公用事業(yè)：業(yè)績略超預(yù)期 用戶持續(xù)增長 2015-03-13 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國信證券 研究員：王學(xué)恒

　　[摘要]

　　2014年第四季度微博月活躍用戶量（MAU）達(dá)到1.76億，同比增長36.2%，環(huán)比增長5.2%；日活躍用戶（DAU）接近8千1百萬，同比增長31%，環(huán)比增長5.2%。2014年全年MAU增加4千7百萬，主要是由于行業(yè)競爭格局初步穩(wěn)定，過去在其他微博類服務(wù)的用戶向新浪微博的轉(zhuǎn)移。

　　業(yè)績略超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)季度盈利微博2014年第四季度凈營收達(dá)到1.05億美元，同比增長47.3%，環(huán)比增長25.1%，略高于分析師預(yù)測的1.03億美元。收入同比增速從上一季度的57.6%下降到本季度的47.3%。廣告收入占比由第三季度的78%上升到84%，仍然為最主要的收入來源。第四季度實(shí)現(xiàn)了上市以來的首個(gè)盈利季度，凈利潤為5百萬美元。2014全年收入為3.34億美元，同比增長77%，其中廣告和營銷業(yè)務(wù)收入為2.65億美元，微博增值業(yè)務(wù)約6千9百萬美元。

　　ARPU加速增長，信息流移動廣告潛力巨大第四季度微博ARPU有較快增長，環(huán)比提升28%，同比提升14%。而對比Twitter在信息流廣告和移動廣告方面增長迅速，2014年第四季度達(dá)到了1.66。進(jìn)一步說明了信息流廣告在商業(yè)化方面的潛力，微博在第四季度排除阿里巴巴貢獻(xiàn)的廣告收入后，信息流廣告收入首次超過展示廣告，占比超過50%，這也正是移動廣告收入逐漸增加的體現(xiàn)。

　　持續(xù)看好微博在社交媒體行業(yè)的地位和商業(yè)化能力微博用戶能夠維持穩(wěn)定增長，活躍度保持，本季度收入略超預(yù)期并實(shí)現(xiàn)盈利。

　　我們認(rèn)為公司的社交媒體價(jià)值仍然具有深入挖掘的潛力，期待未來在中小廣告主和移動廣告領(lǐng)域的商業(yè)化進(jìn)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：用戶增長放緩，用戶活躍度低迷，廣告主廣告投放減少。