旅游酒店：上海星級酒店持續(xù)恢復(fù) 有限服務(wù)型環(huán)比改善 2015-04-28 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國泰君安 研究員：許娟娟 陳均峰

　　[摘要]

　　本報告導(dǎo)讀：

　　每月，全面解讀星級和經(jīng)濟型酒店的運營情況。(一)星級酒店，比較維度：入住率房價，成本率，收入增速及構(gòu)成。四大分類：①全國星級酒店\五星酒店②國內(nèi)\國際\自行管理③城市綜合\城市商務(wù)\會議會展\休閑度假④北京\上海。(二)經(jīng)濟型酒店行業(yè)動態(tài)，研究標(biāo)的：錦江之星\7天\如家\漢庭。研究指標(biāo)：入住率\房價\開店數(shù)量。

　　摘要：

　　酒店行業(yè)觀點：3月星級酒店房價小幅下滑，出租率、RevPAR繼續(xù)上升，五星級有所下滑。北京房價有所下滑，整體景氣維持，上海繼續(xù)強勁表現(xiàn)：滬三大指標(biāo)均繼續(xù)提升，增速略有放緩；京房價有所下滑，出租率、RevPAR同比上升，景氣總體維持。3月星級酒店整體繼續(xù)回升，持續(xù)性仍需觀察；錦江有限服務(wù)型酒店三大指標(biāo)降幅均繼續(xù)收窄，表現(xiàn)基本平穩(wěn)。考慮到經(jīng)濟和政策環(huán)境對于星級酒店的負面抑制依然存在，維持酒店行業(yè)整體“中性”評級，細分有限服務(wù)酒店業(yè)“增持”評級：①全國星級酒店出租率同比+1.4個點，房價-1.3%，RevPAR+0.5%，升勢延續(xù)；五星級三大指標(biāo)均有下滑，出租率-1.0個點，房價-6.1%，RevPAR-7.4%。②3月錦江有限服務(wù)型出租率-3.3個點，房價-0.3%，RevPAR-4.3%，降幅收窄，整體平穩(wěn)。

　　3月全國星級酒店：星級各指標(biāo)同比表現(xiàn)穩(wěn)中略升，五星級有所下滑。

　?。?）星級：平均房價略有下滑，整體景氣保持。絕對值(同比)：出租率59.4%(+1.4個點)，房價376元(-1.3%)，RevPAR216元(+0.5%)；餐飲收入占比39.1%(-4.0個點)，人工成本率31.7%(同比持平)。

　?。?）五星級：三大指標(biāo)均有不同程度下滑。出租率54.5%(-1.0個點)，房價570元(-6.1%)，RevPAR323元(-7.4%)；餐飲收入占比40.7%(-3.4個點)，人工成本率32.9%(+1.3個點)。

　?。?）功能類型：3月會議會展型三大指標(biāo)均同比增長，其他三種類型RevPAR同比均有不同程度下滑，休閑度假型降幅較大。出租率：

　　休閑度假型酒店38.1%(-1.8個點)，城市綜合型56.1%(+2.4個點)，會議會展型59.0%(+8.1個點)，城市商務(wù)型酒店58.7%（+0.9個點）。

　　3月重點區(qū)域星級酒店：北京景氣度維持，上海繼續(xù)強勁表現(xiàn)。

　?。?）北京：房價有所下滑，出租率、RevPAR上升，整體景氣維持。

　?、傩羌壋鲎饴?8.7%(+2.4個點)，房價509元(-3.7%)，RevPAR299元(+0.4%)，收入20.8億(+0.1%)。②五星級出租率65.3%(+3.0個點)，房價808元(-2.0%)，RevPAR527元(+2.8%)，收入9.6億(+4.0%)。

　?。?）上海：延續(xù)前期強勁表現(xiàn)，三大指標(biāo)均繼續(xù)提升，出租率、RevPAR增速環(huán)比略有放緩。①星級出租率69.0%(+3.1個點)，房價708元(+7.1%)，RevPAR489元(+12.1%)。②五星級出租率69.5%(+2.0個點)，房價999元(+2.5%)，RevPAR694元(+5.5%)。

　　3月有限服務(wù)酒店：錦江經(jīng)濟型酒店房價、RevPAR降幅環(huán)比繼續(xù)收窄，整體平穩(wěn)。出租率78.9%，同比-3.3個點；房價178.4元，同比-0.3%；RevPAR為140.74元，同比-4.3%，新開店11家。