半導體、電子設備：2016開年看CES展 薦8股 2016-01-04 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中金公司 研究員：陳勤意

　　[摘要]

　　行業(yè)近況CES將在1/6~1/9日開展，將奠定科技行業(yè)全年基調(diào)，關注VR和智能汽車。友達判斷面板有望于2016年三、四月時迎來需求回溫。

　　評論回顧2015：1）電子跑贏大盤、行業(yè)漲幅位列第七。2015年大盤經(jīng)歷了過山車式的跌宕起伏，上證綜指周跌2.5%、年漲9.4%；電子板塊跑贏大盤，周跌0.2%、全年上漲63.4%，在中信29個行業(yè)中累計漲幅排名第七。2）細分行業(yè)，安防和半導體年表現(xiàn)佳：

　　周表現(xiàn)看，LED（+2.5%）>觸摸屏（+0.7%）>半導體（+0.6%）>安防（-0.4%）>藍寶石（-0.9%）>蘋果產(chǎn)業(yè)鏈（-2.5%）。年表現(xiàn)看，安防（79%）>半導體（78%）>LED（78%）>藍寶石（67%）>觸摸屏（54%）>蘋果產(chǎn)業(yè)鏈（50%）。

　　展望2016：1）業(yè)績?yōu)橥酰鲩L性確定的個股受益于獲利的同比增長，如拐點型公司、小市值高增長公司等。智能手機趨于飽和、缺乏新品驅(qū)動，Wind一致預測15/16年CS電子（除面板）凈利潤仍有望增長43%/46%，是15年公司業(yè)績指引增速（8~34%）中值的兩倍，判斷Wind一致預測需下調(diào)。2）主題投資為輔，關注八大主題帶來的轉(zhuǎn)型與投資，如蘋果產(chǎn)業(yè)鏈新晉者、VR、半導體、汽車電子、安防、ATM、3D打印及人工智能。

　　估值與建議截止至2015年12月31日，CS電子板塊整體市盈率（TTM_整體法除負）為58.3x。

　　CES前率先關注智能汽車與VR：市場預期無人駕駛與虛擬現(xiàn)實將是CES兩大熱點。因此也成為A股近期主題投資重點，建議關注智能汽車與虛擬現(xiàn)實概念，如歌爾聲學、歐菲光、水晶光電、深天馬、中穎電子、大立科技、得潤電子、均勝電子、保千里、金固股份、法拉電子、江海股份、利達光電等。

　　蘋果新品規(guī)格升級，供應商增加。下一代產(chǎn)品會在聲學、接口等實現(xiàn)升級，機會看拓展新產(chǎn)品線的原廠商及供應鏈新晉者?？申P注：歌爾、立訊、德賽、欣旺達、國光電器、歐菲光、長電等。

　　風險下行：消費電子需求持續(xù)減弱；新硬件創(chuàng)新停滯、面臨青黃不接；新進入蘋果供應商良率提升較慢。