電力：布局估值水平處于低位且成長空間有保證的優(yōu)質(zhì)公司 薦5股 2015-11-16 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：銀河證券 研究員：張玲

　　[摘要]

　　核心觀點：

　　【上周行情回顧】

　　上周，滬深300指數(shù)下跌1.24%，電氣設(shè)備板塊上漲5.58%，跑贏滬深300指數(shù)6.83個百分點。漲幅居前五個股票為江特電機、動力源、航天機電、奧特迅、萬馬股份。跌幅居前五個股票為電科院、天順風(fēng)能、齊星鐵塔、明家科技、華西能源。電氣設(shè)備細分行業(yè)中，電機指數(shù)上漲16.43%；電氣自動化設(shè)備指數(shù)上漲4.59%，其中，電網(wǎng)自動化板塊上漲7.75%，工控自動化板塊上漲10.67%，計量儀表板塊上漲12.81%；電源設(shè)備指數(shù)上漲5.34%，其中，綜合電力設(shè)備板塊上漲0.97%，風(fēng)電設(shè)備板塊上漲3.21%，光伏設(shè)備板塊上漲10.01%，火電設(shè)備板塊上漲5.32%，儲能設(shè)備板塊上漲16.74%；高低壓設(shè)備指數(shù)上漲5.23%，其中，高壓設(shè)備板塊上漲0.95%，中壓設(shè)備板塊上漲10.61%，低壓設(shè)備板塊上漲5.21%，線纜部件及其他板塊上漲7.88%。

　　【本周觀點】

　　國家電網(wǎng)公司前三季度僅完成配網(wǎng)投資1225億元，即使在1225億的基礎(chǔ)上加上第四季度和南方電網(wǎng)的配網(wǎng)投資額，全年應(yīng)不會超過2500億元。因此，能源局設(shè)定的2015年全年3000億元的目標(biāo)值應(yīng)難以完成。從農(nóng)網(wǎng)投資來看同樣如此，國網(wǎng)前三季度僅完成農(nóng)網(wǎng)投資381億元。在國家追加的1281億元農(nóng)城網(wǎng)投資中，今年的目標(biāo)僅為508億元，其余部分均要在明年完成。我們認(rèn)為在今年低基數(shù)的基礎(chǔ)上，所欠投資額度或疊加到明年，明年的配網(wǎng)投資將體現(xiàn)較大的彈性。推薦許繼電氣、長園集團，關(guān)注合縱科技、置信電氣。國家電網(wǎng)公司表示要打造集充換電設(shè)施監(jiān)控、信息服務(wù)、資費結(jié)算、車輛服務(wù)、生活服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體的車聯(lián)網(wǎng)智能平臺，并于年內(nèi)實現(xiàn)上線運行，推薦許繼電氣。

　　【近期重點報告】

　　電改深度報告：售電側(cè)放開大幕開啟、新市場主體有望涌現(xiàn)。

　　電改九號文允許六類主體各顯神通，搶占售電藍海市場；售電市場將根據(jù)用戶用電電壓等級和用電量逐步放開；完善的批發(fā)(現(xiàn)貨)市場是零售市場實現(xiàn)自由競爭的基礎(chǔ)；大用戶直購電在理順電網(wǎng)、政府與發(fā)電企業(yè)間的體制機制后有望率先突破；發(fā)電企業(yè)開展售電業(yè)務(wù)具有購電成本和規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢，尤其是電源點距離負荷中心近、同時擁有火電和新能源電廠的發(fā)電企業(yè)；虛擬運營商類的售電主體通過差異化服務(wù)在售電市場中占據(jù)一席之地。推薦東方能源、許繼電氣、四方股份、長園集團、科陸電子，關(guān)注智光電氣、中恒電氣、新聯(lián)電子、炬華科技。

　　【重點數(shù)據(jù)】

　　光伏數(shù)據(jù)點評：上周，組件價格上漲0.18個百分點；單晶6寸硅片價格下跌0.76個百分點，單晶5寸硅片下跌1個百分點，多晶6寸硅片上漲0.24個百分點；單晶5寸電池片價格下跌0.31個百分點，單晶6寸電池片價格下跌0.24個百分點，多晶6寸電池片上漲0.36個百分點；光伏級多晶硅料價格下跌0.77個百分點。

　　大宗商品價格點評：COMEX白銀價格出現(xiàn)下跌，跌幅為3.46個百分點，LME銅價格下跌，跌幅為3.39個百分點，LME鋁價格上漲，跌幅為2.17個百分點。