信息科技：立足開(kāi)放合作保護(hù)信息安全 薦9股 2015-09-28 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：高宏博 郭雅麗

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)策略上周計(jì)算機(jī)板塊微幅上漲0.19%，同期滬深300指數(shù)下跌0.59%，中小板指數(shù)上漲1.40%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.90%。本周市場(chǎng)交易逐漸活躍，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，但在IPO重啟傳言、節(jié)假日臨近、習(xí)主席訪(fǎng)美即將結(jié)束等因素影響下，周五市場(chǎng)大跌，其中滬深300指數(shù)下跌1.61%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.06%，計(jì)算機(jī)指數(shù)大跌6.82%。

　　本周習(xí)主席訪(fǎng)美成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，在此次訪(fǎng)美成果清單中，中美網(wǎng)絡(luò)安全合作達(dá)成多項(xiàng)共識(shí)：如中美同意，各自國(guó)家政府均不得從事或者在知情情況下支持網(wǎng)絡(luò)竊取知識(shí)產(chǎn)權(quán)；中美承諾，共同繼續(xù)制定和推動(dòng)國(guó)際社會(huì)網(wǎng)絡(luò)空間合適的國(guó)家行為準(zhǔn)則，并建立兩國(guó)打擊網(wǎng)絡(luò)犯罪及相關(guān)事項(xiàng)高級(jí)別聯(lián)合對(duì)話(huà)機(jī)制等信息安全成為重要議題。

　　在習(xí)主席訪(fǎng)美期間，中美代表企業(yè)達(dá)成多項(xiàng)合作協(xié)議：如微軟與中電科就windows10在政府機(jī)構(gòu)和關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)企專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域用戶(hù)的應(yīng)用達(dá)成合作；百度與微軟達(dá)成戰(zhàn)略合作，將取代Bing成為中國(guó)MicrosoftEdge瀏覽器默認(rèn)主頁(yè)和搜索引擎；紫光股份與微軟、世紀(jì)互聯(lián)宣布，為中國(guó)客戶(hù)特別是國(guó)企客戶(hù)提供按需求定制的混合云解決方案及相關(guān)服務(wù)；中國(guó)電子與IBM成立“中國(guó)電子—IBM聯(lián)合創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室"，在創(chuàng)新領(lǐng)域展開(kāi)深入合作；浪潮和思科首期共同投資1億美元在中國(guó)成立合資公司，共同研發(fā)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)產(chǎn)品，甚至戴爾公布其在中國(guó)銷(xiāo)售電腦中，40%以上預(yù)裝中標(biāo)麒麟系統(tǒng)。

　　綜上，我們認(rèn)為習(xí)主席訪(fǎng)美在信息安全領(lǐng)域的最大成就即是雙方達(dá)成了基于開(kāi)放環(huán)境下確保信息安全的共識(shí)，未來(lái)中美雙方在信息安全領(lǐng)域?qū)⒓群献饔指?jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)期來(lái)看，信息安全國(guó)產(chǎn)化是大勢(shì)所趨，但這過(guò)程也絕不是僅靠行政政策即可達(dá)到的，一方面國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商既要努力進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提升自有技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，又要積極與國(guó)際廠(chǎng)商合作，取長(zhǎng)補(bǔ)短，盡快使得重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域IT系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)真正意義上的自主可控。

　　對(duì)于計(jì)算機(jī)板塊，綜合考慮行業(yè)前景、業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒐乐邓揭约按呋瘎┑纫蛩?，我們相?duì)更為看好信息安全與自主可控以及大數(shù)據(jù)兩大細(xì)分子行業(yè)。網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，行業(yè)增速拐點(diǎn)將至，有望從10%提升至20%以上。當(dāng)前行業(yè)估值也達(dá)較合理水平，網(wǎng)絡(luò)安全板塊考慮到明年估值切換已經(jīng)基本達(dá)到50~60倍合理空間。我們最看好國(guó)家級(jí)的網(wǎng)絡(luò)安全平臺(tái)衛(wèi)士通以及綜合龍頭型企業(yè)啟明星辰。各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域也有一些非常突出的公司值得關(guān)注，如美亞柏科、北信源、任子行等。自主可控領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)整機(jī)相對(duì)較成熟，將是最先實(shí)現(xiàn)替代的領(lǐng)域，而CPU、基礎(chǔ)軟件等領(lǐng)域仍任重道遠(yuǎn)。自主可控領(lǐng)域最核心國(guó)家級(jí)平臺(tái)是CEC集團(tuán)，推薦其中核心軟件平臺(tái)中國(guó)軟件和核心硬件平臺(tái)長(zhǎng)城電腦、長(zhǎng)城信息。華宇軟件也參與到了黨政辦公系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目，其市值較小估值合理，推薦買(mǎi)入。另外可關(guān)注浪潮信息、中科曙光、東方通等國(guó)產(chǎn)軟硬件企業(yè)。

　　中長(zhǎng)期策略方面，建議投資者關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)具備相對(duì)安全邊際的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。如：超圖軟件、網(wǎng)宿科技、藍(lán)鼎控股、榮信股份、東方網(wǎng)力、廣電運(yùn)通、東方國(guó)信、科大訊飛、衛(wèi)寧軟件等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求減緩