鋼鐵：鋼價(jià)延續(xù)上漲 繼續(xù)看好板材 2016-01-03 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國金證券 研究員：楊件 倪文祎

　　[摘要]

　　投資建議本周鋼價(jià)繼續(xù)上漲，行業(yè)基本面進(jìn)一步改善，板材類個(gè)股股價(jià)開始有所表現(xiàn)，我們繼續(xù)看好板材配置價(jià)值；同時(shí)持續(xù)看好轉(zhuǎn)型的寶誠、八一，估值低的永興、玉龍。

　　行業(yè)觀點(diǎn)基本面：鋼價(jià)上漲超預(yù)期。12月份以來鋼價(jià)強(qiáng)勢上漲，帶動行業(yè)盈利快速回升，我們重申其原因?yàn)槿龡l：1）短周期庫存周期反彈，產(chǎn)業(yè)鏈庫存回補(bǔ)；2）基本面上需求端有所改善，即汽車行業(yè)訂單回升；3）行業(yè)去產(chǎn)能效果初步顯現(xiàn)——價(jià)格及利潤彈性顯著上升，估算15年去產(chǎn)能5000萬噸左右（5%）。元旦期間鋼價(jià)繼續(xù)上漲，而跟蹤的現(xiàn)貨成交量上升、庫存加速去化等趨勢仍然延續(xù)，我們判斷行業(yè)基本面將進(jìn)一步改善，進(jìn)而將刺激板塊特別是板材類股價(jià)上升，看好高彈性的華菱、首鋼、鞍鋼、武鋼，低估值的寶鋼、河北等。

　　持續(xù)看好轉(zhuǎn)型股寶誠股份、八一鋼鐵及低估值子行業(yè)龍頭玉龍、永興特鋼。

　　1）看好轉(zhuǎn)型股寶誠股份，鋼鐵貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)型文化傳媒（影視、游戲），市值小、增發(fā)方案性感、后續(xù)想象空間大；2）八一鋼鐵是鋼鐵轉(zhuǎn)型第一股，邏輯合理+微觀跡象，轉(zhuǎn)型可期。3）玉龍股份中期繼續(xù)看好，解禁壓力逐步釋放，中石油今日宣布整合管道資產(chǎn)，提振新粵浙重啟預(yù)期；4）繼續(xù)看好特鋼次新股永興特鋼，16年P(guān)E35倍，加年底之前次新股及核電主題炒作均可繼續(xù)期待。

　　特色數(shù)據(jù)1）全國高爐開工率74.0%，環(huán)比繼續(xù)降1.5%；2）鋼材社會庫存790萬噸，環(huán)比降2.0%；3）熱軋噸毛利-137元/噸，持續(xù)回升。

　　投資機(jī)會跟蹤投資機(jī)會環(huán)保、并購及去產(chǎn)能京津冀協(xié)同規(guī)劃出臺：國家正式給PM2.5劃紅線；24股停產(chǎn)組隊(duì)供給側(cè)改革；八行業(yè)僵尸國企逐步退出國企改革國企分類改革意見下發(fā)；中外運(yùn)長航整體并入招商局一帶一路中國打造泛亞鐵路網(wǎng)；發(fā)改委：長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展綱要將出臺取向硅鋼“疆電外送”第二條特高壓輸電通道全面開工核電/軍工用鋼華龍國際核電技術(shù)有限公司成立；江蘇田灣核電站5號機(jī)組正式開建；海南首座核電站投入商運(yùn)鋼鐵電商上海鋼聯(lián)朱軍紅：大宗商品最先會在B2B里開會結(jié)果鋼管俄氣：明年夏季前披露建造第三條對華天然氣供應(yīng)路線計(jì)劃；天津鋼管集團(tuán)與中石油集團(tuán)簽訂國際貨物采購框架協(xié)議鐵礦石高盛：鐵礦石不振恐拖累鋼價(jià)上市公司寶鋼股份：關(guān)于發(fā)行超短期融資券獲準(zhǔn)注冊的公告；南鋼股份：關(guān)于籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)的停牌公告；新興鑄管：關(guān)于出讓子公司三洲精密60%股權(quán)的提示性公告；常寶股份：公司及子公司參與恒大大連灣投資項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃；撫順特鋼：關(guān)于獲得政府補(bǔ)助的公告