商業(yè)零售：嬰幼產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇 薦9股 2015-10-30 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：樊俊豪 郭海燕

　　[摘要]

　　事件根據(jù)新華社報(bào)道，中共五中全會(huì)公報(bào)允許普遍二孩政策。公報(bào)指出：促進(jìn)人口均衡發(fā)展；堅(jiān)持計(jì)劃生育的基本國(guó)策，完善人口發(fā)展戰(zhàn)略；全面實(shí)施一對(duì)夫婦可生育兩個(gè)孩子政策；提高生殖健康、婦幼保健、托幼等公共服務(wù)水平。

　　評(píng)論1、“二胎全面放開(kāi)”政策有利于緩解我國(guó)人口老齡化壓力，改善我國(guó)人口結(jié)構(gòu)與出生率，對(duì)嬰幼兒消費(fèi)市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期利好，每年約新增消費(fèi)需求300~500億元左右。據(jù)中金策略估算，二胎全面放開(kāi)后，我國(guó)每年預(yù)計(jì)將新增近200~300萬(wàn)新生兒，按照每個(gè)新生兒年均消費(fèi)支出1.6萬(wàn)元計(jì)算（參考社科院一項(xiàng)研究的估計(jì)），則相比獨(dú)生子女政策，每年新增的嬰幼兒消費(fèi)在300~500億元。

　　2、輕工與零售板塊內(nèi)的嬰幼兒產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。輕工板塊內(nèi)的較多子行業(yè)與嬰幼兒產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)，如玩具、文具、鋼琴、動(dòng)漫、家居（改善住宅需求）等；零售板塊內(nèi)的母嬰消費(fèi)市場(chǎng)也有望顯著受益。

　　3、建議投資者可適當(dāng)布局輕工、零售板塊內(nèi)與嬰幼兒產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的個(gè)股。具體來(lái)看：

　　①玩具領(lǐng)域：推薦互動(dòng)娛樂(lè)（業(yè)務(wù)線(xiàn)涵蓋玩具、童車(chē)、手游等，未來(lái)有望繼續(xù)圍繞互動(dòng)娛樂(lè)生態(tài)圈，不斷進(jìn)行縱向延伸與橫向并購(gòu)），另外建議關(guān)注驊威股份（玩具、動(dòng)漫等業(yè)務(wù)）、群興玩具；②文具領(lǐng)域：推薦晨光文具（書(shū)寫(xiě)文具龍頭，渠道價(jià)值突出，商業(yè)模式創(chuàng)新與外延并購(gòu)打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間）；③鋼琴領(lǐng)域：素質(zhì)教育普及與適齡兒童的增加，對(duì)鋼琴等聲樂(lè)教育在我國(guó)的推廣也帶來(lái)長(zhǎng)期利好，建議關(guān)注珠江鋼琴、海倫鋼琴；④家居領(lǐng)域：二胎政策全面放開(kāi)后，未來(lái)將出現(xiàn)更多的改善性家居需求，有品牌、渠道、產(chǎn)品等優(yōu)勢(shì)的家居龍頭將迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。推薦喜臨門(mén)（床墊龍頭），建議關(guān)注好萊客、索菲亞；⑤零售行業(yè)：大力布局發(fā)展母嬰用品的零售類(lèi)個(gè)股會(huì)顯著受益。持續(xù)推薦蘇寧云商（2013年收購(gòu)知名母嬰零售品牌“紅孩子”，并將母嬰用品提升到公司三大核心自營(yíng)品類(lèi)，蘇寧的供應(yīng)鏈CPU優(yōu)勢(shì)以及與阿里的戰(zhàn)略合作，中長(zhǎng)期將助力公司更強(qiáng)勁增長(zhǎng)）。