造紙印刷包裝：TPP利好紡織公司越南產(chǎn)能釋放 薦7股 2015-10-09 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：花小偉

　　[摘要]

　　一、上周主要觀點(diǎn)：假期內(nèi)，港、日、美、歐等外盤綜指均表現(xiàn)較好漲幅；內(nèi)銷數(shù)據(jù)整體較好；有爭(zhēng)論的主要在于TPP協(xié)議的通過，TPP涉及美國(guó)、日本、澳大利亞等12個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涵蓋全球40%的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。我們認(rèn)為，TPP對(duì)輕紡板塊影響主要集中在紡織制造板塊：進(jìn)一步加速國(guó)內(nèi)紡織制造業(yè)向東南亞的轉(zhuǎn)移，但這也是符合紡織產(chǎn)業(yè)的歷史發(fā)展規(guī)律；公司層面，當(dāng)前百隆東方、華孚色紡、魯泰A、申洲在越南均有產(chǎn)能布局（紙業(yè)主要是玖龍紙業(yè)），利好其海外產(chǎn)能的釋放，但是因?yàn)槊迌r(jià)中短期受制于高庫存壓力，棉價(jià)無大行情，故紡織制造板塊中短期仍無大機(jī)會(huì)。

　　二、假期要聞動(dòng)態(tài)：

　　1、國(guó)慶期間：外盤指數(shù)多數(shù)上漲2、國(guó)際：TPP談判達(dá)成基本協(xié)議。3、宏觀：美國(guó)9月ISM非制造業(yè)PMI為56.9，前值59，預(yù)期57.5；9月非制造業(yè)指數(shù)為6月來最低，9月非制造業(yè)企業(yè)活動(dòng)分項(xiàng)指數(shù)為5月來最低。4、宏觀：中國(guó)9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)最近4個(gè)月以來首次出現(xiàn)小幅回升。內(nèi)外需求依然偏弱，制造業(yè)下行壓力仍然較大。5、宏觀：中國(guó)9月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%,與上月持平。6、內(nèi)銷：中國(guó)出境游市場(chǎng)同比大增逾三成。7、內(nèi)銷：北京市場(chǎng)消費(fèi)火爆，北京市商務(wù)委監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，10月１日-６日，100家重點(diǎn)商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售額53億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.2%。8、優(yōu)衣庫：8月日本同店銷售上漲2.5%，2015財(cái)年日本銷售額增幅8%9、H&M：因美元走強(qiáng)，成本上升，三季度毛利率下滑至55.9%，9月銷售反彈仍遜預(yù)期10、原料：ICE期棉1512假期內(nèi)漲幅2.50%至62美分/磅，但因市場(chǎng)供應(yīng)過剩及新面上市，短期漲幅有限。

　　二、推薦標(biāo)的（業(yè)績(jī)線+轉(zhuǎn)型線）：

　?。ㄒ唬┌b板塊：1、奧瑞金：增持永新股份、管理團(tuán)隊(duì)參與定增（定增價(jià)23元）、試水體育產(chǎn)業(yè)、借助投資公司孵化下游潛在客戶。2、勁嘉股份：涉足智能制造、智能健康領(lǐng)域，積極拓展新型包裝材料等。3、美盈森：打造包裝印刷、智能包裝、終端消費(fèi)、文化創(chuàng)意之互聯(lián)網(wǎng)包裝印刷生態(tài)系統(tǒng)，成長(zhǎng)可期。4、盛通股份：“產(chǎn)業(yè)整合+印刷升級(jí)+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”新業(yè)務(wù)模式，限制性股票價(jià)14.11元/股，員工持股計(jì)劃推進(jìn)，低市值。（二）造紙板塊：1、晨鳴紙業(yè)：金融板塊發(fā)力，有國(guó)改催化，目前低PB。2、太陽紙業(yè)：主業(yè)穩(wěn)健，溶解漿、纖維素等新材料產(chǎn)能釋放，涉足木糖醇制造所屬大健康領(lǐng)域，同時(shí)涉足國(guó)企改革，著眼外延發(fā)展。3、岳陽林紙：三年期定增，收購(gòu)凱勝園林，骨干員工參與定增。（三）家居板塊：1、索菲亞：定制衣柜龍頭，參股舒適易佰，員工及經(jīng)銷商計(jì)劃出爐。2、喜臨門：主業(yè)增長(zhǎng)及控制費(fèi)用帶來業(yè)績(jī)高彈性，綠城傳媒順利過戶；3、曲美股份：

　　原創(chuàng)設(shè)計(jì)實(shí)力雄厚，多品牌及OAO模式，外延發(fā)展并進(jìn)。（四）文具板塊：晨光文具：品牌影響力及管理實(shí)力優(yōu)秀，業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)無虞。

　　三、公司重要公告：1、驊威股份：購(gòu)買夢(mèng)幻星生園100%股權(quán)。2、索菲亞：?jiǎn)T工持股計(jì)劃及經(jīng)銷商持股計(jì)劃實(shí)施完成。3、晨鳴紙業(yè)：將于10月10日拍賣26.5%的股權(quán)。

　　四、行業(yè)及上游重要原料數(shù)據(jù)：1、造紙板塊：白卡紙價(jià)格上漲或大勢(shì)所趨；2、棉花：內(nèi)外棉價(jià)依然弱勢(shì)低迷；六、近期提醒：

　　股東大會(huì)：10月12日：寶鋼包裝；10月15日：晨鳴紙業(yè)、石峴紙業(yè)；10月16日：喜臨門。