金融：漸入＋境 薦4股 2015-10-09 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：楊榮 張明

　　[摘要]

　　1.9月銀行板塊行情表現(xiàn)：

　　9月銀行股股價(jià)基本持平但大幅跑贏市場，在中信一級行業(yè)中漲幅排名第三。全月銀行板塊微漲0.06%，跑贏滬深300指數(shù)4.92個(gè)百分點(diǎn)。

　　2．個(gè)股漲跌幅：

　　獲生命人壽持續(xù)增持的浦發(fā)領(lǐng)漲行業(yè)（11.16%），其次是中報(bào)保持高增長及穩(wěn)定資產(chǎn)質(zhì)量的招行（4.22%），中報(bào)增長不佳但逾期貸款穩(wěn)定的部分大行漲幅靠前。部分股份行（平安、光大、中信）及城商行（北京、寧波）漲幅靠后，顯示市場經(jīng)歷兩輪快速下跌后風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資邏輯由成長性暫時(shí)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)質(zhì)量上來。

　　3.公司動態(tài)：發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)，增持認(rèn)購顯信心（1）發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域：興業(yè)擬分拆銀銀平臺；中信銀行推出電子供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品“信e付”和跨境電子支付業(yè)務(wù)；招行宣布“網(wǎng)上轉(zhuǎn)賬全免費(fèi)”。（2）資本繼續(xù)補(bǔ)足：平安擬公開發(fā)行不超過2億股優(yōu)先股獲銀監(jiān)會批；南京銀行不超過100億元優(yōu)先股獲江蘇銀監(jiān)局批；寧波銀行95億元第二期金融債券發(fā)行完成；興業(yè)擬發(fā)行二級資本債不超過300億元；中銀香港首發(fā)熊貓債；工行發(fā)行首支境外二級資本債等。（3）增持認(rèn)購顯信心：交行核心管理人員認(rèn)購公司H股；浦發(fā)銀行股權(quán)變更，生命人壽繼續(xù)增持，占比10%，成第三大股東；工行獲淡馬錫增持H股等。（4）海外機(jī)構(gòu)布局推進(jìn)：中行傳購大馬銀行24%股權(quán)；建行有望控股印尼一銀行等。

　　4、行業(yè)動態(tài)：聚焦人民幣國際化，流動性管理進(jìn)入新階段（1）人民幣國際化：（a）央行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步便利跨國企業(yè)集團(tuán)開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)的通知》，進(jìn)一步降低參與跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)企業(yè)的門檻。（b），醞釀多時(shí)的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）一期即將于國慶節(jié)后上線運(yùn)行。（c）央行上調(diào)個(gè)別銀行人民幣即期交易手續(xù)費(fèi)。（d）狙擊地下錢莊資本外流。（e）英國、法國等國家支持人民幣進(jìn)入SDR。

　　（2）流動性管理新勢態(tài)：（a）央行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率的考核辦法，增加銀行流動性管理的彈性；（b）廢除存貸比以后，銀監(jiān)會加強(qiáng)監(jiān)管，采用流動性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)“流動性覆蓋率”和“流動性比例”；（c）城商行抱團(tuán)防范流動性風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會擬設(shè)互助基金。