造紙印刷包裝：新一年布局服務(wù)型制造 2016-01-04 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券 研究員：揭力

　　[摘要]

　　本周觀點(diǎn)上周，大盤震蕩走低，而輕工板塊總體跌勢(shì)較輕，其中“家用輕工”錄得正收益，輕工板塊再現(xiàn)“易漲難跌”的走勢(shì)。傳統(tǒng)輕工制造企業(yè)的服務(wù)化、經(jīng)營(yíng)困難行業(yè)的資產(chǎn)重組等仍將是未來(lái)輕工板塊的發(fā)展主題。本周，我們?nèi)越ㄗh重點(diǎn)堅(jiān)守家用輕工和包裝印刷板塊中的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，同時(shí)適當(dāng)布局造紙板塊中明年基本面可能反轉(zhuǎn)的個(gè)股。選股策略：堅(jiān)持“自上而下”與“自下而上”相結(jié)合，即從行業(yè)景氣度向好、行業(yè)集中度提升和制造業(yè)轉(zhuǎn)型服務(wù)化等角度篩選受益細(xì)分行業(yè)，再自下而上從中精選有市值管理的動(dòng)力、有釋放業(yè)績(jī)和催化劑的能力并且兼具估值安全邊際的個(gè)股。主題推薦：彩票無(wú)紙化、電子發(fā)票。

　　本周建議重點(diǎn)關(guān)注造紙行業(yè)重點(diǎn)推薦冠豪高新（“營(yíng)改增”預(yù)計(jì)2016年1季度全面落實(shí)，公司作為增值稅發(fā)票用紙唯一供應(yīng)商收入彈性巨大、成立“誠(chéng)通中彩”互聯(lián)網(wǎng)合資公司，目標(biāo)彩票無(wú)紙化及“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”發(fā)票服務(wù)、中國(guó)誠(chéng)通或有望成為國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，其體系內(nèi)上市公司國(guó)改力度大，而冠豪高新尚未有相關(guān)動(dòng)作）和齊峰新材（行業(yè)景氣度有望回升，5萬(wàn)噸新產(chǎn)能開(kāi)始試車，產(chǎn)能瓶頸有望緩解，業(yè)績(jī)已經(jīng)觸底反彈）。

　　家用輕工行業(yè)推薦“互聯(lián)網(wǎng)+泛家居”產(chǎn)業(yè)鏈的美克家居（多品牌、大家居打開(kāi)成長(zhǎng)新空間，聯(lián)合IBM和蘋果開(kāi)發(fā)MobileFirst推進(jìn)“大家居+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略，多種股權(quán)激勵(lì)工具及定增控股股東保障長(zhǎng)期成長(zhǎng)）、索菲亞（推進(jìn)“大家居”戰(zhàn)略，滿足客戶“全屋定制”需求，線下渠道擴(kuò)張及下沉、線上多維度推進(jìn)O2O，與上海明匠成立合資公司，推動(dòng)家居行業(yè)智能化改造；“員工+經(jīng)銷商”持股計(jì)劃，彰顯中長(zhǎng)期發(fā)展信心）和海倫鋼琴（成長(zhǎng)迅速的國(guó)產(chǎn)鋼琴品牌；線下“海倫鋼琴教室”加盟擴(kuò)張與股權(quán)投資整合藝術(shù)教育聯(lián)盟并舉，并且通過(guò)非公發(fā)投資智能鋼琴和互聯(lián)網(wǎng)互動(dòng)教育平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上線下資源互補(bǔ)）。

　　包裝印刷行業(yè)重點(diǎn)推薦奧瑞金（參與中糧混改，繼續(xù)發(fā)力行業(yè)整合，核心客戶紅牛增長(zhǎng)無(wú)憂，二片罐業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，攜手產(chǎn)業(yè)基金開(kāi)拓新產(chǎn)品、新客戶，藉可變二維碼利器，打造包裝一體化平臺(tái)化服務(wù)商，斥巨資多角度布局體育產(chǎn)業(yè)，向大股東、主要客戶、戰(zhàn)略投資者及管理團(tuán)隊(duì)的定增保障公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)）和東港股份（電子發(fā)票、彩票無(wú)紙化以及電子檔案存儲(chǔ)系統(tǒng)不斷取得新進(jìn)展，向“信息技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商”堅(jiān)定轉(zhuǎn)型；后續(xù)相關(guān)行業(yè)政策催化可期；股東增持、推進(jìn)員工持股計(jì)劃，綁定各方利益）。

　　重點(diǎn)公司下周大事提醒浙江永強(qiáng)：納入重要指數(shù)帝龍新材：股東大會(huì)召開(kāi)明牌珠寶：股東大會(huì)召開(kāi)寶鋼包裝：股東大會(huì)召開(kāi)