鋼鐵：鋼鐵股反彈布局三條思路 薦4股 2015-07-01 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國金證券 研究員：楊件

　　[摘要]

　　事件今日大盤大幅反彈5.53%，近三周以來大幅下跌態(tài)勢有企穩(wěn)跡象，鋼鐵股隨之反彈。

　　評(píng)論鋼鐵股可適當(dāng)布局反彈當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為可適當(dāng)考慮布局鋼鐵股的企穩(wěn)反彈行情，除了大盤整體呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象外，我們從行業(yè)層面也觀察到相關(guān)跡象：1）從6月15日至今板塊跌幅25%，不少個(gè)股幾乎腰斬，從5月底至今的漲幅幾乎全部吞噬，我們認(rèn)為在基本面變化不大下短期存在超跌傾向；2）行業(yè)龍頭鞍鋼、寶鋼等下跌至接近1.0倍的PB，具備一定的安全邊際；3）我們跟蹤，鋼鐵股的國企改革、轉(zhuǎn)型等題材繼續(xù)推進(jìn)，而從鋼鐵基本面上看，也呈現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象（主要指鋼鐵毛利），整體上未來無論題材還是基本面，利多的概率大于利空。

　　綜合考慮跌幅、估值、業(yè)績?cè)鏊?、個(gè)股動(dòng)態(tài)等因素，我們判斷鋼鐵板塊的反彈，可以從三個(gè)角度布局：強(qiáng)者恒前、低估值、個(gè)股催化劑等，首選標(biāo)的包括武鋼股份、南鋼股份、常寶股份、久立特材、玉龍股份、永興特鋼等。

　　思路1：強(qiáng)者恒強(qiáng)，被壓制的轉(zhuǎn)型、改革股近期回調(diào)行情中，具備國企改革、轉(zhuǎn)型概念的武鋼、南鋼、河北鋼鐵等明顯抗跌，預(yù)示兩者仍是當(dāng)前熱點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為武鋼股份等轉(zhuǎn)型、改革個(gè)股前期漲幅明顯被大盤壓制，未來領(lǐng)先反彈的概率較大。

　　近期鋼鐵股仍在陸續(xù)停牌，行業(yè)轉(zhuǎn)型方興未艾，我們判斷這類機(jī)會(huì)仍會(huì)涌現(xiàn)。但經(jīng)過前期預(yù)期拉漲階段后，未來轉(zhuǎn)型個(gè)股的投資中確定性將更為重要。我們梳理，鋼鐵轉(zhuǎn)型中確定性較大的包括南鋼股份、酒鋼宏興、杭鋼股份等。

　　思路2：深跌、低估值股跌幅大的個(gè)股最值得關(guān)注，比較本輪鋼鐵股跌幅，下跌最深的是永興特鋼、久立特材、玉龍股份。

　　按下跌后的股價(jià)，板塊內(nèi)估值低的個(gè)股主要有：1）行業(yè)龍頭寶鋼、武鋼，2015年P(guān)E20倍左右，鞍鋼股份PB僅為1.1倍；2）常寶股份仍然是板塊估值最低，15年P(guān)E僅為20倍；3）玉龍股份若考慮新粵浙8月份啟動(dòng)，16年P(guān)E僅為18倍；4）永興特鋼，15年P(guān)E35倍、16年P(guān)E25倍，明顯低于核電產(chǎn)業(yè)鏈及其他特鋼股，屬于嚴(yán)重低估。

　　另外，結(jié)合公司資本運(yùn)作。久立特材股價(jià)最多曾下跌50%，目前仍位于員工持股計(jì)劃下方（低10%左右），具備一定的安全邊際。撫順特鋼股價(jià)下跌至11.8元，也接近除權(quán)后的增發(fā)價(jià)8.5元，值得關(guān)注。

　　思路3：個(gè)股后續(xù)有催化劑微觀跟蹤，武鋼股份、永興特鋼等少數(shù)個(gè)股后續(xù)仍有催化劑。

　　投資建議綜上，鋼鐵股反彈可布局三條思路，首選四只個(gè)股武鋼股份、常寶股份、南鋼股份、久立特材；其次可關(guān)注玉龍股份、永興特鋼、撫順特鋼等。