旅游酒店：北京星級整體繼續(xù)回升 有限服務(wù)型指標下滑 2015-07-28 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國泰君安 研究員：許娟娟 陳均峰

　　[摘要]

　　本報告導(dǎo)讀：

　　每月，全面解讀星級和經(jīng)濟型酒店的運營情況。(一)星級酒店，比較維度：入住率房價，成本率，收入增速及構(gòu)成。四大分類：①全國星級酒店\五星酒店②國內(nèi)\國際\自行管理③城市綜合\城市商務(wù)\會議會展\休閑度假④北京\上海。(二)經(jīng)濟型酒店行業(yè)動態(tài)，研究標的：錦江之星\7天\如家\漢庭。研究指標：入住率\房價\開店數(shù)量。

　　摘要：

　　酒店行業(yè)觀點：6月星級酒店出租率繼續(xù)上升，房價、RevPAR降幅擴大，五星級降幅持續(xù)擴大。北京整體繼續(xù)回升，上海繼續(xù)強勁表現(xiàn)：滬三大指標均繼續(xù)提升，增幅有所下滑；京出租率、RevPAR同比回升，房價略有下滑，整體繼續(xù)回升。6月星級酒店整體繼續(xù)回升，持續(xù)性仍需觀察；錦江有限服務(wù)型房價繼續(xù)回升，出租率、RevPAR降幅擴大，整體繼續(xù)下滑?？紤]星級酒店的負面抑制因素依然存在，維持酒店行業(yè)整體“中性”評級，細分有限服務(wù)酒店業(yè)“增持”評級，推薦錦江股份。①全國星級出租率同比+1.0個點，房價-5.0%，RevPAR-3.7%，整體下滑；五星級三大指標繼續(xù)下滑，出租率-0.4個點，房價-11.4%，RevPAR-10.2%。②6月錦江有限服務(wù)型出租率-6.1個點，房價+1.4%，RevPAR-6.1%，降幅擴大，整體繼續(xù)下滑。

　　6月全國星級酒店：6月星級整體有所下滑，五星級降幅持續(xù)擴大。

　?。?）星級：房價降幅較大拖累RevPAR下滑。絕對值(同比)：出租率55.2%(+1.0個點)，房價363元(-5.0%)，RevPAR209元(-3.7%)；餐飲收入占比42.7%(+3.8個點)，人工成本率32.3%(-8.2個點)。

　　（2）五星級：三大指標均下滑，房價、RevPAR降幅繼續(xù)擴大。出租率53.8%(-0.4個點)，房價531元(-11.4%)，RevPAR298元(-10.2%)；餐飲收入占比42.7%(+3.1個點)，人工成本率33.5%(-2.2個點)。

　　（3）功能類型：6月城市綜合型、城市商務(wù)型、休閑度假型平均房價均下滑拖累RevPAR下滑，會議會展型三大指標同比升幅均較大。

　　出租率：休閑度假型45.3%(+3.4個點)，城市綜合型56.8%(+1.2個點)，會議會展型50.2%(+6.4個點)，城市商務(wù)型59.3%（-0.4個點）。

　　6月重點區(qū)域星級酒店：北京整體繼續(xù)回升，上海繼續(xù)強勁表現(xiàn)。

　?。?）北京：出租率、RevPAR同比回升，平均房價略有下滑。①星級出租率60.6%(+2.3個點)，房價513元(-0.3%)，RevPAR311元(+3.6%)，收入21.1億(-0.3%)。②五星級出租率64.2%(-1.8個點)，房價806元(-1.9%)，RevPAR518元(-4.5%)，收入9.5億(+0.9%)。

　?。?）上海：三大指標均繼續(xù)上升，降幅略有下滑。①星級出租率66.7%(+2.1個點)，房價678元(+2.7%)，RevPAR452元(+6.1%)。②五星級出租率66.9%(+2.7個點)，房價959元(-2.5%)，RevPAR642元(+1.6%)。

　　6月有限服務(wù)酒店：錦江有限服務(wù)型房價回升，出租率、RevPAR降幅擴大，整體繼續(xù)下滑。①國內(nèi)：出租率75.3%/-6.1個點；房價183.0元/+1.4%；RevPAR138元/-6.1%，凈開業(yè)5家。②海外/環(huán)比：出租率69.8%/+6.0個點，房價62.6歐/+8.5%，RevPAR43.7歐/+18.5%。