交通運(yùn)輸：交運(yùn)雙周報(bào)第6期 薦10股 2015-04-07 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：楊鑫 沈曉峰

　　[摘要]

　　近兩周，滬深大盤上漲5.5%，HSCEI指數(shù)上漲4.2%，物流板塊上漲15.8%，公路板塊上漲11.8%，港口板塊上漲8.0%，機(jī)場(chǎng)板塊上漲7.9%，航空板塊上漲3.9%，航運(yùn)板塊上漲3.2%，鐵路板塊上漲2.9%。

　　評(píng)論航運(yùn)：由于AH差價(jià)巨大，且二季度將進(jìn)入油輪淡季，短期對(duì)A股轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，H股首選中海集運(yùn)H（油價(jià)下跌以來運(yùn)價(jià)未降，2015享受油價(jià)下跌，2016受益周期向上，一季報(bào)將大超市場(chǎng)預(yù)期），繼續(xù)推薦中海發(fā)展H（油輪2015-16向上周期，一季報(bào)業(yè)績(jī)將超預(yù)期）和海豐國(guó)際。近期運(yùn)價(jià)走勢(shì)：本周VLCCTD3運(yùn)價(jià)收?qǐng)?bào)于4.9萬美元/天，較上周上漲1%；BDI收?qǐng)?bào)于588點(diǎn)，BCI與上周持平；沿海煤炭運(yùn)價(jià)仍在低位；歐線/美線集運(yùn)運(yùn)價(jià)分別下跌5%和3%。

　　航空：受益油價(jià)低位和部分經(jīng)濟(jì)艙全價(jià)上浮10%，預(yù)計(jì)1季度行業(yè)利潤(rùn)將同比大幅改善；公募基金港股投資通道打開利好整體H股航空板塊。我們繼續(xù)推薦東方航空A/H，春秋航空，南方航空H，中國(guó)國(guó)航H和中信海直，關(guān)注南方航空A和中國(guó)國(guó)航A1季度業(yè)績(jī)改善帶來的交易性機(jī)會(huì)。

　　物流：繼續(xù)推薦中國(guó)外運(yùn)（H）（受益中國(guó)第三方物流發(fā)展），外運(yùn)發(fā)展和建發(fā)股份，近期H股中國(guó)外運(yùn)股價(jià)回調(diào)明顯，提供介入機(jī)會(huì)。

　　基礎(chǔ)設(shè)施：自覆蓋華北高速以來，已經(jīng)上漲20%，短期看我們認(rèn)為公司至少還有30%的空間，一季度光伏業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@，長(zhǎng)期看我們看好公司往光伏電站運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型。鐵路板塊看好鐵路改革帶來的機(jī)會(huì)，推薦大秦鐵路，年報(bào)分紅比率是否可以提升將是股價(jià)主要催化劑。機(jī)場(chǎng)板塊精選兩次資本開支之間的樞紐機(jī)場(chǎng)上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)。集裝箱港口今年將受益量?jī)r(jià)齊升，首選廈門港H、繼續(xù)推薦上港集團(tuán)和招商局國(guó)際。

　　估值與建議我們的模擬組合A股推薦：大秦鐵路、外運(yùn)發(fā)展、華北高速、春秋航空、東方航空；H股依然推薦：中海集運(yùn)、東方航空、中海發(fā)展、中國(guó)外運(yùn)、廈門港務(wù)。（排名不分先后）風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)失速。