個股：一類是以改革創(chuàng)新為主題的個股;另一類是業(yè)績高增長的成長型公司。