鋼鐵：國企改革或只是看似美好 去產(chǎn)能困擾鋼鐵行業(yè) 2015-07-01 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：莫尼塔 研究員：--

　　[摘要]

　　核心提示6月末與鋼廠的調(diào)研對象交流后，得到的普遍反饋顯示：6月銷售進(jìn)一步減少，價格也大幅走低，但隨著開工率下降，7月料將出現(xiàn)量跌價升局面。國企改革不太可能改變行業(yè)不景氣現(xiàn)狀，只有去產(chǎn)能之后，行業(yè)盈利能力才會恢復(fù)。但在落后產(chǎn)能成本更低情況下，如何去產(chǎn)能依然困擾著行業(yè)。

　　報告摘要6月鋼鐵行業(yè)整體景氣狀況進(jìn)一步下滑，量價齊跌的情況出現(xiàn)。一方面，夏季是鋼鐵傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游工地、工廠開工率下降，對于鋼材的需求相應(yīng)減少；另一方面，臨近年中結(jié)點(diǎn)，鋼廠普遍加大了生產(chǎn)力度，以向銀行還付利息，造成鋼材供大于求的局面進(jìn)一步惡化。

　　全國鋼廠運(yùn)營狀況存在明顯區(qū)域性差異，7月鋼材需求仍將繼續(xù)季節(jié)性下降，銷量可能繼續(xù)走低。但隨著半年付息結(jié)束，鋼廠或適當(dāng)降低開工率，供給端同樣會出現(xiàn)小幅收縮。目前部分鋼廠已出現(xiàn)虧損，鋼價進(jìn)一步下跌空間有限，7月預(yù)計將逐漸企穩(wěn)。

　　調(diào)研對象對鋼鐵行業(yè)國企改革態(tài)度普遍較為謹(jǐn)慎。雖然通過集中沖量、粉飾報表等手段，可以令企業(yè)盈利在短期內(nèi)得到明顯改善。但是鋼鐵行業(yè)整體產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，加之主要下游房地產(chǎn)行業(yè)疲軟抑制了鋼材需求，長期實(shí)現(xiàn)盈利增長幾乎等同于天方夜譚。

　　如何去產(chǎn)能困擾行業(yè)。落后小鋼廠不用承擔(dān)社會責(zé)任、使用廉價勞動力、也沒有環(huán)保治理成本，所以實(shí)際噸鋼成本甚至低于大型鋼廠。這就造成了落后產(chǎn)能對于鋼鐵生產(chǎn)虧損的容忍度高于先進(jìn)產(chǎn)能的困局。