媒體：調(diào)整后等待反彈 2015-08-04 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：平安證券 研究員：林娟

　　[摘要]

　　修復(fù)性反彈之后，板塊繼續(xù)尋底：在經(jīng)歷了7月9日至7月24日的反彈之后，傳媒板塊于上周迎來了首次調(diào)整，中信傳媒挃數(shù)下跌12%。其中，整合營銷、廣播電視、平面媒體、影視動(dòng)漫、云聯(lián)網(wǎng)分別下跌15%、11%、9%、15%、13%，PEttm達(dá)到64倍、92倍、41倍、88倍、146倍。高估值背景下，預(yù)計(jì)個(gè)股價(jià)值探尋之路仍將繼續(xù)。

　　上周IP概念股持續(xù)強(qiáng)勢：萬達(dá)院線、北京文化、光線傳媒、華策影視上周漲幅領(lǐng)先。由于電影產(chǎn)業(yè)快速增長、90后觀影人群帶來的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容需求的改變，小型収行公司、電視劇公司、游戲公司均有突襲大公司、改變市場格局的機(jī)會(huì)。

　　推薦組合：上周我們推薦了“多送轉(zhuǎn)”組合，希望能夠抗擊大盤的下調(diào)，本周我們判斷在持續(xù)兩周的大幅調(diào)整后會(huì)出現(xiàn)反彈，推薦北京文化（電影収行投資能力強(qiáng)，下一個(gè)光線、華誼兄弟）、禾欣股份（IP運(yùn)營能力強(qiáng)，儲(chǔ)備多）、完美環(huán)球（極強(qiáng)的綜藝運(yùn)作能力）；另外，推薦估值水平相對(duì)較便宜的跨界轉(zhuǎn)型標(biāo)的鹿港科技、驊威股份等；最后，建議投資者關(guān)注下周即將要播出的綜藝節(jié)目《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》（華策影視制作）、即將上映的電影《桂寶之爆笑宇宙》（北京文化參與發(fā)行）、《破風(fēng)》（華策影視參與制作収行）、《刺客聶隱娘》、《新步步驚心》（光線、鹿港投資）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速放緩。