鋼鐵：預(yù)計鋼價盤整偏強 薦5股 2015-08-04 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：李莎

　　[摘要]

　　中央政治局會議定調(diào)下半年要千方百計做好穩(wěn)增長工作，財政政策和貨幣政策有望持續(xù)寬松。重大工程包項目逐步展開，上半年累計完成投資3.3萬億，基建投資加碼有望拉動國內(nèi)鋼需。市場信心有所回升，鋼材庫存回落明顯，預(yù)計鋼價盤整偏強。國企改革和鋼企轉(zhuǎn)型是鋼鐵行業(yè)未來兩大重點方向，在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型過程中，特鋼將在軍工、航天航空、汽車、高鐵、核電等領(lǐng)域扮演更加重要的角色，同時以油氣管為代表的鋼材深加工領(lǐng)域有望迎來高速增長期，鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長依舊值得期待。我們維持鋼鐵行業(yè)“買入”評級，重點推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動性更好的各細分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機會。

　　廣發(fā)鋼鐵組合及比例：玉龍股份（20%）、八一鋼鐵(20%)、久立特材(20%)、大冶特鋼(20%)、寶鋼股份（20%）。

　　原料：原料市場以漲為主本周國內(nèi)鐵精粉均價492.86元/噸，與上周統(tǒng)計持平；青島港進口礦均價417.5元/噸，較上周上漲20元/噸；唐山廢鋼1250元/噸，較上周上漲50元/噸；唐山方坯1840元/噸，較上周上漲60元/噸。

　　鋼價：鋼價大幅上漲，預(yù)計下周鋼價盤整偏強本周國內(nèi)鋼價綜合指數(shù)為80.59，上漲2.34%，其中長材價格指數(shù)上漲3.25%，扁平材價格指數(shù)上漲1.25%。螺紋鋼主力收盤價為2117元/噸，漲5.92%；結(jié)算價為2102元/噸，漲4.74%。螺紋鋼期現(xiàn)貨價差為-118元/噸。

　　盈利：各品種利潤以升為主在考慮一個月原料庫存條件下，我們估算目前螺紋鋼毛利約-279.49元/噸；線材毛利約-176.41元/噸；熱卷毛利約-446.96元/噸；中厚板毛利約-555.33元/噸；冷軋板毛利約-691.78元/噸；鍍鋅板毛利約-560.07元/噸。

　　社會庫存：總量大幅下降，各品種全面下降本周末鋼材社會庫存為1167.83萬噸，周環(huán)比下降2.99%，同比減少9.73%。

　　其中線材庫存環(huán)比下降7.55%；螺紋鋼庫存環(huán)比下降3.59%；中板庫存環(huán)比下跌1.87%；熱卷庫存環(huán)比下降1.72%；冷軋庫存環(huán)比下降0.60%。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑；鋼材出口情況不及預(yù)期；環(huán)保淘汰落后產(chǎn)能效果不及預(yù)期；礦石巨頭合謀操縱鐵礦石短期價格。