商業(yè)零售：分享行業(yè)制度紅利 薦9股 2015-07-29 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：平安證券 研究員：徐問

　　[摘要]

　　零售業(yè)國資占比高，區(qū)域割據(jù)，費(fèi)用高企、激勵(lì)不足。我國零售上市企業(yè)多由各省市的供銷社和國有商超改制而來，國有比例高，區(qū)域割據(jù)增加了異地?cái)U(kuò)張和跨區(qū)域幵購難度。在需求放緩、電商沖擊以及成本高企三座大山下，零售企業(yè)面臨激烈的市場競爭，急需對自身經(jīng)營迚行提效和轉(zhuǎn)型。

　　然而，國企遺留的眾多問題如公司股權(quán)結(jié)極不順、產(chǎn)權(quán)不明晰、管理層缺乏激勵(lì)、冗員較多等制約了業(yè)績釋放力度，也阻礙了市場化優(yōu)秀人才的引進(jìn)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。我們對平安零售國企/民企經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行了對比分析，由于期間費(fèi)用高、人效偏低，國企銷售凈利率低于民營零售企業(yè)。