商業(yè)零售：產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合提速 薦7股 2015-10-11 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 研究員：李錦

　　[摘要]

　　報(bào)告要點(diǎn)一周行情走勢(shì)市場(chǎng)表現(xiàn)概況：本周商貿(mào)零售指數(shù)上漲6.53%，上周下跌1.48%，本周該指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)2.25個(gè)百分點(diǎn)。百貨上漲5.90%，超市上漲5.31%，專(zhuān)業(yè)連鎖上漲6.85%。本周零售股漲幅前五：廣州友誼(15.13%)/三江購(gòu)物（14.18%)/西安民生(11.80%)/吉峰農(nóng)機(jī)(11.60%)/海印股份(10.17%)；本周零售股漲幅后五：老鳳祥(0.15%)/大商股份(2.38%)/農(nóng)產(chǎn)品(2.79%)/鄂武商A(3.20%)/銀座股份(3.68%)。

　　一周?chē)?guó)內(nèi)資訊國(guó)內(nèi)商貿(mào)零售行業(yè)：國(guó)慶期間，全國(guó)零售和餐飲業(yè)銷(xiāo)售額同比增11%。各核心省市零售數(shù)據(jù)：國(guó)慶期間主要商業(yè)企業(yè)增速：北京（9%）、上海（10%）、天津（11%）、杭州（-1.5%）、合肥（14%）、重慶（13%）。行業(yè)及公司新聞：

　　美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)宣布合并，新公司估值達(dá)150億美元；蘇寧國(guó)慶開(kāi)近20家云店，首推全民授信服務(wù)；銀泰商業(yè)前九月銷(xiāo)售額增5.7%；喵街進(jìn)駐9大城市40家購(gòu)物中心；華潤(rùn)擬轉(zhuǎn)讓所持沃爾瑪中國(guó)旗下21家合資公司股權(quán)及債權(quán)。

　　一周重要公告華聯(lián)股份擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)5家購(gòu)物中心，交易作價(jià)約22.7億元，并募集配套資金18億元；新世界收到政府補(bǔ)助2400萬(wàn)元；武漢中商預(yù)計(jì)前三季度歸屬凈利潤(rùn)同比下降65%-75%；友好集團(tuán)初步確定大商集團(tuán)為本次公司股份轉(zhuǎn)讓的擬受讓方；南京新百股東大會(huì)通過(guò)成立健康投資基金的議案。

　　周觀點(diǎn)本周披露十一黃金周數(shù)據(jù)，全國(guó)及各地消費(fèi)增速，相較去年同期保持平穩(wěn)略降；友好集團(tuán)初步確定國(guó)有控股股份擬轉(zhuǎn)讓方為大商集團(tuán)，行業(yè)股權(quán)整合以及地方國(guó)企改革進(jìn)度有望提速。展望四季度，我們認(rèn)為，板塊投資邏輯具備邊際改善空間的動(dòng)力來(lái)自于兩方面：商超領(lǐng)域線(xiàn)上線(xiàn)下雙渠道深度整合；自上而下地方國(guó)企改革加速。我們判斷，雙渠道發(fā)展模式更加適應(yīng)消費(fèi)者和品牌商的長(zhǎng)期需求，供應(yīng)鏈合作和流量相互轉(zhuǎn)換將帶來(lái)實(shí)體渠道的價(jià)值重塑。同時(shí)，國(guó)企改革將作為原動(dòng)力，推動(dòng)零售行業(yè)內(nèi)部整合、產(chǎn)能出清、資產(chǎn)優(yōu)化。個(gè)股方面，持續(xù)重點(diǎn)推薦：1）擁有區(qū)域密集網(wǎng)點(diǎn)+供應(yīng)鏈資源的商超標(biāo)的：永輝超市、步步高、中百集團(tuán)；2）有望獲益于地方國(guó)企改革的標(biāo)的：武漢中商；3）美妝電商稀缺標(biāo)的：青島金王；4）低估值、績(jī)優(yōu)股：鄂武商、歐亞集團(tuán)。