商業(yè)零售：繼續(xù)重點(diǎn)配置國企改革組合 薦5股 2015-08-10 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：東興證券 研究員：徐昊 史琨

　　[摘要]

　　投資摘要：

　　行情回顧：上周商貿(mào)零售（中信）行業(yè)整體上漲幅度為2.81%，跑輸滬深300指數(shù)0.66%，在各行業(yè)中位居后7位。從細(xì)分行業(yè)看，連鎖和百貨兩個子板表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300。

　　行業(yè)關(guān)注：我國電子商務(wù)交易額達(dá)16萬億元同比增長59.4%；我國縣域快遞同比增近七成漲幅明顯；1-6月四川電商交易額7686億穩(wěn)居全國第六；2014農(nóng)村手機(jī)淘寶消費(fèi)2000億同增超250%；浙江義烏跨境電子商務(wù)出口包裹突破600萬票；上半年深圳跨境電商交易額同比增131.65%；質(zhì)檢總局聯(lián)手54家電商共建質(zhì)量違法失信者“黑名單”。

　　公司公告：永輝超市（601933）：定增募資65億引入京東打造O2O模式（8月10日復(fù)牌）;三聯(lián)商社（600898）半年報：凈利潤同比減少0.71%；合肥百貨（002345）半年報：凈利潤同比增長10.32%；百大集團(tuán)（600865）半年報：凈利潤同比下降28.6%。

　　投資策略：國企改革仍是下半年的主題機(jī)會，預(yù)計中央“1+N”頂層設(shè)計出臺后，國企改革邏輯將有更好表現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注重慶百貨、老鳳祥、鄂武商A、廣百股份等。中長線布局，看好基本面較為穩(wěn)健，逐步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注步步高、海寧皮城、永輝超市。

　　北京和張家口申辦冬奧會成功，帶動北京零售業(yè)態(tài)增長，建議關(guān)注：王府井、北京城鄉(xiāng)和翠微股份?！秶鴥?nèi)貿(mào)易流通體制改革發(fā)展綜合試點(diǎn)方案》在上海、南京、義烏等9個城市試點(diǎn)，營造有利于電子商務(wù)發(fā)展的良好環(huán)境。建議關(guān)注：小商品城、三聯(lián)商社。

　　上周推薦組合：步步高40%、海寧皮城40%和永輝超市20%，由于永輝超市停牌，上周組合收益率0.8%，低于行業(yè)基準(zhǔn)率2%。下周增加國企改革主題股，將組合權(quán)重調(diào)整為：永輝超市35%（8月10日復(fù)牌）、鄂武商20%、步步高20%、老鳳祥15%、小商品城10%。