電氣設備：微電網(wǎng)開啟能源互聯(lián)網(wǎng)新紀元 薦8股 2015-07-22 類別：行業(yè)研究 機構：國泰君安 研究員：谷琦彬 洪榮華

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　國家指導意見出臺，微電網(wǎng)春天即將到來，能源互聯(lián)網(wǎng)和新電改啟動微電網(wǎng)數(shù)百億增量市場需求，全面帶動輸、配、用電環(huán)節(jié)，推薦已在微電網(wǎng)領域有所積累卡位的龍頭。

　　摘要：

　　示范項目指導意見出臺，微電網(wǎng)元年到臨。2015年啟動的新能源微電網(wǎng)示范項目，原則上每個?。▍^(qū)、市）申報1~2個，未來國家能源局將結合項目具體技術經(jīng)濟性會同國務院有關部門研究制定具體支持政策，鼓勵各地區(qū)結合本地實際制定支持新能源微電網(wǎng)建設和運營的政策措施。我們認為指導意見的出臺意義重大，微電網(wǎng)是能源互聯(lián)網(wǎng)的基礎核心單元，2015年示范項目將啟動微電網(wǎng)建設元年，示范項目啟動后相關補貼等配套措施落地可期。

　　借力能源互聯(lián)網(wǎng)和新電改，微電網(wǎng)將迎來高速發(fā)展期。微電網(wǎng)是由分布式發(fā)電單元、儲能設備、能量轉換設備、相關負荷和監(jiān)控、保護裝臵匯集而成的小型發(fā)配電系統(tǒng)，是能源互聯(lián)網(wǎng)的核心要素。微網(wǎng)符合能源互聯(lián)網(wǎng)分享互聯(lián)的精神，能夠實現(xiàn)自我控制、保護和管理的局部自治和廣泛互聯(lián)系統(tǒng)。在力推能源互聯(lián)網(wǎng)的背景下，全球微電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都將加速發(fā)展。在新電改的利好刺激下，中國微電網(wǎng)有望成為增長最快的市場。

　　目前全球微電網(wǎng)處于商業(yè)化運行前夜，新的商業(yè)模式有望誕生。借鑒美、歐、日的國際經(jīng)驗，我們認為在發(fā)展初期政府普遍重視微電網(wǎng)利益分配機制、成本補償機制等相關政策的制定以保證運營商的利益，項目發(fā)展初期依賴相關激勵政策的支持，微電網(wǎng)運營商重視新技術的應用及其實際效果的評價，我們認同中國利用示范項目啟動市場、培育產(chǎn)業(yè)鏈的選擇。我們認為未來商業(yè)化的微電網(wǎng)可能同時存在由微電網(wǎng)運營商負責的獨立運營模式和電網(wǎng)公司負責的電網(wǎng)公司代管模式兩種運營模式，獨立運營模式下需要微電網(wǎng)間的互連，從而產(chǎn)生微電網(wǎng)代理商這一新的市場參與者。

　　“十三五”期間微電網(wǎng)撬動數(shù)百億的增量市場需求，全面帶動發(fā)、配、用電環(huán)節(jié)，看好前期卡位龍頭。我們使用示范項目數(shù)量和全球市場容量份額兩種方法估算中國“十三五”期間微電網(wǎng)增量市場約為200-300億元（不包括原有的光伏、配網(wǎng)、電動汽車和儲能需求）。

　　按照典型配臵的示范項目成本構成拆分，我們認為增量投資中主要為分布式發(fā)電、配電、儲能和電動汽車充電設施，其占比分別約為37%/32%/19%/12%?？春们罢安季值母呒夹g公司，相關受益標的：

　　國電南瑞、四方股份、北京科銳、匯川技術、國電南自、科陸電子、陽光電源、許繼電氣。

　　核心風險：微電網(wǎng)實際推進進度慢于預期。