金融：競爭增加將促進行業(yè)發(fā)展 薦5股 2015-03-10 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中信建投 研究員：楊榮

　　[摘要]

　　事件：

　　3月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，目前，證監(jiān)會正在研究商業(yè)銀行等其他金融機構(gòu)申請證券期貨業(yè)務(wù)牌照的有關(guān)制度和配套安排，有關(guān)政策的公布實施尚無明確時間表。

　　簡評對于銀行將獲得券商牌照，我們認為對于券商行業(yè)的沖擊有限，長期看競爭增加或?qū)⒂欣谌绦袠I(yè)的發(fā)展。

　　1、券商牌照放開是大勢所趨，國外券商牌照大多沒有限制，牌照放開將有利于行業(yè)增長，有利于具有競爭力和創(chuàng)新性的券商公司脫穎而出。

　　2、國九條明確提出支持證券期貨經(jīng)營機構(gòu)與其他金融機構(gòu)在風(fēng)險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經(jīng)營。在對銀行放開券商牌照的同時，券商也將可以參控股其他金融機構(gòu)，將提升券商業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)同性。

　　3、券商核心競爭力在于積累的行業(yè)經(jīng)驗、靈活的管理機制、優(yōu)秀的人才儲備，這些都需要時間積累，而不是簡單通過獲取牌照就能獲得的。如果用銀行的管理體制來管理券商，券商發(fā)展可能會受到局限。

　　4、目前銀行已在開展債券發(fā)行、投資等部分證券業(yè)務(wù)，牌照放開對于券商行業(yè)的影響已經(jīng)減弱，預(yù)計可能較先放開的將是承銷業(yè)務(wù)，最后放開的或?qū)⑹墙?jīng)紀業(yè)務(wù)。對于經(jīng)紀業(yè)務(wù)，雖然銀行網(wǎng)點眾多，但是客戶對于投資咨詢服務(wù)的需求，證券公司相比銀行更具有優(yōu)勢。

　　5、從銀行控股保險公司看，借助銀行豐富的客戶和渠道資源，銀保系保險公司業(yè)務(wù)增長很快，但主要來自于銀保渠道業(yè)務(wù)。

　　傳統(tǒng)大型保險公司則開始著力發(fā)展?fàn)I銷渠道和互聯(lián)網(wǎng)等新渠道，實現(xiàn)以產(chǎn)品銷售為主向以客戶為主的轉(zhuǎn)型，進入新一輪的發(fā)展黃金期，競爭使得保險公司煥發(fā)新的生機。